Глобальный отчет по частному капиталу в сфере здравоохранения 2026

Глобальный отчет по частному капиталу в сфере здравоохранения 2026

Эта работа основана на вторичном исследовании рынка, анализе финансовой информации, доступной или предоставленной Bain & Company, а также на ряде интервью с участниками отрасли. Bain & Company не проводила независимую проверку любой такой информации, предоставленной или доступной Bain, и не делает никаких заявлений или гарантий, явных или подразумеваемых, относительно того, что такая информация является точной или полной. Прогнозная рыночная и финансовая информация, анализы и выводы, содержащиеся в данном документе, основаны на информации, описанной выше, и на суждениях Bain & Company, и не должны толковаться как окончательные прогнозы или гарантии будущих результатов или итогов. Информация и анализ, содержащиеся в настоящем документе, не являются консультацией любого рода, не предназначены для использования в инвестиционных целях, и ни Bain & Company, ни любая из ее дочерних компаний или их соответствующие должностные лица, директора, акционеры, сотрудники или агенты не несут никакой ответственности или обязательств в отношении использования или доверия к любой информации или анализу, содержащимся в этом документе. Данная работа защищена авторским правом Bain & Company и не может быть опубликована, передана, транслирована, скопирована, воспроизведена или перепечатана полностью или частично без явного письменного разрешения Bain & Company. Авторское право © 2026 Bain & Company, Inc. Все права защищены.

(Содержимое страницы 3 пропущено согласно правилам: Оглавление и строки с точечными лидерами исключены)

• Обзор

• Несмотря на паузу во втором квартале, связанную с тарифами, глобальная активность частного капитала в сфере здравоохранения установила рекорд: оценочная стоимость сделок составила более 190 миллиардов долларов, в то время как объем сделок зафиксировал свой второй лучший год в истории.

• Рост числа сделок на сумму более 1 миллиарда долларов обеспечил рекордную стоимость, при этом количество сделок выросло во всех размерных категориях.

• Количество выходов также резко возросло, поскольку сделки между спонсорами (sponsor-to-sponsor) восстановились после минимумов периода после Covid, однако возможности публичного рынка остаются активной зоной поиска для частного капитала.

• Сегменты провайдеров медицинских услуг и биофармацевтики остаются крупнейшими сегментами рынка, что обусловлено активностью в области ИТ в здравоохранении, в то время как сектор медтеха показал исключительный рост с 2020 года.

Рынок частного капитала в сфере здравоохранения 2025: возрождение и рекордный рост

Инвестиции частного капитала в здравоохранение показали очень сильный год по стоимости и объему сделок в сочетании с мощным восстановлением выходов.

Подготовлено командой по частному капиталу в сфере здравоохранения

Частный капитал (PE) в сфере здравоохранения продемонстрировал рекордные показатели в 2025 году: раскрытая стоимость сделок превысила оценочные 191 миллиард долларов, превзойдя предыдущий максимум 2021 года. Активность по сделкам была столь же устойчивой: инвесторы объявили о примерно 445 выкупах, что стало вторым по величине годовым показателем в истории после 2021 года (см. Рисунок 1).

Этот год также ознаменовался восстановлением выходов. Стоимость выходов достигла второго по величине годового показателя за всю историю, а объем выходов занял третье место за все время (см. Рисунок 2). Скачок стоимости выходов — с 54 миллиардов долларов в 2024 году до ожидаемых 156 миллиардов долларов в 2025 году — был аналогичным образом вызван резким увеличением числа крупных сделок. В 2024 году только 16 выходов превысили 1 миллиард долларов раскрытой стоимости; в 2025 году этот барьер преодолели более 40 сделок. Высокая активность отражает две ключевые темы внутри PE: высокий уровень «сухого порошка» (dry powder) для размещения и растущую когорту активов, принадлежащих спонсорам, срок жизни фондов которых подходит к концу. Эти тенденции сигнализируют о сохраняющихся попутных ветрах для отрасли и создают почву для активного 2026 года.

Возрождение показателей преодолело спад во втором квартале

Глобальный рост был обусловлен устойчивой активностью в Европе и переломом тренда после второго квартала в Северной Америке и Азиатско-Тихоокеанском регионе. Год начался с полосы успеха: объем сделок в первом квартале вырос примерно на 21% по сравнению с первым кварталом 2024 года. Динамика в Северной Америке и Азиатско-Тихоокеанском регионе замедлилась во втором квартале на фоне изменений в политике, торговой напряженности и неопределенности в отношении тарифов, в то время как активность в Европе оставалась сильной на протяжении всего времени, отчасти из-за ограниченной подверженности этим шокам (см. Рисунок 3). Несмотря на турбулентность в середине года, рынок восстановил свои позиции во второй половине года. Активность сделок восстановилась: объем вырос на 39% между вторым и третьим кварталами, а вторая половина года завершилась примерно на 17% выше, чем первая, так как динамика в Европе сохранилась, а активность сделок в Северной Америке и Азиатско-Тихоокеанском регионе восстановилась.

Примечания: На основе даты объявления; включает объявленные сделки, которые завершены или ожидают завершения, данные могут быть изменены; количество и стоимость сделок исключают дополнительные сделки (add-on) ниже 250 млн долларов; 2025E представляет фактические данные по 30 ноября 2025 года, экстраполированные на остаток года; некоторые сделки отображаются как $0B из-за округления; общие значения на диаграммах могут не совпадать с суммой сегментов из-за округления.

Источники: Dealogic; AVCJ; анализ Bain

Рисунок 1: Активность сделок в сфере здравоохранения показала еще один сильный год в 2025 году

Рисунок 3: Траектории сделок в каждом регионе развивались по-разному

Примечания: На основе даты объявления; включает объявленные сделки, которые завершены или ожидают завершения, данные могут быть изменены; количество и стоимость сделок исключают дополнительные сделки ниже 250 млн долларов; 2025E представляет фактические данные по 30 ноября 2025 года, экстраполированные на остаток года; общие значения могут не совпадать с суммой сегментов из-за округления; экстраполяция на 2025 год не включает IPO Medline на сумму более 6 млрд долларов при оценке более 50 млрд долларов.

Источники: Dealogic; AVCJ; анализ Bain

Рисунок 2: Количество и стоимость выходов резко возросли

Европа была поддержана сделками в секторах биофармацевтики и провайдеров

Активность по заключению сделок в Европе резко возросла в 2025 году, при этом стоимость сделок удвоилась до оценочных 59 миллиардов долларов. Биофармацевтика продолжала лидировать в активности по выкупам, составив пять крупнейших сделок, на которые пришлось 65% от общей стоимости сделок в Европе. Около 15 сделок, превышающих 1 миллиард долларов в 2025 году, отражают повторное появление активности в сегменте крупных компаний (large-cap) по сравнению с всего 3 и 4 сделками стоимостью более 1 миллиарда долларов в 2023 и 2024 годах соответственно. Количество сделок аналогичным образом выросло, опередив рекордный уровень 2024 года и продолжив восходящий тренд, начавшийся в 2022 году. Активность по выходам также существенно выросла, до оценочных 53 миллиардов долларов, после резкого падения в 2024 году. Лидерами здесь стали крупные транзакции между спонсорами, такие как объявленная продажа компаниями Bain Capital и Cinven мажоритарного пакета акций STADA Arzneimittel AG, глобальной фармацевтической компании со штаб-квартирой в Германии, группе во главе с CapVest Partners.

Крупные транзакции стимулировали Северную Америку

Макроэкономическая и политическая неопределенность во втором квартале привела к серьезному спаду в Северной Америке: количество и стоимость сделок снизились на 19% и 37% соответственно по сравнению с первым кварталом. Несмотря на временное отступление, Северная Америка показала здоровые результаты в 2025 году, подкрепленные ростом числа сделок на сумму более 1 миллиарда долларов; 26 транзакций преодолели этот порог к ноябрю 2025 года по сравнению с 14 за весь 2024 год. Из этих сделок более 70% составили продажи между спонсорами. Общий объем сделок в Северной Америке немного вырос по сравнению с 2024 годом, но остается ниже предыдущего максимума, установленного в 2021 году. Активность по выходам в 2025 году выросла до ожидаемых 90 миллиардов долларов, что значительно выше 35 миллиардов долларов в 2024 году.

Азиатско-Тихоокеанский регион показал широкую силу на рынках

В Азиатско-Тихоокеанском регионе стоимость сделок установила рекорд за год, превысив максимум 2021 года более чем на 30%, несмотря на замедление во втором квартале. Инвестиции охватили большую широту и глубину по странам и секторам: биофармацевтика и провайдеры продолжают формировать большую часть рынка PE в здравоохранении, но мы также увидели рост в медтехе и ИТ в здравоохранении. Сделки с провайдерами и больницами остаются постоянной темой: ожидается, что стоимость сделок удвоится с 5 миллиардов долларов в 2024 году до более чем 10 миллиардов долларов, ожидаемых по итогам всего 2025 года. Стоимость выходов в регионе также выросла более чем на 20%, а объем увеличился примерно на 6%.

2025 год подчеркнул как долговечность, так и эволюцию частного капитала в здравоохранении: биофармацевтика и провайдеры закрепили активность, а медтех набрал обороты как новый двигатель роста.

Япония, Индия, Австралия и Новая Зеландия продемонстрировали заметный рост с 2024 года, а активность в Большом Китае более чем удвоила показатели 2024 года как по объему, так и по стоимости (см. Рисунок 4).

Восстановление Китая было обусловлено биофармацевтикой и медтехом, хотя общая активность все еще ниже недавних исторических максимумов. Переходя к секторам, 2025 год подчеркнул как долговечность, так и эволюцию PE в здравоохранении: биофармацевтика и провайдеры закрепили активность, а медтех набрал обороты как новый двигатель роста.

Биофармацевтика занимает значительную долю в стоимости сделок

Стоимость сделок в биофармацевтике выросла до оценочных 80 миллиардов долларов с 55 миллиардов долларов в 2024 году, а объем, как ожидается, увеличится почти на 20% до более чем 130 сделок. Этот сектор продолжал оставаться в центре внимания инвесторов, на него приходилось около 30% общего объема сделок и не менее 22% стоимости сделок ежегодно с 2020 года. Европа обеспечила большую часть этой динамики, продемонстрировав 40-процентный рост объема сделок и 70-процентный рост стоимости сделок с 2024 года (см. Рисунок 5). Активность по выходам была столь же устойчивой, особенно в сфере фармацевтических ИТ: одним из крупных и заметных корпоративных выходов стала продажа компаниями Nordic Capital и Astorg компании Clario, контрактной исследовательской организации (CRO) на базе технологий, компании Thermo Fisher Scientific почти за 9 миллиардов долларов; другим примером является продажа компанией Insight Partners компании Dotmatics, поставщика облачного программного обеспечения для фармацевтических исследований и разработок, компании Siemens за более чем 5 миллиардов долларов. Рост в Северной Америке в 2025 году был более неоднородным: стоимость выросла на 20%, а объем остался на уровне 2024 года. В биофармацевтическом секторе во всем мире инвесторы продолжают преследовать знакомые темы, такие как контрактные организации по разработке и производству (CDMO), одновременно масштабируя возможности на более ранних стадиях, такие как организации по управлению исследовательскими центрами (SMO), с растущей активностью, особенно в Европе, в сегментах, менее подверженных давлению плательщиков и политической неопределенности, включая дженерики, потребительские товары для здоровья и товары для здоровья животных.

Примечания: На основе даты объявления; включает объявленные сделки, которые завершены или ожидают завершения, данные могут быть изменены; Большой Китай включает Китай, Гонконг и Тайвань; количество и стоимость сделок исключают дополнительные сделки ниже 250 млн долларов; 2025E представляет фактические данные по 30 ноября 2025 года, экстраполированные на остаток года; некоторые сделки отображаются как $0B из-за округления; общие значения могут не совпадать с суммой сегментов из-за округления.

Источники: Dealogic; AVCJ; анализ Bain

Рисунок 4: В большинстве стран Азиатско-Тихоокеанского региона наблюдался рост стоимости сделок

Сделки с провайдерами стимулировались услугами и ИТ

Стоимость сделок в сегменте провайдеров и сопутствующих услуг подскочила на 57% по сравнению с прошлым годом, достигнув оценочных 62 миллиардов долларов в 2025 году. Объем остался на уровне предыдущего года, что отражает наличие большего числа высокостоимостных сделок. Рост 2025 года был обусловлен ИТ-услугами для провайдеров и сервисными услугами, в то время как чистые инвестиции в провайдеров не показали такого же ускорения. В 2025 году инвесторы сосредоточили свое внимание на технологических активах, таких как аналитика, оптимизация персонала и платформенные решения. Стоимость сделок в области ИТ в здравоохранении внутри сегмента провайдеров удвоилась в 2025 году, достигнув оценочных 32 млрд долл.

...Это возглавила продажа компанией Warburg Pincus контрольного пакета акций ModMed, компании-поставщика ИТ-услуг, компании Clearlake Capital, в результате которой актив был оценен более чем в 5 миллиардов долларов. Более широкие тенденции в заключении сделок с провайдерами медицинских услуг включали продолжающуюся миграцию мест оказания помощи (site-of-care migration), сделки M&A в сфере розничного здравоохранения (такие как стоматология и ветеринария), лабораторные и диагностические платформы, а также решения по управлению персоналом и кадрами.

Медтех лидирует в постковидном росте

Тем временем сектор медицинских технологий (Medtech) набирает обороты, поскольку инвесторы видят возможности для применения проверенных стратегий создания стоимости: акцент на росте выручки, расширение маржи и кратное увеличение мультипликаторов при одновременном управлении рисками снижения стоимости. Это особенно актуально для крупномасштабных активов, имеющих корни на публичных рынках, будь то приватизация (take-privates) или выделение активов (carve-outs).

Заметным примером является приобретение Carlyle Group компании Vantive, глобального бизнеса по уходу за почками, выделенного из Baxter, сделка по которому была закрыта в начале 2025 года. Стоимость сделок в сфере медтеха почти удвоилась по сравнению с предыдущим годом, достигнув примерно 33 миллиардов долларов, а объем сделок увеличился почти на 20% до оценочных 88 сделок (см. Рисунок 6).

Приобретение компании Hologic компаниями Blackstone и TPG в рамках сделки по приватизации на сумму 18,3 миллиарда долларов обеспечило более половины прогнозируемой активности по выкупу в сфере медтеха за год. На момент написания отчета компания Medline только что привлекла более 6 миллиардов долларов в ходе IPO при оценке более чем в 50 миллиардов долларов, что не включено в нашу статистику выходов из активов в связи со сроками объявления. Medline была приобретена в 2021 году примерно за 34 миллиарда долларов консорциумом во главе с Blackstone, Carlyle Group и Hellman & Friedman.

Рисунок 5: Доля Европы в активности в сфере биофармацевтики неуклонно растет с 2023 года

Примечания:

На основе даты объявления; включает объявленные сделки, которые завершены или находятся в процессе ожидания, данные могут быть изменены; стоимость сделок за пределами этих регионов составила менее 200 миллионов долларов за каждый год и исключена из представления на графике; стоимость сделок исключает аддитивные сделки (add-on) ниже 250 миллионов долларов; 2025E представляет фактические данные по состоянию на 30 ноября 2025 года, экстраполированные на остальную часть года; итоговые значения на гистограммах могут не совпадать с суммой сегментов из-за округления.

Источники:

Dealogic; AVCJ; анализ Bain

Сделки между спонсорами (Sponsor-to-sponsor) резко выросли; публичные рынки открывают новые возможности

После замедления в 2023 и 2024 годах сделки между спонсорами продолжают стремительно расти как тип сделок по выкупу. И объем, и стоимость достигли рекордных максимумов в 2025 году: ожидается более 150 сделок между спонсорами и более 110 миллиардов долларов оценочной стоимости.

Общий рост активности сделок между спонсорами свидетельствует о силе рынка прямых инвестиций (PE) в здравоохранении. Мы также наблюдаем более высокую среднюю стоимость сделок: более 30 сделок между спонсорами превысили 1 миллиард долларов в 2025 году, что является резким скачком по сравнению с восемью сделками между спонсорами на сумму более 1 миллиарда долларов в 2024 году. Кроме того, сделки по выкупу публичных компаний (public-to-private) и выделение активов (carve-outs) продолжают представлять альтернативные пути развития для инвесторов; оба направления выросли в абсолютном выражении с 2023 года (см. Рисунок 7).

Рисунок 6: Сегменты биофармацевтики и провайдеров услуг по-прежнему доминируют в сделках, но медтех расширился

На основе даты объявления; включает объявленные сделки, которые завершены или находятся в процессе ожидания, данные могут быть изменены; количество и стоимость сделок исключают аддитивные сделки ниже 250 миллионов долларов; 2025E представляет фактические данные по состоянию на 30 ноября 2025 года, экстраполированные на остальную часть года; некоторые сделки отображаются как $0B из-за округления; итоговые значения на гистограммах могут не совпадать с суммой сегментов из-за округления.

Dealogic; AVCJ; анализ Bain

Рисунок 8: Объемы сделок выросли, при этом стоимость резко подскочила в сегменте компаний с крупной капитализацией

На основе даты объявления; включает объявленные сделки, которые завершены или находятся в процессе ожидания, данные могут быть изменены; количество и стоимость сделок исключают аддитивные сделки ниже 250 миллионов долларов; 2025E представляет фактические данные по состоянию на 30 ноября 2025 года, экстраполированные на остальную часть года; итоговые значения на гистограммах могут не совпадать с суммой сегментов из-за округления.

Dealogic; AVCJ; анализ Bain

Рисунок 7: Сделки между спонсорами взлетели

Активность в сегменте дорогостоящих сделок стимулирует аномальный рост среднего размера сделки

Стоимость сделок продемонстрировала значительный рост по сравнению с их количеством, что во многом было обусловлено ростом числа сделок, превышающих 1 миллиард долларов (см. Рисунок 8). Рост активности в сегменте крупных компаний (large-cap) отражает интерес к высокооцененным сегментам, таким как медтех и ИТ в здравоохранении.

Для сделок на сумму менее 1 миллиарда долларов объем вырос на 56% за год, хотя он все еще значительно ниже предыдущего пикового уровня 2021 года. Октябрь принес объявление о крупнейшей сделке в рамках PE в здравоохранении: Blackstone и TPG приобретут все находящиеся в обращении акции Hologic, компании в сфере медтеха для женского здоровья. Эта сделка на сумму около 18 миллиардов долларов составляет около 9% от общей стоимости сделок PE в здравоохранении в 2025 году. Приобретение Walgreens Boots Alliance компанией Sycamore Partners в рамках сделки по приватизации также представляет значительную стоимость — около 24 миллиардов долларов, хотя оно в первую очередь классифицируется как розничная сделка и поэтому исключено из данных итогов.

Тренды в сфере прямых инвестиций (PE) в здравоохранение в 2025 году

За прошедший год наметились три основные тенденции:

• ИТ в здравоохранении созрели для оппортунистического создания стоимости. Объем и стоимость сделок по выкупу в этом сегменте сохраняют тенденцию к росту с 2023 года, что свидетельствует о неослабевающем интересе инвесторов. Инвесторы, которые остаются сосредоточенными на нескольких целевых рычагах создания стоимости — таких как разработка комплексной стратегии ценообразования и упаковки или проведение крупномасштабных сделок M&A для создания синергетических платформ — имеют наилучшие возможности для того, чтобы выделить свои заявки и в конечном итоге обеспечить превосходные результаты выхода на фоне стабильно высоких оценок и конкурентной динамики сделок.

• Изменение ландшафта инвестиций в фармацевтические услуги. В то время как сектор фармуслуг долгое время был обширным и привлекательным пространством, недавние трудности заставили некоторых инвесторов отойти в сторону. Но другие активизировались, применяя более селективный подход, отдавая приоритет премиальным и высокопотенциальным активам, имеющим возможности для операционного улучшения, а также бизнес-моделям, защищенным от более широкой нестабильности.

• Группы врачей внедряют инновации в традиционные модели. Хотя активность остается ниже пикового уровня многолетней давности, интерес к группам врачей сохраняется среди американских инвесторов, при этом ведущие платформы выделяются за счет перехода от традиционных моделей «купи и строй» (buy-and-build) к интегрированным подходам, ориентированным на клиницистов, которые повышают качество обслуживания. Те, кто инвестирует в модели нового поколения, построенные вокруг привлекательных тем, таких как ориентация на фармрынок или медицинская помощь, основанная на ценности, найдут привлекательные возможности.

Ключевые вопросы, определяющие будущее

Многие аспекты рынка PE в здравоохранении позволяют сделать осторожно-оптимистичный прогноз на 2026 год. Несмотря на медленный второй квартал, глобальное заключение сделок достигло рекордных уровней в 2025 году, подчеркивая уверенность инвесторов в фундаментальных показателях. Продолжающийся рост сделок по приватизации и выделению активов, наряду с возвращением активности между спонсорами, также указывает на устойчивую активность. По мере созревания портфелей и формирования пула сделок на выход, создается почва для активного 2026 года. Инвесторы могут извлечь выгоду, ответив на несколько ключевых вопросов:

• Сможет ли Европа сохранить свой недавний импульс? По мере изменения макроэкономического и политического ландшафта, продолжат ли инвесторы находить краткосрочные возможности в Европе, пережидая приливы и отливы политических изменений в США?

• Каким будет следующий шаг для ИТ в здравоохранении? Ускорится ли активность в сфере ИТ для фармацевтики? Продолжат ли комбинированные сделки M&A быть инструментом создания стоимости, поскольку платформы на рынке ИТ в здравоохранении становятся все более дефицитными? Будет ли продолжаться рост использования инструментов генеративного ИИ, повышающих эффективность и обеспечивающих оказание помощи на основе данных?

• При ослаблении макроэкономического давления, откроется ли активность в биофармацевтике? Какое влияние это окажет на глобальную экосистему биофармацевтики? Увидит ли сектор фармацевтических услуг усиленный стратегический спрос, если условия финансирования вернутся к прежним уровням?

• Как инвесторы будут совершенствовать свои стратегии создания стоимости, чтобы обеспечить сверхвысокую доходность в этой следующей главе прямых инвестиций? Произойдут ли изменения в фокусных областях — от секторов к бизнес-моделям и типам активов?

• Прорвет ли «плотину» в 2026 году с усилением динамики сделок и выходов, учитывая растущий средневзвешенный возраст портфелей PE и стремление инвесторов к распределению прибыли? После двух лет активной деятельности, преодолевшей макроэкономические и политические препятствия, станет ли 2026 год годом стабильных показателей во всех четырех кварталах?

Краткий обзор

• ИТ в здравоохранении (Healthcare IT) остается одним из самых высокодоходных сегментов для инвесторов, опережая остальную часть здравоохранения и большинство других отраслей.

• Ведущие инвесторы достигают результатов «Правила 60» (Rule of 60) за счет ценообразования и упаковки, перекрестных продаж, а также роста и расширения маржи на базе ИИ, поскольку внедрение технологий конечными пользователями больше не достаточно для обеспечения высокой доходности.

• Последовательный, дисциплинированный акцент на создании стоимости, от этапа оценки (underwriting) до выхода из актива, выделяет сделки с самой высокой доходностью.

• Генеративный ИИ открывает возможности для создания стоимости как в доходах, так и в расходах для поставщиков ИТ в здравоохранении, а также несет в себе возможные риски, которыми необходимо управлять.

ИТ в здравоохранении (HCIT) продолжает привлекать прямые инвестиции (PE) в различных макроэкономических условиях, опираясь на сильные фундаментальные показатели. С 2017 года доходность в этом сегменте опережает другие подсекторы здравоохранения (см. Рисунок 1). Между тем, объемы сделок остаются устойчивыми, составив почти 20% транзакций в сфере здравоохранения в 2025 году по сравнению с 15% в 2021 году, что подчеркивает растущий интерес инвесторов (см. Рисунок 2).

Что отличает выигрышные инвестиции в ИТ в здравоохранении

На фоне сохраняющихся высоких мультипликаторов оценки и конкурентных процессов заключения сделок, дисциплинированный акцент на рычагах создания стоимости отличает выигрышные заявки и успешные выходы.

Команда по прямым инвестициям в здравоохранение

Рисунок 1: Инвестиционная доходность в ИТ в здравоохранении исторически превосходила остальную часть здравоохранения

Источник:

SPI от StepStone по состоянию на декабрь 2025 года

Рисунок 2: Активная транзакционная деятельность подчеркивает устойчивость ИТ в здравоохранении к макроэкономической неопределенности

На основе даты объявления; включает объявленные сделки, которые завершены или находятся в процессе ожидания, данные могут быть изменены; исключает аддитивные сделки ниже 250 миллионов долларов; 2025E представляет фактические данные по состоянию на 30 ноября 2025 года, экстраполированные на остальную часть года.

Dealogic; AVCJ; анализ Bain

Рисунок 3: «Правило 60» становится новым «Правилом 40» для инвестиций в HCIT

Примечание:

Данные за 2022–2023 или 2023–2024 гг., в зависимости от того, какие из них являются последними доступными.

Отчетность компаний; анализ Bain

В 2025 году выделяются несколько флагманских транзакций — этот год оказался удачным для крупномасштабных специализированных учетных систем (systems of record) для плательщиков, провайдеров и медико-биологических наук. В Северной Америке к числу наиболее значимых событий относятся продажа Warburg Pincus контрольного пакета акций в ModMed (ИТ для провайдеров) — поставщика специализированных электронных медицинских карт (EMR) — компании Clearlake Capital, а также приобретение Bain Capital компании HealthEdge у Blackstone и ее слияние с HealthProof (ИТ для плательщиков). В Европе Bain Capital инвестировала в Softway Medical Group, поставщика информационных систем здравоохранения и EMR, базирующегося во Франции.

В Азии несколько заметных сделок касались платформ управления циклом доходов (RCM) с сильным присутствием в Индии, включая приобретение Blackstone компании AGS Health у EQT и инвестиции New Mountain Capital в Access Healthcare, которая в сочетании с SmarterDx и Thoughtful.ai образовала Smarter Technologies — платформу RCM на базе ИИ. В последнее время к наиболее эффективным компаниям в сфере ИТ для здравоохранения (HCIT) предъявляются высокие требования как по росту, так и по прибыли. Исторически «Правило 40» — операционный показатель, предполагающий, что сумма ежегодного роста выручки компании и маржи EBITDA должна превышать 40% — было высокоуровневым мерилом эффективности для софтверных компаний. Хотя это и сложная задача, наиболее эффективные компании в сфере HCIT сейчас превышают 60% по этому показателю (см. Рисунок 3), что заставляет задуматься, не станет ли «Правило 60» новым стандартом.

Рисунок 4: ИТ остаются главным приоритетом для поставщиков и плательщиков, бюджеты продолжают расти

Процент респондентов из США, заявивших о важности программного обеспечения и цифровых технологий в их организации

Процент респондентов из США по указанной степени изменения инвестиций в ИТ в прошлом и следующем году

Сектор, готовый к продолжению активных сделок

Ожидается, что сфера ИТ в здравоохранении останется активной для инвесторов, отражая как долгосрочные попутные ветры, так и здоровый поток возможностей для сделок. Недавняя публикация Bain совместно с KLAS отметила, что ИТ остаются ключевым приоритетом как для поставщиков, так и для плательщиков (см. Рисунок 4). Этому тренду способствовали возросшая сложность выставления счетов, оцифровка рабочих процессов, функциональная совместимость и медицинская помощь, ориентированная на ценность. Кроме того, ожидается, что поток привлекательных активов останется стабильным, поскольку многие компании, принадлежащие спонсорам, приближаются к концу своих типичных периодов владения (см. Рисунок 5).

Новые тренды для создания стоимости

Хотя объем транзакций остается значительным, характер создания стоимости в HCIT меняется. Десять лет назад рост чаще всего зависел от ускорения внедрения технологий конечными пользователями, как это было, например, при быстром внедрении систем электронных медицинских карт (EMR) после принятия закона HITECH в 2009 году в США. Сегодняшний план создания стоимости иной. Поскольку мультипликаторы оценки остаются высокими, фонды прямых инвестиций (PE) все чаще включают одну или несколько стратегий создания стоимости в свой базовый сценарий. Заметные тенденции включают:

• использование продуктов генеративного ИИ или технологий внутренних рабочих процессов для стимулирования роста выручки или снижения затрат, а также для защиты бизнеса от рисков падения и потрясений в будущем;

Рисунок 5: Большее количество ИТ-компаний в сфере здравоохранения, принадлежащих спонсорам, приближаются к концу периода владения

• разработка комплексной программы ценообразования и пакетирования услуг для стимулирования возможностей дополнительных продаж через объединение продуктов/функций в пакеты и обеспечения непрерывного роста цен на сопоставимые продукты;

• расширение стратегий вывода на рынок для дополнительных и перекрестных продаж, чтобы расширить возможности отделов продаж и лучше управлять перспективными сделками; и

• использование слияний и поглощений (M&A) для позиционирования портфельных компаний для ускорения роста или достижения значительного синергетического эффекта в затратах.

Успешные сделки требуют дисциплинированного внимания к созданию стоимости на протяжении всего жизненного цикла сделки, чтобы ценность, выявленная в ходе комплексной проверки (diligence), трансформировалась в сильный импульс и производительность к моменту выхода из актива. Примечательно, что генеративный ИИ становится как ключевым фактором стоимости, так и источником риска для компаний HCIT. Эта развивающаяся технология предлагает возможности для оптимизации бэк-энд процессов для достижения экономии затрат и содействия разработке новых продуктов для расширения выручки. Поскольку конечные пользователи продолжают внедрять генеративный ИИ в клинические и административные рабочие процессы вместе с рядом партнеров по разработке (см. Рисунок 6), существующие компании в сфере ИТ для здравоохранения все чаще сталкиваются с необходимостью укреплять свои позиции у конечных пользователей с помощью генеративного ИИ или рискуют уступить свои позиции ИИ-ориентированным стартапам-дизрапторам.

Чтобы процветать в этой «новой реальности», компании HCIT должны действовать на опережение: внедрять эффективность и инновации на базе генеративного ИИ в свои рабочие процессы и разработку продуктов, параллельно корректируя ценообразование и пакетирование услуг. В то же время они должны быть готовы к обороне, предвидя и адаптируясь к сдвигам в бизнес-моделях и ценовому давлению. Для инвесторов эта динамика должна оставаться в центре внимания на протяжении всей проверки и периода владения активом. Заглядывая в будущее, мы ожидаем, что ИТ в здравоохранении продолжат привлекать сильный интерес со стороны финансовых спонсоров. Но по мере насыщения рынка и усиления конкуренции спонсорам нужно будет делать еще больший акцент на создании стоимости и смягчении рисков падения, особенно в связи с генеративным ИИ, чтобы достичь результатов «Правила 60» и убедительной доходности.

Рисунок 6: Конечные пользователи получают ИИ-решения из различных источников

• Группы врачей остаются популярной инвестиционной темой в секторе поставщиков услуг, хотя темпы инвестиций замедлились с 2021 года, отчасти из-за макроэкономических проблем после пандемии Covid-19.

• План создания стоимости продолжает расширяться за пределы традиционных стратегий «buy-and-build» (покупай и строй), включая операционную эффективность (в том числе через ИИ и аналитику), координацию работы врачей и устойчивый рост.

• Возможности для создания стоимости сохраняются в специальностях на ранних этапах развития или в областях, где управление специализированными фармацевтическими препаратами, модели медицинской помощи на основе ценности и расширение вспомогательных услуг могут обеспечить рост.

• Существуют возможности для выхода из активов, с потенциалом для более масштабных объединений, а также стратегических выходов.

Группы врачей играют ключевую роль в системе здравоохранения, работая на передовой клинической помощи и предоставления услуг. Несмотря на сохраняющуюся фрагментацию во многих специальностях, группы врачей по-прежнему привлекают частный капитал, особенно в США и среди инвесторов среднего рынка. Тем не менее, доля групп врачей во всех мировых сделках в сфере медицинских услуг снизилась с 28% в 2021 году...

Новые модели создания стоимости для групп врачей

Инвесторы пересматривают свой подход к группам врачей, создавая ориентированные на результат платформы на долгосрочную перспективу и позиционируя активы для стратегических выходов.

Рисунок 1: Доля групп врачей в сделках с поставщиками услуг снизилась по объему во всем мире с 2021 года

...до 23% в 2025 году, что в значительной степени обусловлено тенденциями на североамериканском рынке, на который приходится более 60% стоимости мировых сделок с поставщиками услуг (см. Рисунок 1). Это падение отражает постпандемические проблемы в США, включая нехватку рабочей силы и давление на возмещение расходов со стороны как государственных, так и частных плательщиков. В Европе инвестиции в крупные группы врачей встречаются гораздо реже из-за фрагментированных национальных рынков и регуляторной среды. Аналогично, группы врачей являются редкой инвестиционной темой в Азиатско-Тихоокеанском регионе, где сделки с поставщиками в основном сосредоточены на моделях, ориентированных на системы здравоохранения. Несмотря на снижение объемов сделок по сравнению с их пиком, группы врачей остаются основной частью многих портфелей прямых инвестиций (PE), что делает как создание стоимости, так и стратегии выхода крайне актуальными для текущих и потенциальных инвесторов.

Позиционирование инвестиций для успешного выхода

Прямые инвестиции в группы врачей в США продолжают развиваться по мере созревания рынка. Исторически эти инвестиции отдавали приоритет слияниям и поглощениям (M&A) для наращивания масштаба. Сегодня пути к успеху требуют более сложных методов управления, которые приносят большую ценность пациентам, врачам, плательщикам и, в конечном счете, инвесторам. Демонстрация органического роста, реализация повторяемых сценариев вспомогательных услуг и M&A, а также позиционирование группы врачей как предпочтительного работодателя стали главными приоритетами.

Круг потенциальных покупателей также расширился и теперь включает дистрибьюторов наряду с диверсифицированными поставщиками, плательщиками и другими PE-инвесторами. Например, компания Cardinal Health (дистрибьютор фармацевтических препаратов) через свою структуру GI Alliance приобрела Solaris Health — платформу урологической медицинской помощи — у Lee Equity Partners, что подчеркивает растущий интерес корпораций к этому сектору. Это последовало за несколькими заметными приобретениями групп врачей дистрибьюторами за последние 18 месяцев, включая первоначальное приобретение Cardinal Health компании GI Alliance у группы врачей-владельцев и Apollo Global Management, приобретение Cencora компании Retina Consultants of America у Webster Equity Partners, а также приобретение McKesson компании Prism Vision Group (поставщика офтальмологических услуг) у Quad-C Management. Хотя активность плательщиков по приобретению активов в последние годы была приглушенной, потенциал возобновления интереса к стратегическим покупкам поставщиков может предложить еще один путь для выхода инвесторов.

Масштабируемые интегрированные платформы определяют следующий этап инвестирования

Для успеха на следующем этапе инвестирования в группы врачей фирмам потребуется создавать масштабируемые интегрированные платформы. Чтобы отреагировать на турбулентность, вызванную нехваткой персонала и проблемами с возмещением расходов, группы врачей должны эволюционировать из свободных конфедераций в скоординированные платформы, которые предоставляют врачам инструменты и поддержку для оказания высококачественной помощи. Самые успешные из них будут иметь четко определенную роль центра, общую инфраструктуру и убедительное ценностное предложение для врачей.

Кроме того, у групп врачей есть возможность раскрыть стоимость за счет расширения границ бизнеса через оптимизированный набор вспомогательных услуг, изучение вертикальной или горизонтальной интеграции или инвестирование в технологическую инфраструктуру для снижения административной нагрузки на врачей — хотя применимость каждого подхода зависит от обслуживаемой специальности. Успешные инвесторы используют следующие пять стратегий создания стоимости:

• Улучшение опыта врачей путем сосредоточения внимания на ценностном предложении для врача и четкого определения роли центра.

• Совершенствование основных бизнес-операций для лучшего взаимодействия с пациентами и теми, кто направляет на лечение, при одновременном использовании технологий для повышения производительности.

• Переход к новым моделям оказания помощи, таким как участие в альтернативных моделях оплаты и внедрение вспомогательных и смежных услуг.

• Расширение деятельности путем выбора ключевых рынков и областей для роста, разработки плана будущего роста и планирования интеграции.

• Укрепление ценности...

центр и экономику практики, внедряя технологии на базе ИИ для повышения операционной эффективности, оптимизации фронт- и бэк-офисных операций, улучшения управления циклом выручки и открытия новых рычагов создания стоимости.

Очаги возможностей в условиях избирательного заключения сделок

Хотя последние несколько лет наблюдались сдерживающие факторы из-за нехватки рабочей силы, препятствий во взаимоотношениях с плательщиками и меняющейся нормативно-правовой среды, инвесторы среднего рынка продолжают находить возможности и формировать убежденность вокруг тем, соответствующих долгосрочным тенденциям в здравоохранении:

• Специализированные фармацевтические препараты. Высокая и растущая стоимость, а также сложность специализированной терапии в некоторых областях, что было очевидно в онкологии на протяжении многих лет, обусловили важность надлежащего управления использованием (и экономикой) лекарств для обеспечения эффективного и результативного ухода. В специальностях с интенсивным использованием лекарств, таких как неврология и урология, масштабные платформы могут поддерживать управление затратами на препараты.

• Ценностно-ориентированное здравоохранение. Группы поставщиков в специальностях с высокой стоимостью лечения кажутся готовыми к расширению внедрения моделей ценностно-ориентированного здравоохранения, при этом ортопедия и кардиология находятся в авангарде благодаря текущим экспериментам с пакетными платежами и моделями, основанными на результатах. Однако, учитывая постепенный темп внедрения моделей ценностно-ориентированного ухода, успех будет зависеть от инвестиций в ключевые факторы — такие как использование данных, интеграция моделей ухода и переход на новые места оказания помощи — для развития навыков работы в условиях ценностно-ориентированного подхода при одновременном сохранении высоких показателей в моделях оплаты за услуги (fee-for-service).

• Расширение вспомогательных услуг. Поскольку диагностика и вспомогательные услуги играют все большую роль в достижении оптимальных результатов лечения, выборочное владение этими услугами или партнерство с ними позволяет поставщикам лучше координировать уход и укреплять экономику практики. Такие специальности, как дерматология и гастроэнтерология, извлекли выгоду из этой стратегии.

• Конечные рынки с высокими темпами роста. На конечных рынках с высокими темпами роста масштабируемые платформы с дифференцированными моделями взаимодействия с пациентами становятся привлекательными целями как для частного капитала (PE), так и для стратегических покупателей. Специальности, вызывающие интерес, включают нефрологию, пластическую хирургию и поведенческое здоровье.

• Консолидация на ранних стадиях (Early-innings roll-ups). Некоторые специальности остаются фрагментированными, что открывает путь для будущей консолидации. Неврология, нефрология и пластическая хирургия — это области, где больший масштаб и географическая плотность могут повысить эффективность.

В совокупности эти темы указывают на ландшафт инвестиций в группы врачей, который предлагает вознаграждение за операционную сложность и клиническое совершенство в той же мере, что и за финансовую дисциплину и масштаб. Инвесторы, сочетающие отраслевую экспертизу с дисциплинированным подходом к созданию стоимости, будут продолжать находить привлекательные возможности.

• Сектор фармацевтических услуг исторически был устойчивым и привлекательным для инвестиций частного капитала, что обусловлено долгосрочными вековыми факторами роста.

• Рынок столкнулся с давлением в области финансирования, снижением объемов клинических испытаний, неопределенностью политики и бюджетов, а также разрывом в оценке активов между продавцами и покупателями.

• Хотя стоимость сделок выросла в 2025 году до рекордного уровня, отчасти благодаря нескольким масштабным активам-жемчужинам, объем сделок незначительно снизился по сравнению с прошлым годом.

• Ведущие инвесторы ищут дифференцированные активы и делают упор на масштаб, предсказуемость выручки, а также выборочные платформенные и дополнительные (tuck-in) сделки для создания стоимости.

Инвестиции в фармацевтические услуги долгое время выигрывали от стабильного спроса, подталкиваемого в значительной степени зависимостью фармацевтической отрасли от специализированных контрактных исследовательских организаций (CRO), контрактных организаций по разработке и производству (CDMO/CMO) и аутсорсинговых коммерческих услуг для обеспечения эффективности, гибкости и специализированной экспертизы. Эти фундаментальные факторы поддерживали активность и результативность сделок частного капитала (PE) даже в периоды рыночной нестабильности. Устойчивость сектора была очевидна в 2022 и 2023 годах: в то время как общая активность PE в здравоохранении ослабла, стоимость транзакций и объем сделок в сфере фармуслуг оставались стабильными (см. Рисунок 1).

Игра в долгую в сфере фармацевтических услуг

Хотя неопределенность сохраняется, многие инвесторы сосредоточились на активах-жемчужинах и привлекательных подсекторах с прицелом на создание стоимости.

Команда Healthcare Private Equity

Отчет о мировом частном капитале в здравоохранении 2026

Рисунок 1: Активность в сфере фармацевтических услуг, исторически устойчивая, в последние годы отставала от более широкого рынка здравоохранения

Примечания: На основе даты объявления; включает объявленные сделки, которые завершены или находятся в процессе завершения, данные могут быть изменены; количество и стоимость сделок исключают дополнительные сделки (add-ons) на сумму менее 250 млн долларов; 2025E представляет фактические данные по состоянию на 30 ноября 2025 года, экстраполированные на весь год.

Источники: Dealogic; AVCJ; анализ Bain.

Рост инвестиций в фармацевтические услуги замедлился

Тем не менее, импульс 2022 и 2023 годов замедлился, так как объем фармацевтических услуг снизился примерно на 11% в среднегодовом исчислении (CAGR) по сравнению с пиком в 2023 году, в то время как в остальной части PE в здравоохранении объем увеличился на 11% CAGR за тот же период. Это замедление отражает сочетание сдерживающих факторов, стоящих перед сектором, включая сокращение финансирования биотехнологий и меньшее количество запусков клинических испытаний, изменения в политике и торговле, которые усиливают неопределенность, ценовое давление на фармацевтические компании и разрыв в оценках между покупателями и продавцами. В США венчурный капитал для биотехнологических и фармацевтических компаний снизился до уровней до 2021 года, что отражает нормализацию после максимумов 2020 и 2021 годов (см. Рисунок 2). Кроме того, количество запусков клинических испытаний в мире, особенно в программах на ранних стадиях и при разработке лекарств, следовало аналогичной тенденции, постепенно возвращаясь к допандемийному уровню и сдерживая спрос на фармацевтические услуги.

Примечание: Количество сделок включает все венчурные транзакции, включая новые и последующие раунды.

Источник: PitchBook Data, Inc.

Рисунок 2: Венчурное финансирование фармацевтических и биотехнологических компаний в США снизилось с 2021 года

Тем временем, изменения в политике и торговле — такие как тарифы США, закон One Big Beautiful Bill Act, закон BIOSECURE Act, политика в области вакцин и реформа ценообразования на лекарства по принципу «наиболее благоприятствуемой нации» — усилили неопределенность вокруг глобальных цепочек поставок фармацевтической продукции и систем ценообразования. В ответ на это транзакции в сфере фармуслуг были нацелены на области, более защищенные от политических шоков, такие как сети исследовательских центров (CRO), производство и предприятия с ограниченным присутствием на рынках США. Крупные фармацевтические компании также сталкиваются с ограниченными бюджетами, так как макроэкономическая неопределенность — усиленная ценовым давлением, предстоящими циклами потери эксклюзивности и давлением Закона о снижении инфляции (IRA) в США — негативно сказалась на финансовых показателях. В свою очередь, эти ограничения ограничили инвестиции в неосновные аутсорсинговые услуги, что повлияло на показатели роста поставщиков фармуслуг в целом (см. Рисунок 3).

Наконец, сохраняется разрыв между ожиданиями продавцов и покупателей по оценке активов, так как большинство активов, приобретенных в пиковые годы высоких мультипликаторов (2021–2022), остаются в портфелях фондов. Хотя средние мультипликаторы транзакций с тех пор снизились, они все еще выше допандемийного уровня. В сочетании с общей слабостью конечного рынка это способствовало снижению числа сделок между спонсорами (фондами), что было особенно заметно в 2023 году, хотя активность между спонсорами восстановилась в 2024 и 2025 годах (см. Рисунок 4). 2025 год стал крупнейшим за всю историю наблюдений для фармацевтических услуг по стоимости сделок. Лидирующую роль здесь сыграли инвестиции Bain Capital, Kohlberg, Mubadala и Partners Group в PCI Pharma Services — сделку по CDMO, на которую пришлось более трети стоимости года. Две другие важные североамериканские транзакции...

Рисунок 3: Расходы на НИОКР (R&D) со временем выросли, хотя в последние годы они стабилизировались

(Данные графика: Рецессия, Рецессия, Covid)

Примечания: Расходы на НИОКР включают только публичные компании, как правило, в программах на более поздних стадиях, а не новые биотехнологии; топ-20 рейтингов определены по заявленной выручке за 2024 год; «другие фирмы» относятся к публичным компаниям малого и среднего размера.

Источник: EvaluatePharma.

Рисунок 4: Активность сделок между спонсорами резко выросла в 2025 году после спада в 2023 году, вызванного разрывом в оценках

Примечания: На основе даты объявления; включает объявленные сделки, которые завершены или находятся в процессе завершения; количество и стоимость сделок исключают дополнительные сделки на сумму менее 250 млн долларов; 2025E представляет фактические данные по состоянию на 30 ноября 2025 года, экстраполированные на весь год; сумма сегментов столбцов может не равняться 100% из-за округления.

Источники: Dealogic; AVCJ; анализ Bain.

...были приобретением THL Partners компании Headlands Research (сеть центров клинических испытаний, принадлежавшая KKR) и приобретением BayPine компании CenExel Clinical Research (еще одна сеть центров клинических испытаний) у Webster Equity Partners. Эти три североамериканские сделки отражают сохраняющийся интерес к крупномасштабным высококачественным сервисным платформам. В Европе инвесторы нацелились на игроков, обладающих сильными сторонами в нишевых категориях. Renaissance Partners и Aurora Growth Capital приобрели Genetic (разработчик досье на препараты) у CVC Capital Partners, а EQT приобрела Adalvo (еще один разработчик досье) у Aztiq. В Азиатско-Тихоокеанском регионе инвестиции Temasek и GIC в Novotech (CRO) вместе с существующим инвестором TPG стали ярким событием в остальном более медленном году для активности в сфере фармуслуг в регионе. Кроме того, многие крупномасштабные выходы подчеркивают сохраняющийся стратегический интерес к высококачественному бизнесу в сфере фармуслуг, примером чего является приобретение Thermo Fisher Scientific компании Clario Holdings у группы акционеров во главе с Nordic Capital и Astorg.

Инвестиционные стратегии в меняющихся условиях

Инвесторы в фармацевтические услуги используют несколько подходов для адаптации к текущим трудностям:

• Подход «штанги» (barbell approach), ориентированный на масштаб и потенциал. Во-первых, инвесторы делают акцент на премиальных активах, предлагающих масштаб и четкую дифференциацию. Во-вторых, инвесторы ищут недостаточно оптимизированные или недостаточно масштабные платформы, где операционные улучшения могут открыть значительный рост.

• Фокус на бизнес-моделях и рынках, относительно изолированных от волатильности. В отличие от тенденции конца 2010-х годов, инвесторы ищут компании, ориентированные на крупных фармацевтических заказчиков, а не на биотехнологии ранних стадий. Другой желательной чертой является высокая предсказуемость выручки, как в случае с долгосрочными программами. Инфраструктурные сделки в США, устойчивые к изменениям в политике или имеющие ограниченное влияние трансграничных факторов, также могут выглядеть привлекательно. Наконец, покупатели присматриваются к выделению активов (carve-outs) и сделкам по переходу из публичного статуса в частный (public-to-private), концентрируясь на активах, которые могли бы выиграть от улучшения операционного исполнения.

• Структурированный план действий для стресс-тестирования предположений по сделкам и разработки планов создания стоимости. Ведущие инвесторы разрабатывают методические сценарии для проверки пределов риска; формирования уверенности в рычагах создания стоимости через рост выручки, операционную эффективность на базе ИИ и стратегические слияния и поглощения; а также получения одобрения инвестиционных комитетов даже в условиях макроэкономических и политических сдвигов.

Сектор фармацевтических услуг по-прежнему подвержен влиянию фундаментальных факторов роста, которые остаются привлекательными в долгосрочной перспективе, и ведущие инвесторы продолжают находить сильные возможности, несмотря на недавние базовые вызовы. По мере развития рыночных условий настойчивый и дисциплинированный подход будет продолжать обеспечивать устойчивую доходность.

Лидеры команды Healthcare Private Equity

• Нирад Джейн в Нью-Йорке (Nirad.Jain@bain.com)

• Кара Мерфи в Бостоне (Kara.Murphy@bain.com)

• Дмитрий Подпольный в Лондоне (Dmitry.Podpolny@bain.com)

• Дитер Мейер в Цюрихе (Dieter.Meyer@bain.com)

• Алекс Болтон в Сингапуре (Alex.Boulton@bain.com)

• Викрам Капур в Сингапуре (Vikram.Kapur@bain.com)

Руководители практики здравоохранения и медико-биологических наук

Участники команды прямых инвестиций в здравоохранение

Авторы также выражают благодарность команде Bain Capability Network по прямым инвестициям в здравоохранение под руководством Джодбира Сингха Сехми за поддержку в области анализа данных; Филиппу Бройнигу и Джули Даффи за помощь в проведении исследований; Сорайе Захиди и Таре Уокер за маркетинговую поддержку; и Джону Кэмпбеллу за редакционное руководство.

Смелые идеи. Смелые команды. Экстраординарные результаты.

Bain & Company — это глобальная консалтинговая компания, которая помогает самым амбициозным мировым лидерам изменений определять будущее. По всему миру мы работаем вместе с нашими клиентами как единая команда с общим стремлением к достижению выдающихся результатов, превосходству над конкурентами и переосмыслению отраслей. Мы дополняем наш индивидуальный интегрированный опыт динамичной экосистемой цифровых новаторов, чтобы обеспечивать лучшие, более быстрые и устойчивые результаты. Наше 10-летнее обязательство инвестировать более 1 миллиарда долларов в услуги pro bono направляет наш талант, опыт и знания организациям, решающим насущные современные проблемы в сфере образования, расового равенства, социальной справедливости, экономического развития и экологии.

Для получения дополнительной информации посетите сайт www.bain.com