Глобальный розничный сектор: Тренды 2025 и Прогноз на 2026 год

Глобальный розничный сектор: Тренды 2025 и Прогноз на 2026 год

Глобальный раздел

Глобальный розничный рынок в 2025 году определяется устойчивостью, трансформацией и дивергенцией. На всех рынках проявляются три ключевые темы: углубляющаяся интеграция цифровой и физической розничной торговли, рост покупок, ориентированных на ценность, поскольку потребители сталкиваются с ростом затрат, и возрастающее влияние поколения Z на формирование взаимодействия с брендами и принятие решений о покупке. Внедрение технологий, урбанизация и туризм продолжают выступать в качестве долгосрочных рычагов роста, в то время как торговые трения, тарифы и геополитическая напряженность создают неопределенность на периферии.

Сочетание всех этих факторов по-разному проявляется на мировых рынках и в регионах.

Азиатско-Тихоокеанский регион (АТР) остается мировым лидером в области омниканальной торговли, социальной коммерции и розничной торговли, основанной на технологиях, при этом поколение Z и быстро расширяющийся средний класс стимулируют как электронную коммерцию, так и расходы в обычных магазинах.

Европейский розничный рынок продолжает развиваться, поскольку омниканальные лидеры оптимизируют сети магазинов среднего сегмента, в то время как главные торговые улицы сохраняют свои позиции или регенерируются и улучшаются. Колеблющаяся инфляция и ограниченный рост реальных доходов подорвали потребительское доверие и подтолкнули потребителей к поиску выгодных предложений. Сектор люкса, который был значительным драйвером роста после COVID, теперь испытывает давление из-за снижения расходов на туризм и усталости от высоких цен.

Глобальный розничный рынок в 2025 году определяется устойчивостью, трансформацией и дивергенцией.

В Северной и Южной Америке Канада пережила торговые трения лучше, чем ожидалось, при этом отдельные категории (особенно продукты питания и напитки) стимулировали аренду, в то время как Латинская Америка (ЛАТАМ) балансирует между стабильным внедрением цифровых технологий и экспериментальными форматами на фоне структурной волатильности. Розничный рынок США остается стабильным в условиях исторического дефицита площадей, характеризующегося ограниченным новым предложением, активным заполнением в основных торговых зонах и выраженным «эффектом штанги» в спросе, где бюджетный и премиальный сегменты продолжают опережать средний.

Во всех регионах послание ясно: омниканальная интеграция является обязательной, потребители более требовательны к ценам, а геополитические и тарифные риски остаются непредсказуемыми факторами для 2026 года, даже несмотря на то, что восстановление туризма, рост городской жизни и розничные услуги, улучшенные технологиями, создают устойчивый импульс.

Расходы на розничную торговлю по регионам

Прогнозируется, что рост мировых розничных расходов в этом году будет более равномерно распределен по основным регионам по сравнению с неравномерными показателями, наблюдавшимися в 2024 году. С поправкой на инфляцию, АТР сохраняет самый высокий уровень роста розничных расходов, составляющий в среднем 5% по региону. США, Канада и Европа показывают от 2 до 3%. Как и в прошлом году, Латинская Америка отстает, при этом реальный рост сдерживается инфляцией и вялым ростом заработной платы. Однако прогнозируется, что в 2026 году в регионе произойдет подъем, при этом реальный рост розничных расходов, по прогнозам, достигнет 6%.

По прогнозам, в 2025 году рост продаж товаров для дома будет относительно сильным в большинстве регионов, лидирует АТР с 5%, за ним следуют Европа и США с 2%. В Латинской Америке рост, как ожидается, останется на прежнем уровне, поскольку экономическое давление ограничивает потребительские расходы в дискреционных категориях.

Рост в сфере одежды и обуви варьируется по регионам: Канада и АТР лидируют с 6% и 4% в реальном выражении соответственно. США не сильно отстают с 3%, но Европа показывает всего 1% в реальном выражении. Расходы на продукты питания более стабильны в мировом масштабе, при этом номинальный рост на 4–5% ожидается в большинстве регионов. Реальный рост в целом более сдержанный, варьируясь от 1% в Европе и США до 2–3% в Канаде и АТР. Прогнозируется, что реальные расходы в ЛАТАМ немного снизятся (-0,2%).

В целом, рост розничных расходов по ключевым категориям в Европе и США относительно стабилен, обычно колеблясь от 1–3% в реальном выражении. Канада и АТР демонстрируют большую вариативность, при этом отдельные категории, такие как одежда и продукты питания и напитки, показывают реальные темпы роста до 6–7%.

Рисунок 1: Рост реальных розничных расходов в годовом исчислении (%) по регионам/странам

ИСТОЧНИК: Oxford Economics, GlobalData *Реальный рост в ЛАТАМ в 2024 году оставался неизменным.

Различные пути роста: Как развиваются каналы глобальных розничных продаж

Тенденции роста каналов сильно различаются по регионам, что подчеркивает разные стадии зрелости рынка. В АТР продажи в магазинах и онлайн-продажи быстро растут, при этом онлайн-продажи почти вдвое превышают объемы физической розницы. Мобильные покупательские привычки и молодое поколение потребителей ускорили внедрение электронной коммерции, в то время как традиционные магазины продолжают расширяться. В Латинской Америке наблюдается схожая картина: розничная торговля на основе магазинов растет здоровыми темпами. Тем не менее, реальное ускорение происходит в онлайн-сегменте, что обусловлено улучшением доступа в Интернет и платежных опций, которые делают цифровые покупки доступными для более широкого круга населения. Европа и Канада, напротив, развиваются более умеренными темпами; покупатели там постепенно осваивают онлайн-торговлю, хотя физические магазины остаются основой розничного рынка. Рост в США выглядит медленнее, что является отражением зрелости рынка, а не слабого спроса. При почти четверти продаж, ожидаемых онлайн к 2028 году, США демонстрируют, как развитые рынки переходят от быстрого расширения к уточнению баланса между цифровой и физической розничной торговлей.

Рисунок 2: Рост каналов – Рост продаж в магазинах и вне магазинов по регионам (%)

ИСТОЧНИК: GlobalData, *Европа, включая Турцию

«Розничная торговля в физических магазинах продолжает демонстрировать устойчивость и адаптивность перед лицом значительных рыночных и макроэкономических изменений. В то время как социальная коммерция и онлайн-продажи продолжают расти во всем мире, торговая недвижимость оказывается стабильной, с возобновленным интересом инвесторов к этому сектору». Дэмиан Харрингтон, Руководитель отдела исследований | Глобальные рынки капитала и EMEA

От беспокойства к действиям: Как потребители адаптируются к экономическому давлению

Во всех регионах потребители сообщают о повышенной обеспокоенности, поскольку инфляция, долги и экономическая неопределенность повышают уровень финансовой тревожности выше 80% в мировом масштабе. В Латинской Америке 92% сообщают о напряжении из-за постоянной инфляции и волатильности валют, в то время как 88% потребителей США ссылаются на рост стоимости жизни и долговое давление. В Азиатско-Тихоокеанском регионе (85%) отражается беспокойство по поводу замедления экономики и безопасности рабочих мест, а Европа (81%) и Канада (82%) остаются несколько более стабильными, но все еще настороженными. Опасения по поводу торговых войн и тарифов добавляют еще один уровень стресса, поскольку домохозяйства готовятся к повышению цен на импортные товары — особенно в Канаде и Латинской Америке, где динамика мировой торговли напрямую влияет на повседневные расходы. В США финансовое беспокойство усугубляется политизированным характером дебатов о тарифах, в то время как Европа и Азиатско-Тихоокеанский регион продолжают ощущать последствия зависимости от цепочек поставок.

Рисунок 4: Процент потребителей, обеспокоенных личными финансовыми обстоятельствами по регионам

ИСТОЧНИК: GlobalData, *Европа, включая Турцию

Рисунок 5: Процент потребителей, обеспокоенных влиянием торговых войн/импортных пошлин на цены товаров

ИСТОЧНИК: GlobalData, *Европа, включая Турцию

Рисунок 3: Доля розничных продаж через внемагазинные каналы по регионам (%)

ИСТОЧНИК: GlobalData, *Европа, включая Турцию

США лидируют в мире по онлайн-торговле: 33,7% продаж осуществляется в цифровом формате, хотя это отражает скорее более высокую стоимость покупок, а не просто объем транзакций. Американские потребители, как правило, покупают онлайн более дорогие товары, такие как электроника и товары для дома, что увеличивает долю цифровых расходов. Китай, занимающий второе место с 31,2%, демонстрирует обратную картину — его сила заключается в сотнях миллионов частых онлайн-покупателей, приобретающих небольшие, недорогие товары, что обеспечивает масштаб, а не высокую стоимость одной покупки.

Другие развитые рынки, такие как Великобритания (23,2%), Южная Корея (22,0%) и Нидерланды (20,9%), уверенно превосходят среднемировой показатель в 17,3%, что отражает сильные логистические сети и высокую степень цифровизации. Между тем, Канада (17,9%) и Япония (16,2%) находятся близко к среднемировому показателю, а крупные экономики, такие как Германия (14,6%), Франция (13,4%) и Испания (13,3%), остаются в среднем ценовом сегменте. Цифровая инфраструктура и доверие потребителей все еще развиваются в некоторых частях Европы и Латинской Америки, оставляя значительное пространство для будущего роста.

Потребители во всем мире адаптируются к инфляции, изменяя свои покупательские привычки, чтобы управлять ценовой чувствительностью. Наиболее распространенной реакцией является сравнение цен онлайн перед покупкой, лидируют Азиатско-Тихоокеанский регион (61%) и Латинская Америка (57%), где цифровые инструменты и мобильные поведенческие модели являются ключевыми в управлении растущими расходами. Переход на более дешевые бренды и продукты под частными марками также широко распространен, особенно в Европе (45%) и США (42%). Латинская Америка выделяется переходом на дисконтные ритейлеры (45%) и полным отказом от определенных продуктов (42%). Повсеместное ужесточение домашнего бюджета и снижение лояльности к брендам отражают, как инфляция меняет потребительские приоритеты, выдвигая ценность, доступность и гибкость на передний план при принятии решений о покупке.

Для ритейлеров, ориентация на развитие собственных торговых марок, ценовую прозрачность, дисконтные форматы и цифровые инструменты будет иметь решающее значение для удовлетворения потребностей потребителей и поддержания лояльности в условиях, когда стоимость все чаще становится решающим фактором.

Рисунок 6: Действия, предпринимаемые потребителями в ответ на рост цен по регионам (%)

ИСТОЧНИК: GlobalData, *Европа, включая Турцию

Обзор розничной торговли: Глобальный аспект

Глобальная розничная торговля в 2025 году определяется устойчивостью, трансформацией и дивергенцией. На всех рынках выделяются три ключевые темы: углубляющаяся интеграция цифровой и физической розничной торговли, рост покупок, ориентированных на ценность, поскольку потребители справляются с высокими затратами, и растущее влияние поколения Z на формирование взаимодействия с брендами и принятие решений о покупках. Внедрение технологий, урбанизация и туризм продолжают выступать в качестве долгосрочных рычагов роста, в то время как торговые трения, тарифы и геополитическая напряженность создают неопределенность на периферии.

Сочетание всех этих факторов по-разному проявляется на мировых рынках и в регионах.

Азиатско-Тихоокеанский регион (APAC) остается мировым лидером в области омниканальной торговли, социальной коммерции и розничной торговли с использованием технологий, при этом поколение Z и быстро расширяющийся средний класс стимулируют как электронную коммерцию, так и расходы в магазинах.

Европейский розничный рынок продолжает развиваться, поскольку лидеры омниканальной торговли оптимизируют сети магазинов среднего сегмента, в то время как основные торговые улицы сохраняют свои позиции или восстанавливаются и улучшаются. Колебания инфляции и ограниченный рост реальных доходов подорвали потребительское доверие и подтолкнули потребителей к экономии. Рынок предметов роскоши, который был крупным фактором роста после пандемии COVID, сейчас испытывает трудности из-за снижения расходов на туризм и усталости от цен.

В Северной и Южной Америке Канада пережила торговые трения лучше, чем ожидалось, при этом отдельные категории (особенно продукты питания и напитки) стимулировали аренду, в то время как Латинская Америка (LATAM) балансирует между стабильным внедрением цифровых технологий и экспериментальными форматами на фоне структурной волатильности. Розничный рынок США остается стабильным на фоне исторического дефицита площадей, характеризующегося ограниченным новым предложением, активным заполнением свободных площадей в основных торговых зонах и выраженным «эффектом штанги» в спросе, когда бюджетные и премиум-сегменты продолжают опережать средний.

Во всех регионах послание ясно: омниканальная интеграция является обязательной, потребители стали более разборчивыми в ценах, а геополитические и тарифные риски остаются «темными лошадками» на 2026 год, даже несмотря на восстановление туризма, рост городской жизни и улучшенные технологиями розничные впечатления, создающие устойчивый импульс.

Расходы на розничную торговлю в регионах

Ожидается, что рост глобальных розничных расходов в этом году будет более равномерно распределен по основным регионам по сравнению с неравномерными моделями, наблюдавшимися в 2024 году. С учетом инфляции, Азиатско-Тихоокеанский регион сохраняет самый высокий уровень роста розничных расходов в среднем на 5% по всему региону. В США, Канаде и Европе этот показатель колеблется от 2% до 3%. Как и в прошлом году, Латинская Америка отстает, поскольку реальный рост сдерживается инфляцией и вялым ростом заработной платы. Однако прогнозируется, что в 2026 году в регионе произойдет подъем, при этом реальный рост розничных расходов, по прогнозам, достигнет 6%.

Ожидается, что в 2025 году мебель для дома продемонстрирует относительно сильный рост в большинстве регионов, при этом Азиатско-Тихоокеанский регион лидирует с 5%, за ним следуют Европа и США с 2%. В Латинской Америке ожидается стагнация роста, поскольку экономическое давление ограничивает потребительские расходы в дискреционных категориях.

Рост в категории одежды и обуви варьируется по регионам, при этом Канада и Азиатско-Тихоокеанский регион лидируют с 6% и 4% в реальном выражении соответственно. США не сильно отстают с 3%, но в Европе этот показатель составляет всего 1% в реальном выражении.

Расходы на продукты питания более стабильны в глобальном масштабе, при этом номинальный рост на 4–5% ожидается в большинстве регионов. Реальный рост более сдержанный по всем направлениям, варьируясь от 1% в Европе и США до 2–3% в Канаде и Азиатско-Тихоокеанском регионе. Прогнозируется, что реальные расходы в Латинской Америке немного снизятся (-0,2%).

В целом, рост розничных расходов по ключевым категориям в Европе и США относительно стабилен, обычно колеблясь в пределах 1–3% в реальном выражении. Канада и Азиатско-Тихоокеанский регион демонстрируют большие различия, при этом отдельные категории, такие как одежда и продукты питания и напитки (F&B), показывают реальные темпы роста до 6–7%.

Рисунок 1: Реальный рост розничных расходов в годовом выражении (%) по регионам/странам

ИСТОЧНИК: Oxford Economics, GlobalData *Реальный рост в ЛАТАМ в 2024 году не изменился

Тенденции роста каналов широко варьируются в зависимости от региона, что подчеркивает различные стадии зрелости рынка. В Азиатско-Тихоокеанском регионе продажи в магазинах и онлайн-продажи быстро растут, при этом онлайн-продажи почти вдвое превышают продажи физической розницы. Мобильное поведение покупателей и более молодые потребители ускорили внедрение электронной коммерции, в то время как традиционные магазины продолжают расширяться. В Латинской Америке наблюдается схожая картина, при этом розничная торговля в магазинах растет здоровыми темпами. Тем не менее, реальное ускорение происходит в онлайн-сегменте, благодаря улучшенному доступу в интернет и вариантам оплаты, которые делают цифровые покупки доступными для более широкого населения.

Европа и Канада, напротив, движутся более устойчивыми темпами; покупатели там постепенно осваивают онлайн-торговлю, хотя физические магазины остаются основой розницы. Рост в США кажется медленнее, что является отражением зрелости рынка, а не слабого спроса. С почти четвертью продаж, ожидаемых онлайн к 2028 году, США демонстрируют, как развитые рынки переходят от быстрого расширения к уточнению баланса между цифровой и физической розницей.

ИСТОЧНИК: GlobalData, *Европа включает Турцию

"Традиционная розничная торговля продолжает демонстрировать устойчивость и адаптивность перед лицом значительных рыночных и макроэкономических изменений. В то время как социальная коммерция и онлайн-продажи продолжают расти во всем мире, розничная недвижимость оказывается стабильной, с возобновившимся интересом инвесторов к этому сектору."

Дэмиан Харрингтон Руководитель отдела исследований | Глобальные рынки капитала и EMEA

От озабоченности к действию: Как потребители адаптируются к экономическому давлению

Во всех регионах потребители сообщают о повышенной озабоченности, поскольку инфляция, долги и экономическая неопределенность приводят к росту финансовой тревожности выше 80% в мировом масштабе. В Латинской Америке 92% сообщают о напряжении из-за устойчивой инфляции и волатильности валют, в то время как 88% потребителей США ссылаются на рост стоимости жизни и долговое давление. В Азиатско-Тихоокеанском регионе (85%) наблюдается беспокойство по поводу замедления экономики и безопасности рабочих мест, а Европа (81%) и Канада (82%) остаются несколько более стабильными, но все еще осторожными. Опасения по поводу торговых войн и тарифов добавляют еще один уровень стресса, поскольку домохозяйства готовятся к росту импортных цен — особенно в Канаде и Латинской Америке, где динамика мировой торговли напрямую влияет на повседневные расходы. В США финансовое беспокойство усугубляется политизированным характером дебатов о тарифах, в то время как Европа и Азиатско-Тихоокеанский регион продолжают ощущать последствия зависимости от цепочек поставок.

США лидируют в мире по онлайн-торговле: 33,7% продаж совершаются в цифровом формате, хотя это отражает более высокую стоимость покупок, а не просто объем транзакций. Американские потребители склонны покупать более дорогие товары, такие как электроника и товары для дома, онлайн, что увеличивает долю цифровых расходов. Китай, занимающий второе место с 31,2%, демонстрирует противоположную картину: его сила обусловлена сотнями миллионов частых онлайн-покупателей, приобретающих более мелкие, недорогие товары, что обеспечивает масштаб, а не более высокие чеки.

Другие развитые рынки, такие как Великобритания (23,2%), Южная Корея (22,0%) и Нидерланды (20,9%), уверенно превосходят среднемировой показатель в 17,3%, что отражает сильные логистические сети и высокий уровень внедрения цифровых технологий. Тем временем Канада (17,9%) и Япония (16,2%) приближаются к среднемировому показателю, а крупные экономики, такие как Германия (14,6%), Франция (13,4%) и Испания (13,3%), остаются в среднем диапазоне. Цифровая инфраструктура и доверие потребителей все еще отстают в некоторых частях Европы и Латинской Америки, оставляя значительный простор для будущего роста.

Рисунок 3: Доля розничных продаж через каналы вне магазинов по регионам (%)

ИСТОЧНИК: GlobalData, *Европа включает Турцию

Рисунок 4: Процент потребителей, обеспокоенных личным финансовым положением, по регионам

ИСТОЧНИК: GlobalData, *Европа включает Турцию

Рисунок 5: Процент потребителей, обеспокоенных влиянием торговых войн/импортных тарифов на цены продуктов

ИСТОЧНИК: GlobalData, *Европа включает Турцию

Потребители во всем мире адаптируются к инфляции, изменяя свои покупательские привычки, чтобы управлять ценовой чувствительностью. Наиболее распространенной реакцией является сравнение цен онлайн перед покупкой, лидируют Азиатско-Тихоокеанский регион (61%) и Латинская Америка (57%), где цифровые инструменты и мобильное поведение являются ключевыми в управлении растущими расходами. Переход на более дешевые бренды и товары под собственной торговой маркой также широко распространен, особенно в Европе (45%) и США (42%). Латинская Америка выделяется переходом на дисконтные розничные сети (45%) и полным отказом от определенных продуктов (42%). Повсеместное ужесточение домашнего бюджета и снижение лояльности к брендам отражают, как инфляция меняет потребительские приоритеты, выдвигая ценность, доступность и гибкость на передний план при принятии решений о покупках.

Для розничных продавцов разработка собственных торговых марок, ценовая прозрачность, дисконтные форматы и цифровые инструменты будут критически важны для удовлетворения потребностей потребителей и поддержания лояльности в условиях, когда стоимость все чаще является решающим фактором.

Рисунок 6: Действия, предпринятые потребителями в ответ на рост цен, по регионам (%)

ИСТОЧНИК: GlobalData, *Европа включает Турцию

Розничные расходы по регионам

Прогнозируется, что рост мировых розничных расходов в этом году будет более равномерно распределен по основным регионам по сравнению с неравномерными показателями, наблюдавшимися в 2024 году. С поправкой на инфляцию Азиатско-Тихоокеанский регион (АТР) сохраняет самый высокий уровень роста розничных расходов, составляющий в среднем 5% по всему региону. В США, Канаде и Европе этот показатель варьируется от 2% до 3%. Как и в прошлом году, Латинская Америка отстает, при этом реальный рост сдерживается инфляцией и вялым ростом заработной платы. Однако прогнозируется, что в 2026 году в регионе произойдет подъем, а реальный рост розничных расходов, по прогнозам, достигнет 6%.

Прогнозируется, что в 2025 году относительно сильный рост в большинстве регионов покажет категория товаров для дома, лидирующая в АТР с 5%, за которой следуют Европа и США с 2%. В Латинской Америке рост, как ожидается, останется неизменным, поскольку экономическое давление сдерживает потребительские расходы в категориях товаров длительного пользования.

Рост в категории одежды и обуви варьируется по регионам: Канада и АТР лидируют с 6% и 4% соответственно в реальном выражении. США не сильно отстают с 3%, в то время как Европа демонстрирует лишь 1% в реальном выражении. Расходы на продукты питания более стабильны в мировом масштабе: ожидается номинальный рост на 4–5% в большинстве регионов. Реальный рост в целом более сдержанный, варьируясь от 1% в Европе и США до 2–3% в Канаде и АТР. Прогнозируется, что реальные расходы в ЛАТАМ незначительно сократятся (-0,2%).

В целом, рост розничных расходов по ключевым категориям в Европе и США относительно стабилен, обычно составляя от 1% до 3% в реальном выражении. Канада и АТР демонстрируют большую вариативность, с отдельными категориями, такими как одежда и продукты питания и напитки (F&B), показывающими реальный рост до 6–7%.

Рисунок 1

Рост реальных розничных расходов, год к году, % по регионам/странам

ИСТОЧНИК: Oxford Economics, GlobalData *Реальный рост в ЛАТАМ был неизменным в 2024 году

Тенденции роста каналов продаж значительно различаются по регионам, что подчеркивает различные стадии зрелости рынка. В Азиатско-Тихоокеанском регионе (АТР) продажи в магазинах и онлайн-продажи быстро растут, при этом объем онлайн-продаж почти вдвое превышает объем продаж в физических магазинах. Мобильные предпочтения в покупках и молодое поколение потребителей ускорили внедрение электронной коммерции, в то время как традиционные розничные магазины продолжают расширяться. В Латинской Америке наблюдается схожая картина: рост розничных продаж в магазинах идет здоровыми темпами. Однако настоящий толчок к ускорению дают онлайн-продажи, что обусловлено улучшением доступа в интернет и расширением платежных опций, которые делают цифровой шопинг доступным для более широкого круга населения. Европа и Канада, напротив, развиваются более умеренными темпами; покупатели здесь постепенно осваивают онлайн-покупки, хотя физические магазины по-прежнему остаются основой розничной торговли. Рост в США кажется более медленным, что является отражением зрелости рынка, а не слабого спроса. С учетом того, что к 2028 году почти четверть продаж ожидается онлайн, США показывают, как развитые рынки переходят от быстрого расширения к уточнению баланса между цифровой и физической розничной торговлей.

Рисунок 2. Рост каналов продаж – рост продаж в магазинах и вне магазинов по регионам, %

Источник: GlobalData, *Европа включает Турцию

"Традиционная розничная торговля в магазинах продолжает демонстрировать устойчивость и адаптивность перед лицом значительных рыночных и макроэкономических изменений. В то время как социальная коммерция и онлайн-продажи продолжают расширяться по всему миру, торговая недвижимость оказывается стабильной, с возобновившимся интересом инвесторов к этому сектору."

Дэмиан Харрингтон Руководитель отдела исследований | Глобальные рынки капитала и регион EMEA

От беспокойства к действию: Как потребители адаптируются к экономическому давлению

Во всех регионах потребители сообщают о повышенной обеспокоенности, поскольку инфляция, долги и экономическая неопределенность приводят к росту финансовой тревожности, превышающей 80% в мировом масштабе. В Латинской Америке 92% респондентов отмечают напряженность из-за устойчивой инфляции и волатильности валют, в то время как 88% потребителей в США ссылаются на рост стоимости жизни и долговое давление. Азиатско-Тихоокеанский регион (85%) отражает беспокойство по поводу замедления экономики и безопасности рабочих мест, а Европа (81%) и Канада (82%) остаются относительно стабильными, но все еще настороженными. Опасения по поводу торговых войн и тарифов добавляют еще один уровень стресса, поскольку домохозяйства готовятся к росту цен на импортные товары — особенно в Канаде и Латинской Америке, где динамика мировой торговли напрямую влияет на повседневные расходы. В США финансовое беспокойство усугубляется политизированным характером дебатов о тарифах, в то время как Европа и Азиатско-Тихоокеанский регион продолжают ощущать последствия зависимости от цепочек поставок.

Рисунок 4

Процент потребителей, обеспокоенных личным финансовым положением, по регионам

ИСТОЧНИК GlobalData, *Европа, включая Турцию

Рисунок 5

Процент потребителей, обеспокоенных влиянием торговых войн/импортных тарифов на цены товаров

ИСТОЧНИК GlobalData, *Европа, включая Турцию

Рисунок 3

Доля розничных продаж через немагазинные каналы по регионам, %

ИСТОЧНИК GlobalData, *Европа, включая Турцию

США лидируют в мировом онлайн-ритейле: 33,7% продаж осуществляется в цифровом формате, хотя это отражает более высокую стоимость покупок, а не просто объем транзакций. Американские потребители, как правило, покупают в интернете более дорогие товары, такие как электроника и товары для дома, что увеличивает долю цифровых расходов. Китай, находящийся на втором месте с 31,2%, демонстрирует обратную картину — его сила заключается в сотнях миллионов частых онлайн-покупателей, приобретающих более мелкие, недорогие товары, что обеспечивает масштабирование, а не увеличение средней стоимости чека.

Другие развитые рынки, такие как Великобритания (23,2%), Южная Корея (22,0%) и Нидерланды (20,9%), значительно превышают среднемировой показатель в 17,3%, что отражает сильные логистические сети и высокий уровень проникновения цифровых технологий. Тем временем Канада (17,9%) и Япония (16,2%) находятся вблизи среднемирового уровня, а крупные экономики, такие как Германия (14,6%), Франция (13,4%) и Испания (13,3%), остаются в среднем диапазоне. Цифровая инфраструктура и доверие потребителей все еще развиваются в некоторых частях Европы и Латинской Америки, оставляя значительный простор для будущего роста.

Потребители по всему миру адаптируются к инфляции, изменяя свои покупательские привычки, чтобы управлять ценовой чувствительностью. Наиболее распространенным ответом является сравнение цен онлайн перед покупкой, лидерами здесь являются Азиатско-Тихоокеанский регион (61%) и Латинская Америка (57%), где цифровые инструменты и поведение, ориентированное на мобильные устройства, играют ключевую роль в управлении растущими расходами. Переход на более дешевые бренды и товары под собственными торговыми марками также широко распространен, особенно в Европе (45%) и США (42%). Латинская Америка выделяется переходом на дисконтные магазины (45%) и полным отказом от определенных продуктов (42%). Универсальное ужесточение семейного бюджета и снижение лояльности к брендам отражают, как инфляция меняет приоритеты потребителей, выводя ценность, доступность и гибкость на передний план при принятии решений о покупке.

Для ритейлеров ключевым фактором для удовлетворения потребностей потребителей и поддержания лояльности в условиях, где стоимость становится все более определяющим фактором, будет ориентация на развитие собственных торговых марок, ценовую прозрачность, дисконтные форматы и цифровые инструменты.

Рисунок 6

Действия потребителей в ответ на рост цен по регионам (%)

ИСТОЧНИК GlobalData, *Европа, включая Турцию

Азиатско-Тихоокеанский регион

Азиатско-Тихоокеанский регион продолжает оставаться мировым лидером в развитии по-настоящему омниканальной розничной среды.

На протяжении 2024 года потребительские настроения в Азиатско-Тихоокеанском регионе постепенно улучшались по мере ослабления инфляционного давления, и большинство центральных банков, за исключением Японии, начали снижать официальные учетные ставки. Хотя инфляция достигла пика примерно в то же время, что и в других регионах (2022 год), восстановление в АТР было медленнее, чем в США и Европе, что отчасти отражает более сдержанные меры стимулирования, которые помогли сдержать ценовое давление, но замедлили экономический импульс. Замедление экономики Китая сказалось на потреблении, при этом меры стимулирования компенсировали это влияние и поддерживали розничные расходы на плаву. В результате в АТР было зафиксировано снижение роста розничных расходов на 0,7 процентных пункта с 2023 по 2024 год.

Ожидается, что розничные продажи в АТР останутся стабильными, чему способствуют такие позитивные факторы, как продолжающиеся меры стимулирования в материковом Китае, рост туристических расходов в Японии и Сингапуре, а также устойчивый рост населения в Австралии. Однако в 2025 году вновь возникла некоторая неопределенность, вызванная напряженностью в отношении тарифов США и сохраняющейся геополитической нестабильностью. Хотя есть позитивные сигналы в виде заключения Японией тарифного соглашения в июле этого года и продолжающегося торгового соглашения Южной Кореи, ожидается, что неопределенность продлится до 2026 года, пока не будет достигнута большая ясность по региону в целом, особенно в отношении влияния на Китай. Несмотря на это, к концу года ожидается восстановление розничных расходов, поскольку давление на дискреционные расходы ослабнет, а усилия по стимулированию в Китае помогут компенсировать фундаментальные слабости розничного спроса.

Рисунок 7

Рост розничных расходов в Азиатско-Тихоокеанском регионе (взвешенное среднее) - реальный %

Источник: Oxford Economics

Ключевые темы

Азиатско-Тихоокеанский регион будет продолжать играть значительную роль в развитии электронной коммерции, но не за счет традиционных магазинов

Регион АТР продолжает лидировать в мире в развитии по-настоящему омниканальной розничной среды, органично интегрируя сильную тягу потребителей к онлайн-взаимодействию и технологичным впечатлениям с опытом покупок в магазине. Хотя спрос на товары со скидками, акции и более широкий ассортимент товаров в интернете остается высоким, это не произошло за счет физической розничной торговли. АТР выделяется как самый сбалансированный регион в мире с точки зрения сравнения роста каналов: ожидается, что продажи в магазинах вырастут на 20,4%, а продажи через нетрадиционные (онлайн и цифровые) каналы – на 43,4% к 2028 году.

Доход от электронной коммерции в Азии является самым высоким в мире и составляет 1971,8 млрд долларов США, а также имеет самый высокий прогноз среднегодового темпа роста за 5 лет – 9,8% по сравнению с 9,2% в Северной и Южной Америке и 9,1% в Европе. АТР, вероятно, останется лидером омниканальной торговли, и дальнейший рост электронной коммерции будет только поддерживать доход от продаж в магазинах, особенно для ритейлеров, которые внедряют технологии и опыт в своих физических точках.

Поколение Z укрепит и без того технически подкованное население потребителей в АТР

АТР является домом для одних из самых технологически развитых потребителей в мире, последовательно опережая США и Европу в инновациях в розничной торговле и внедрении технологий, чему способствуют одни из самых высоких в мире показателей проникновения смартфонов и надежная интернет-инфраструктура. Появление поколения Z, первой по-настоящему цифровой когорты, на потребительском ландшафте ускоряет технологические изменения и перестраивает поведение в розничной торговле. Благодаря сильному предпочтению мобильного опыта и открытий, ориентированных на влиятельных лиц, поколение Z переопределяет способы взаимодействия брендов с потребителями.

Социальная коммерция быстро набирает обороты в АТР, что обусловлено влиянием поколения Z. Такие страны, как Китай, Таиланд, Индия и Индонезия, уже демонстрируют широкое распространение, лидируя в мировых рейтингах социальной коммерции, при этом набирает обороты и в Австралии и Новой Зеландии. Комфорт поколения Z с мобильными платежами, прямыми трансляциями покупок и социальными платформами сделал их мощными агентами изменений, требующими персонализированного взаимодействия как части их опыта розничной торговли. TikTok Shop, в частности, чрезвычайно популярен, при этом Индонезия, Таиланд, Вьетнам и Малайзия являются четырьмя ведущими странами по распространению по всему миру. Влияние поколения Z побуждает бренды переосмысливать традиционный маркетинг и внедрять иммерсивные, технологически продвинутые розничные стратегии. Учитывая, что на АТР приходится 47% мирового населения поколения Z, регион будет играть ключевую роль в формировании нового поведения онлайн-потребителей в будущем.

Рисунок 8

Процент онлайн-потребителей, совершающих покупки в социальных сетях, по странам, 2024 год

Источник: Statista, Colliers Research

Покупательная способность АТР: рост азиатского среднего класса

Регион АТР переживает глубокую социально-экономическую трансформацию, движимую быстрым расширением среднего класса. Несмотря на недавние трудности, средний класс региона продолжает расти впечатляющими темпами. Число домохозяйств среднего класса в АТР (определяемых как те, кто зарабатывает более 20 000 долларов США в год по паритету покупательной способности) увеличилось более чем на 332 миллиона за последнее десятилетие. Прогнозы указывают на дальнейший рост на 352 миллиона к 2034 году, что доведёт общее число до более чем одного миллиарда домохозяйств.

Этот рост возглавляют Китай и Индия, чьи огромные населения и ускоряющаяся урбанизация изменяют потребительский ландшафт региона. В Китае средний класс в основном городское население, хорошо образованное и занятое на должностях "белых воротничков" или владеющее малым бизнесом. Средний класс Индии быстро расширяется в городских центрах, с сильным представительством в сфере ИТ, услуг и квалифицированных профессий. По мере того, как средний класс АТР продолжает расти, он будет оставаться доминирующей силой в мировом потреблении и ключевым двигателем роста розничной торговли и туризма во всех категориях и каналах.

Основы розничной торговли в АТР продолжают укрепляться, при этом устойчивый потребительский спрос и улучшающиеся макроэкономические условия стимулируют возобновление доверия инвесторов. По мере усиления конкуренции за качественные активы инвестиционная активность набирает обороты, особенно со стороны трансграничных инвесторов, при этом розничная торговля в настоящее время составляет 40% трансграничных капитальных потоков АТР, по сравнению с 15% годом ранее.

Лаклан МакГиллврэй, Управляющий директор, Азиатско-Тихоокеанский регион | Рынки капитала розничной торговли

Азиатско-Тихоокеанский регион переопределяет глобальный розничный ландшафт, движимый демографическим ростом, цифровыми инновациями и меняющимся поведением потребителей. Благодаря быстрорастущему среднему классу регион открывает новые уровни покупательной способности и стимулирует спрос как в онлайн, так и в офлайн-каналах. АТР лидирует в омниканальной розничной торговле, социальной коммерции и мобильном взаимодействии — особенно среди поколения Z — устанавливая новые стандарты обслуживания клиентов. Даже несмотря на экономические и геополитические вызовы, розничная торговля в регионе остается устойчивой, поддерживаемой туризмом, урбанизацией и технологически обусловленной трансформацией.

Майкл Так, Руководитель отдела розничной аренды и консультаций, Австралия

Прогноз

Ожидается, что рост розничных расходов в реальном выражении останется устойчивым на уровне примерно 4,5% в 2026 году, что соответствует темпам, наблюдавшимся в 2024 году. Однако это представляет собой небольшое замедление на 0,6% по сравнению с прогнозом на 2025 год, в основном из-за продолжающейся слабости потребительского спроса в Китае.

По категориям, F&B (продукты питания и напитки) выделяется как основной драйвер роста, с ожидаемым годовым реальным ростом в 7%, значительно опережая другие регионы. Эта сила отражает глубокую культурную и социальную интеграцию питания вне дома по всему АТР. Во многих домохозяйствах питание вне дома более одного раза в неделю является обычным явлением, а крупные городские центры, такие как Сингапур, Гонконг, Бангкок и Тайбэй, известны своей оживленной атмосферой обеденного и ночного досуга в будние дни. Эти привычки подкрепляются развитой культурой уличной еды, городским образом жизни, ориентированным на удобство, и растущим предпочтением потребительского опыта.

Помимо F&B, ожидается, что сектор товаров для дома сохранит устойчивый рост с прогнозируемым показателем в 5%. Для сравнения, прогнозы по одежде и обуви предполагают рост на 4%, что больше соответствует мировым тенденциям по мере восстановления дискреционных расходов.

Электронная коммерция продолжит свой восходящий путь в АТР, все больше дополняя физическую розничную торговлю и укрепляя омниканальный опыт покупок и предпочтения в регионе. Прогнозируется, что розничная торговля в магазинах вырастет на 20,4% в период с 2024 по 2028 год, что является самым быстрым показателем среди всех мировых регионов. Продажи без участия магазинов, как ожидается, увеличатся на 43,4% за тот же период, уступая только Латинской Америке.

Обзор розничной торговли: Азиатско-Тихоокеанский регион

В течение 2024 года потребительские настроения в Азиатско-Тихоокеанском регионе (АТР) постепенно улучшались по мере ослабления инфляционного давления и начала снижения официальных процентных ставок большинством центральных банков, за исключением Японии. Хотя инфляция достигла своего пика примерно в то же время, что и в других регионах (2022 год), восстановление в АТР было медленнее, чем в США и Европе, что отчасти отражает более сдержанные меры стимулирования, которые помогли сдержать ценовое давление, но замедлили экономический рост. Замедление китайской экономики повлияло на потребление, при этом меры стимулирования компенсировали это влияние и поддерживали высокий уровень розничных расходов. В результате в АТР наблюдалось снижение темпов роста розничных расходов на 0,7 процентных пункта с 2023 по 2024 год. Ожидается, что розничные продажи в АТР останутся стабильными благодаря таким позитивным факторам, как продолжающиеся меры стимулирования в материковом Китае, рост туристических расходов в Японии и Сингапуре, а также устойчивый рост населения в Австралии. Однако в 2025 году вновь возникла некоторая неопределенность, вызванная напряженностью в тарифных отношениях с США и сохраняющейся геополитической нестабильностью. Несмотря на позитивные сигналы, связанные с заключением Японией тарифного соглашения в июле этого года и продолжающимся торговым соглашением Южной Кореи, ожидается, что неопределенность сохранится до 2026 года, пока не появится большая ясность в отношении региона в целом, особенно в отношении влияния на Китай. Несмотря на это, к концу года ожидается восстановление розничных расходов по мере ослабления давления на дискреционные расходы и помощи усилий по стимулированию в Китае в компенсации основных слабых мест в розничном спросе.

АТР продолжает лидировать в мире в развитии подлинно омниканальной розничной среды.

Рост розничных расходов в АТР (средневзвешенный) — реальный % ИСТОЧНИК Oxford Economics

Процент онлайн-потребителей, совершающих покупки через социальные сети, по странам, 2024 год ИСТОЧНИК Statista, Colliers Research

АТР будет продолжать играть значительную роль в развитии электронной коммерции, но не за счет традиционных магазинов

АТР продолжает лидировать в мире в развитии подлинно омниканальной розничной среды, бесшовно интегрируя сильное стремление потребителей к онлайн-взаимодействию и технологически-ориентированным впечатлениям с опытом покупок в физических магазинах. Хотя спрос на товары со скидками, акции и более широкий ассортимент продукции онлайн остается высоким, это не произошло за счет физической розничной торговли. АТР выделяется как самый сбалансированный регион в мире с точки зрения сравнения роста каналов: ожидается, что продажи в магазинах вырастут на 20,4%, а продажи через нетрадиционные (онлайн и цифровые) каналы — на 43,4% до 2028 года. Доход от электронной коммерции в Азии является самым высоким в мире и составляет 1971,8 млрд долларов США, а также имеет самый высокий 5-летний прогноз совокупного годового темпа роста (CAGR) в 9,8% по сравнению с 9,2% в Северной и Южной Америке и 9,1% в Европе. АТР, вероятно, останется лидером в омниканальной торговле, и дальнейший рост электронной коммерции будет только поддерживать доходы магазинов, особенно для ритейлеров, которые внедряют внутримагазинные технологии и впечатления.

Поколение Z укрепит и без того технически подкованное потребительское население АТР

АТР является домом для одних из самых цифровизованных потребителей в мире, стабильно опережая США и Европу в инновациях в розничной торговле и внедрении технологий, чему способствуют одни из самых высоких в мире показателей проникновения смартфонов и надежная интернет-инфраструктура. Появление поколения Z, первой по-настоящему цифровой когорты, на потребительском рынке ускоряет технологические изменения и перестраивает потребительское поведение. Обладая сильным предпочтением к мобильным сервисам и открытию товаров через инфлюенсеров, поколение Z переосмысливает способы связи брендов с потребителями. Социальная коммерция быстро набирает обороты в АТР, что подкрепляется влиянием поколения Z. Такие страны, как Китай, Таиланд, Индия и Индонезия, уже наблюдают широкое распространение, лидируя в мировых рейтингах социальной коммерции, при этом динамика также наблюдается в Австралии и Новой Зеландии. Удобство использования мобильных платежей, онлайн-трансляций покупок и социальных платформ сделало поколение Z мощными проводниками изменений, требующими персонализированного взаимодействия как части их розничного опыта. TikTok Shop, в частности, чрезвычайно популярен, при этом Индонезия, Таиланд, Вьетнам и Малайзия входят в четверку ведущих стран по распространению по всему миру. Влияние поколения Z подталкивает бренды к переосмыслению традиционного маркетинга и внедрению иммерсивных, технологически-ориентированных розничных стратегий. Поскольку на АТР приходится 47% мирового населения поколения Z, регион будет играть ключевую роль в формировании нового онлайн-поведения потребителей в будущем.

Регион АТР переживает глубокую социально-экономическую трансформацию, движимую быстрым расширением среднего класса. Несмотря на недавние трудности, средний класс региона продолжает расти впечатляющими темпами. Число домохозяйств среднего класса в АТР (определяемых как те, чей годовой доход превышает 20 000 долларов США по паритету покупательной способности) увеличилось более чем на 332 миллиона за последнее десятилетие. Прогнозы указывают на дальнейший рост на 352 миллиона к 2034 году, в результате чего общее количество домохозяйств превысит один миллиард. Этот рост возглавляют Китай и Индия, чьи огромные населения и ускоряющаяся урбанизация перестраивают потребительский ландшафт региона. В Китае средний класс в значительной степени городской, хорошо образованный и занятый на офисных должностях или в малом бизнесе. Средний класс Индии быстро расширяется в городских центрах, с сильным представительством в сфере ИТ, услуг и квалифицированных профессий. По мере того как средний класс АТР продолжает расти, он будет оставаться доминирующей силой в мировом потреблении и ключевым двигателем роста розничной торговли и туризма во всех категориях и каналах.

Основы розничной торговли в АТР продолжают укрепляться, при этом устойчивый потребительский спрос и улучшающиеся макроэкономические условия стимулируют возобновление доверия инвесторов. По мере усиления конкуренции за качественные активы инвестиционная активность набирает обороты, особенно со стороны трансграничных инвесторов, при этом розничная торговля в настоящее время составляет 40% трансграничных капитальных потоков в АТР, что значительно выше 15% по сравнению с прошлым годом.

Лахлан МакГилливрей

Управляющий директор, Азиатско-Тихоокеанский регион | Рынки розничного капитала

Азиатско-Тихоокеанский регион переосмысливает глобальный розничный ландшафт, движимый демографическим ростом, цифровыми инновациями и меняющимся потребительским поведением. Благодаря быстро растущему среднему классу регион открывает новые уровни покупательной способности и стимулирует спрос как в онлайн, так и в офлайн-каналах. АТР лидирует в омниканальной розничной торговле, социальной коммерции и мобильном взаимодействии — особенно среди поколения Z — устанавливая новые стандарты клиентского опыта. Даже в условиях экономических и геополитических вызовов розничная торговля в регионе остается устойчивой, поддерживаемой туризмом, урбанизацией и технологической трансформацией.

Майкл Так

Руководитель отдела аренды и консалтинга в сфере розничной торговли, Австралия

Прогнозируется, что рост розничных расходов в реальном выражении останется устойчивым на уровне примерно 4,5% в 2026 году, что соответствует темпам, наблюдавшимся в 2024 году. Однако это представляет собой небольшое замедление на 0,6% по сравнению с прогнозом на 2025 год, в основном из-за сохраняющейся слабости потребительского спроса в Китае. По категориям, общественное питание (F&B) выделяется как основной драйвер роста, с ожидаемым реальным ростом в 7% в годовом исчислении, значительно опережая другие регионы. Эта сила отражает глубокую культурную и социальную интеграцию питания вне дома в АТР. Во многих домохозяйствах принято обедать вне дома более одного раза в неделю, а крупные городские центры, такие как Сингапур, Гонконг, Бангкок и Тайбэй, известны своими яркими сценами будничных ужинов и ночной жизни. Эти привычки подкрепляются развитой культурой уличной еды, ориентированным на удобство городским образом жизни и растущим предпочтением к получению впечатлений от потребления. Помимо F&B, ожидается, что сектор товаров для дома останется устойчивым с прогнозируемым ростом на 5%. Для сравнения, прогнозы по одежде и обуви предполагают рост на 4%, что больше соответствует мировым тенденциям по мере восстановления дискреционных расходов. Электронная коммерция продолжит свою восходящую траекторию в АТР, все больше дополняя физическую розничную торговлю и укрепляя омниканальный опыт покупок и предпочтения в регионе. Прогнозируется, что розничные продажи в магазинах вырастут на 20,4% в период с 2024 по 2028 год, что является самым высоким показателем среди всех мировых регионов. Продажи через нетрадиционные каналы, как ожидается, вырастут на 43,4% за тот же период, уступая только Латинской Америке.

Азиатско-Тихоокеанский регион продолжит играть значительную роль в развитии электронной коммерции, но не за счет традиционных магазинов

Азиатско-Тихоокеанский регион (АТР) продолжает оставаться мировым лидером в развитии по-настоящему омниканальной розничной среды, органично объединяя активный интерес потребителей к онлайн-взаимодействию и технологичным решениям с опытом покупок в обычных магазинах. Хотя спрос на товары со скидками, акции и более широкий ассортимент продукции в интернете остается высоким, это не произошло за счет физической розничной торговли. АТР выделяется как самый сбалансированный регион в мире по сравнению роста каналов: продажи в обычных магазинах, по прогнозам, вырастут на 20,4%, а каналы вне магазинов (онлайн и цифровые) — на 43,4% к 2028 году.

Доход от электронной коммерции в Азии является самым высоким в мире, достигая 1971,8 млрд долларов США, а также имеет самый высокий прогноз среднегодового темпа роста (CAGR) за 5 лет — 9,8% по сравнению с 9,2% в Северной и Южной Америке и 9,1% в Европе. АТР, вероятно, останется лидером в области омниканальности, и дальнейший рост электронной коммерции будет лишь поддерживать доходы от розничных продаж в обычных магазинах, особенно для ритейлеров, которые внедряют внутримагазинные технологии и создают уникальный опыт.

Азиатско-Тихоокеанский регион продолжит играть значительную роль в развитии электронной коммерции, но не за счет физических магазинов

Азиатско-Тихоокеанский регион продолжает оставаться мировым лидером в создании по-настоящему омниканальной розничной среды, органично интегрируя сильную тягу потребителей к онлайн-взаимодействию и технологичным решениям с опытом покупок в магазинах. В то время как спрос на товары со скидками, акции и более широкий ассортимент продукции онлайн остается высоким, это не произошло за счет физической розничной торговли. Азиатско-Тихоокеанский регион выделяется как наиболее сбалансированный регион в мире с точки зрения сравнения роста каналов: продажи в магазинах, по прогнозам, вырастут на 20,4%, а каналы вне магазинов (онлайн и цифровые) — на 43,4% к 2028 году. Доход Азии от электронной коммерции является самым высоким в мире и составляет 1971,8 млрд долларов США, а также имеет самый высокий прогноз совокупного среднегодового темпа роста (CAGR) за 5 лет — 9,8% по сравнению с Америкой (9,2%) и Европой (9,1%). Азиатско-Тихоокеанский регион, вероятно, останется лидером омниканальной торговли, и дальнейший рост электронной коммерции только поддержит доходы физических магазинов, особенно для розничных продавцов, которые внедряют внутримагазинные технологии и опыт.

Поколение Z укрепит уже технически подкованное потребительское население Азиатско-Тихоокеанского региона

Азиатско-Тихоокеанский регион является домом для одних из самых технологически продвинутых потребителей в мире, последовательно опережая США и Европу в розничных инновациях и внедрении технологий, чему способствуют одни из самых высоких показателей проникновения смартфонов в мире и надежная интернет-инфраструктура. Появление поколения Z, первой по-настоящему «цифровой» когорты, на потребительском рынке ускоряет технологические изменения и перестраивает поведение в розничной торговле. Благодаря сильной предпочтительности мобильных решений и поиску товаров, основанному на влиянии инфлюенсеров, поколение Z переопределяет способы взаимодействия брендов с потребителями.

Социальная коммерция быстро набирает обороты в Азиатско-Тихоокеанском регионе, что подкрепляется влиянием поколения Z. Такие страны, как Китай, Таиланд, Индия и Индонезия, уже демонстрируют широкое распространение, лидируя в мировых рейтингах социальной коммерции, при этом наблюдается рост и в Австралии и Новой Зеландии. Комфорт поколения Z с мобильными платежами, прямыми трансляциями покупок и социальными платформами сделал их мощными агентами изменений, требующими персонализированного взаимодействия как части их опыта розничной торговли. В частности, TikTok Shop чрезвычайно популярен, при этом Индонезия, Таиланд, Вьетнам и Малайзия являются четырьмя ведущими странами по распространению в мире. Влияние поколения Z побуждает бренды переосмысливать традиционный маркетинг и внедрять иммерсивные, технологически ориентированные розничные стратегии. Поскольку на Азиатско-Тихоокеанский регион приходится 47% мирового населения поколения Z, регион будет играть ключевую роль в формировании нового онлайн-поведения потребителей в будущем.

Покупательная способность Азиатско-Тихоокеанского региона: рост азиатского среднего класса

Азиатско-Тихоокеанский регион переживает глубокие социально-экономические преобразования, движущей силой которых является быстрое расширение среднего класса. Несмотря на недавние препятствия, средний класс региона продолжает расти впечатляющими темпами. Число домохозяйств среднего класса в АТР (определяемых как имеющие годовой доход свыше 20 000 долларов США по паритету покупательной способности) увеличилось более чем на 332 миллиона за последнее десятилетие. Прогнозы указывают на дальнейший рост на 352 миллиона к 2034 году, доводя общее число до более чем одного миллиарда домохозяйств.

Этот рост возглавляют Китай и Индия, чье огромное население и ускоряющаяся урбанизация переформатируют потребительский ландшафт региона. В Китае средний класс в значительной степени городской, хорошо образованный и занятый на должностях интеллектуального труда или владеющий малым бизнесом. Средний класс Индии быстро растет в городских центрах, широко представлен в сфере информационных технологий, услуг и квалифицированных профессий. По мере дальнейшего расширения средний класс АТР будет оставаться доминирующей силой в мировом потреблении и ключевым фактором роста розничной торговли и туризма по всем категориям и каналам.

Основы розничной торговли в Азиатско-Тихоокеанском регионе продолжают укрепляться благодаря устойчивому потребительскому спросу и улучшению макроэкономических условий, что ведет к возобновлению доверия инвесторов. По мере усиления конкуренции за качественные активы инвестиционная активность набирает обороты, особенно со стороны трансграничных инвесторов, при этом на розничную торговлю в настоящее время приходится 40% трансграничных потоков капитала в АТР, что значительно выше 15% в годовом исчислении.

Лаклан МакГиллврэй Управляющий директор по Азиатско-Тихоокеанскому региону | Рынки капитала розничной торговли

Азиатско-Тихоокеанский регион переосмысливает глобальный розничный ландшафт благодаря демографическому росту, цифровым инновациям и меняющемуся поведению потребителей. Благодаря быстрорастущему среднему классу регион открывает новые уровни покупательной способности и стимулирует спрос как в онлайн-, так и в офлайн-каналах. Азиатско-Тихоокеанский регион является лидером в омниканальной розничной торговле, социальной коммерции и взаимодействии с использованием мобильных устройств — особенно среди поколения Z — устанавливая новые стандарты клиентского опыта. Даже на фоне экономических и геополитических вызовов розничная торговля в регионе остается устойчивой, поддерживаемой туризмом, урбанизацией и технологически обусловленными преобразованиями.

Прогноз

Прогнозируется, что рост розничных расходов в реальном выражении останется устойчивым на уровне примерно 4,5% в 2026 году, что соответствует темпам, наблюдавшимся в 2024 году. Однако это означает небольшое замедление на 0,6% по сравнению с прогнозом на 2025 год, в основном из-за сохраняющегося снижения потребительского спроса в Китае.

В разрезе категорий общественное питание (F&B) становится выдающимся драйвером роста, с ожидаемым реальным годовым ростом на 7%, значительно опережая другие регионы. Эта сила отражает глубокую культурную и социальную интеграцию привычки питаться вне дома по всему Азиатско-Тихоокеанскому региону. Во многих домохозяйствах принято обедать вне дома более одного раза в неделю, а крупные городские центры, такие как Сингапур, Гонконг, Бангкок и Тайбэй, известны своей оживленной атмосферой будничных обедов и ночной жизни. Эти привычки подкрепляются развитой культурой уличной еды, городским образом жизни, ориентированным на удобство, и растущим предпочтением потребителей к опытному потреблению (потреблению впечатлений).

Помимо F&B, ожидается, что сектор товаров для дома сохранит устойчивый рост с прогнозируемым показателем в 5%. Для сравнения, прогнозы по одежде и обуви предполагают рост на 4%, что в большей степени соответствует мировым тенденциям по мере восстановления дискреционных расходов.

Электронная коммерция сохранит свою восходящую траекторию в Азиатско-Тихоокеанском регионе, все больше дополняя физическую розничную торговлю и укрепляя омниканальный опыт покупок и предпочтения в регионе. Прогнозируется, что розничная торговля в магазинах вырастет на 20,4% в период с 2024 по 2028 год, что является самым быстрым показателем среди всех мировых регионов. Объем продаж вне магазинов, как ожидается, увеличится на 43,4% за тот же период, уступая только Латинской Америке.

ЕБВА (Европа, Ближний Восток и Африка)

Для потребителей и ритейлеров это был ещё один непростой год, поскольку геополитическая напряжённость нависла облаком неопределённости над мировой и европейской экономикой. Хотя предварительные торговые соглашения между Великобританией и ЕС были достигнуты с США летом 2025 года, более высокие тарифы будут продолжать ложиться бременем на ритейлеров и потребителей. Европейские компании теперь имеют несколько улучшенную возможность планировать наперёд, но осторожность и неопределённость потребителей сохраняются, особенно в отношении дискреционных расходов. Прогнозы роста реальных потребительских расходов для Европы были снижены до 1,6% в 2025 году с 1,8%. Розничные расходы, по прогнозам, вырастут на 2% в реальном выражении в 2025 году, но по региону наблюдаются различия. Прогнозируется, что розничные расходы на душу населения покажут незначительный рост в Италии, Ирландии и Швейцарии, но несколько более высокий рост ожидается как для Великобритании, так и для Германии (2-3%). Текущие условия всё ещё могут подавлять рост доходов и потребительские расходы. Доверие потребителей колебалось в течение последних нескольких месяцев и оставалось низким в сентябре 2025 года, находясь на 2,5 процентных пункта ниже, чем в том же месяце прошлого года (г/г). Поскольку европейские потребители всё чаще отдают приоритет соотношению цены и качества, повышение производственных затрат будет трудно переложить на них. Более дешёвый китайский импорт, безусловно, способствует расширению потребительского выбора, но создаёт проблемы для европейских ритейлеров. Рост выручки для многих в последнее время был в лучшем случае умеренным, а настроения ритейлеров в августе были на -2,2 процентных пункта ниже, чем в конце 2024 года. На данный момент арендные ставки в розничной торговле показали устойчивость, при этом большинство рынков ЕБВА сообщили о стабильных арендных ставках в торговых центрах во втором квартале и стабильности или росте на элитных и основных торговых улицах.

Омниканальные стратегии меняют роль физической розничной торговли в Европе.

Обзор розничной торговли в ЕБВА

Ключевые тенденции

Показатели ритейлеров люксового и массового сегментов

Сектор люксовой розничной торговли Европы находится под давлением на фоне более широкого глобального замедления. Крупные бренды, такие как Kering, Chanel, LVMH и Burberry, сообщили о снижении продаж в 2024 году, что отражает изменение потребительских настроений. Спад был отчасти обусловлен значительным повышением цен за последние годы, которое многие амбициозные потребители теперь не могут или не желают принимать. В соответствии с данными GlobalData, 31% европейских потребителей заявили, что сокращают определённые покупки, поскольку они стали слишком дорогими.

По мере сокращения операционной маржи некоторые компании занимаются слияниями и поглощениями, а в случае Kering — продажей контрольного пакета акций в элитной розничной недвижимости. Повышенные тарифы всё ещё могут создавать дополнительные проблемы, особенно для операторов, базирующихся в Швейцарии, которая остаётся без торгового соглашения с США. Ритейлеры среднего ценового сегмента, такие как H&M, Primark и Inditex, также продемонстрировали относительное замедление роста выручки по сравнению с последними двумя годами. В то время как Primark пока пообещал стабильность цен в Европе, H&M и Inditex не взяли на себя аналогичных обязательств.

Рисунок 9

Рост реальных потребительских расходов (г/г) % в Европе, по категориям, 2024/2025F

Источник: Oxford Economics

Омниканальность и порог de minimis

В 2024 году доля внемагазинных продаж на отдельных европейских рынках достигла 14%, что является небольшим ростом после постпандемического спада. Уровень проникновения онлайн-продаж, как правило, выше в Западной Европе и скандинавских странах, что поддерживается надёжной цифровой инфраструктурой и устоявшимися потребительскими привычками, в то время как регион Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ) и некоторые страны Южной Европы отстают. Однако традиционная розничная торговля исключительно онлайн продолжает испытывать трудности; в своих последних отчётах ASOS и Debenhams Group сообщили о падении продаж на -14% (полугодие г/г) и -17% (финансовый год г/г) соответственно. Хотя омниканальные ритейлеры H&M и Inditex также сталкиваются с общими потребительскими трудностями, они могут быть лучше подготовлены к преодолению кризиса, поскольку последние годы они потратили на оптимизацию сетей магазинов и использование инвестиций в онлайн-возможности для обеспечения гибкости и взаимодействия с покупателями.

Тем не менее, сверхнизкие цены и интенсивные рекламные кампании способствовали росту «бюджетных» гигантов электронной коммерции в Европе. В 2024 году в ЕС поступило около 4,6 млрд недорогих посылок, 90% из которых прибыли из Китая. Китайские розничные платформы Shein и Temu отправляют дешёвые посылки напрямую покупателям, закупая товары у производителей и используя налоговые льготы de minimis, тем самым ввозя их в Европу беспошлинно. Это позволяет им конкурировать с европейскими ритейлерами и иностранными продавцами, которые не подпадают под эту льготу. Правило de minimis, которое больше не применяется в США, сейчас находится на рассмотрении в ЕС и Великобритании. Отмена этого правила увеличила бы стоимость импорта дешёвых посылок и ослабила бы конкуренцию для европейских ритейлеров, но это также могло бы одновременно повысить цены для потребителей.

Омниканальные стратегии меняют роль физической розничной торговли в Европе: магазины всё чаще выступают как центры опыта бренда, так и логистические узлы для доставки «последней мили». Мы видим, как ритейлеры оптимизируют свои сети, сосредоточившись на меньшем количестве, но более стратегически расположенных магазинов, которые бесшовно интегрируются с платформами электронной коммерции. Это поддерживает здоровый спрос на хорошо расположенные, гибкие торговые площади, даже несмотря на то, что общие сети становятся более упорядоченными.

Уве Фоссе Старший директор, со-руководитель EMEA Retail Practice Group, Retail Letting & Investment, Германия

Туризм и европейская розничная торговля

Американские туристы составили 40% от общих расходов на дальний туризм в Европе в 2024 году, за ними следуют китайские туристы с 10%. Хотя общее количество расходов этих групп не прогнозируется к снижению в этом году, данные об настроениях Европейской комиссии по туризму за второй квартал 2025 года показывают снижение числа туристов с «высоким» ежедневным бюджетом (€200+) на -11% для туристов из США и на -44% для китайских туристов. Замедление роста расходов или корректировка того, как туристы с высоким уровнем расходов распределяют свои бюджеты, учитывая изменения в мировой торговле, может ещё больше повлиять на ритейлеров люксового сегмента в Европе. Moncler, LVMH, Prada и Kering назвали снижение туристических расходов фактором, повлиявшим на их недавние результаты за 2/3 квартал 2025 года. Обычно это пиковые туристические кварталы для Европы, и более слабые результаты напрямую связываются с сокращением расходов американских туристов в Европе. Burberry и Mulberry также указали на отмену беспошлинных покупок для международных посетителей Великобритании в 2021 году как на фактор, препятствующий росту.

Тем не менее, прогнозируется, что расходы на розничную торговлю и туризм в сфере продуктов питания и напитков (F&B) вырастут на 7% в Европе в 2025 году, варьируясь в зависимости от направления. Это указывает на возможность адаптации, возможно, по мере того, как туристы из Европы и Азиатско-Тихоокеанского региона, которые могли бы поехать в США, переориентируют свои планы на Европу. Стоит отметить, что туризм из Северной и Южной Америки, Европы и Ближнего Востока/Африки достиг зрелости, поэтому больших будущих всплесков спроса не будет — этого нельзя сказать о Азиатско-Тихоокеанском регионе. С огромным ростом благосостояния, особенно за счёт растущего числа домохозяйств среднего класса в Китае и Индии, ожидается расширение международного туризма. Ритейлеры должны начать обдумывать, как позиционировать себя, чтобы соответствовать ожиданиям этих новых сегментов путешественников и использовать эту возможность роста в будущем.

Рисунок 10

Последние результаты люксового сегмента и изменения в расходах туристов

Источник: Отчёты ритейлеров

Прогнозируется, что реальные доходы домохозяйств в Европе вырастут всего на 0,9% в 2026 году, в то время как розничные расходы, по прогнозам, увеличатся на 1,9%, при этом ключевые области роста придутся на предметы интерьера (2,1%) и продукты питания и напитки (F&B) (1,7%). Продажи в стационарных магазинах, по прогнозам, вырастут на 14% в период с 2024 по 2028 год, а внемагазинные продажи — на 23%, что подчёркивает будущий омниканальный рост в долгосрочной перспективе. Тем не менее, ритейлеры по-прежнему сталкиваются с проблемами растущих затрат, осторожными потребительскими настроениями и усиливающейся конкуренцией со стороны недорогих китайских товаров/каналов распределения. Торговые соглашения ещё не имеют юридической силы и всё ещё могут препятствовать принятию некоторыми фирмами долгосрочных решений.

Несмотря на это давление, арендные ставки на большинстве рынков ЕБВА, как на главных торговых улицах, так и в традиционных торговых центрах, ожидаются стабильными в течение следующего года, что принесёт некоторое облегчение арендаторам. Потребуется время, чтобы потребители и политики обрели уверенность в снижении инфляции и, как следствие, в стабильности процентных ставок, что может поддержать расходы в будущем. Однако Великобритания в этом отношении отстаёт. Хотя туристические расходы продолжат расти в 2026 году, более жёсткие бюджеты среди исторически более состоятельных посетителей наряду со слабым внутренним дискреционным спросом будут давить на люксовый сектор. Давление как со стороны спроса, так и со стороны предложения может стимулировать дальнейшую активность в области слияний и поглощений. Ритейлеры с менее диверсифицированными цепочками поставок могут рассмотреть возможность ускорения усилий по переносу производства ближе к рынкам сбыта и регионализации для повышения долгосрочной устойчивости.

Несмотря на экономические трудности, люксовые бренды демонстрируют поразительную адаптивность, превращая торговые площади из простых точек продаж в платформы для получения впечатлений. Сегодня ценность люксового актива заключается не только в его местоположении или арендной плате, но и в его способности усиливать историю бренда и предоставлять фирменные впечатления. Эта эволюция, в сочетании со структурным дефицитом первоклассных продуктов на крупных европейских рынках, поддерживает высокий спрос и устойчивые уровни цен. Милан, Париж и Лондон остаются ключевыми рынками, но мы также наблюдаем растущий интерес к новым «воротам» — направлениям, которые успешно сочетают образ жизни, туризм и розничную торговлю, ориентированную на впечатления.

Никколо Суарди Глава отдела розничной торговли и рынков капитала, Италия, и со-руководитель Retail Practice Group, EMEA Capital Markets

Рисунок 11

Прогноз арендных ставок на следующие 12 месяцев — % рынков ЕБВА

Источник: Colliers

Обзор розничной торговли: ЕБВА

Для потребителей и ритейлеров это был еще один непростой год, поскольку геополитическая напряженность накрыла облаком неопределенности мировую и европейскую экономику. Хотя предварительные торговые соглашения между Великобританией и ЕС были достигнуты с США летом 2025 года, более высокие тарифы будут по-прежнему ложиться бременем на ритейлеров и потребителей. Европейские компании теперь имеют несколько улучшенную возможность планировать наперед, но осторожность и неопределенность потребителей сохраняются, особенно в отношении дискреционных расходов.

Прогнозы роста реальных потребительских расходов для Европы были скорректированы до 1,6% в 2025 году, по сравнению с 1,8%. Расходы в розничной торговле, по прогнозам, вырастут на 2% в реальном выражении в 2025 году, но по региону наблюдаются различия. Расходы на розничную торговлю на душу населения, по прогнозам, покажут незначительный рост в Италии, Ирландии и Швейцарии, но немного более высокий рост ожидается как для Великобритании, так и для Германии (2-3%). Текущие условия все еще могут замедлить рост доходов и потребительских расходов. Потребительская уверенность колебалась в течение последних нескольких месяцев и оставалась низкой в сентябре 2025 года, находясь на 2,5 процентных пункта ниже, чем в том же месяце прошлого года (г/г).

Поскольку европейские потребители все больше отдают приоритет соотношению цены и качества, повышение производственных затрат будет трудно переложить на них. Более дешевый китайский импорт, безусловно, расширяет выбор потребителей, но создает проблемы для европейских ритейлеров. Рост выручки для многих в последнее время был в лучшем случае умеренным, а настроения ритейлеров в августе были на 2,2 процентных пункта ниже, чем в конце 2024 года. На данный момент арендные ставки в розничной торговле демонстрируют устойчивость: большинство рынков ЕБВА сообщили о стабильных арендных ставках в торговых центрах во втором квартале, а также о стабильности или росте на элитных и основных торговых улицах.

Омниканальные стратегии меняют роль физической розничной торговли в Европе.

Показатели ритейлеров класса люкс и массового рынка

Сектор розничной торговли класса люкс в Европе находится под давлением на фоне более широкого глобального замедления. Ключевые бренды, такие как Kering, Chanel, LVMH и Burberry, сообщили о снижении продаж в 2024 году, что отражает изменение потребительских настроений. Спад был частично обусловлен значительным ростом цен за последние годы, который многие амбициозные потребители теперь не могут или не желают принимать. В соответствии с данными GlobalData, 31% европейских потребителей заявили, что сокращают определенные покупки, потому что они стали слишком дорогими.

По мере ужесточения операционной маржи некоторые компании осуществляют деятельность по слияниям и поглощениям, а в случае Kering — продажу контрольного пакета акций высококлассной торговой недвижимости. Повышенные тарифы все еще могут создать дополнительные проблемы, особенно для операторов, базирующихся в Швейцарии, которая остается без торгового соглашения с США. Ритейлеры среднего ценового сегмента, такие как H&M, Primark и Inditex, также наблюдают относительное замедление роста выручки по сравнению с последними несколькими годами. Хотя Primark пока пообещал стабильность цен в Европе, H&M и Inditex подобных обязательств не взяли.

Рисунок 9. Рост реальных потребительских расходов (г/г) % в Европе, по категориям, 2024/2025 (прогноз) ИСТОЧНИК: Oxford Economics

В 2024 году доля продаж без физических магазинов на отдельных европейских рынках достигла 14%, что стало небольшим ростом после спада, вызванного пандемией. Уровень проникновения онлайн-торговли, как правило, выше в Западной Европе и скандинавских странах, что поддерживается надежной цифровой инфраструктурой и устоявшимися потребительскими привычками, в то время как регион Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ) и некоторые страны Южной Европы отстают. Однако традиционный чистый онлайн-ритейл продолжает ослабевать; в своих последних отчетах ASOS и Debenhams Group сообщили о падении продаж на -14% (полугодие г/г) и -17% (финансовый год г/г) соответственно. Хотя омниканальные ритейлеры H&M и Inditex также сталкиваются с общими потребительскими трудностями, они могут быть лучше подготовлены к преодолению кризиса, поскольку последние годы они потратили на оптимизацию своих сетей магазинов и использование инвестиций в онлайн-возможности для гибкости и взаимодействия с покупателями.

Тем не менее, сверхнизкие цены и активное продвижение стимулировали рост «бюджетных» гигантов электронной коммерции в Европе. В 2024 году в ЕС поступило около 4,6 миллиарда дешевых посылок, 90% из которых прибыли из Китая. Китайские торговые платформы Shein и Temu отправляют дешевые посылки напрямую покупателям, закупая товары у производителей и используя налоговые льготы de minimis, тем самым ввозя их в Европу беспошлинно. Это позволяет им предлагать более низкие цены, чем европейские ритейлеры и иностранные продавцы, не подпадающие под эту льготу. Правило de minimis, которое больше не применяется в США, в настоящее время пересматривается в ЕС и Великобритании. Отмена этого правила увеличит стоимость импорта дешевых посылок и ослабит конкуренцию для европейских ритейлеров, но это может одновременно повысить цены для потребителей.

Омниканальные стратегии меняют роль физической розничной торговли в Европе: магазины все чаще выступают как центры получения впечатлений от бренда, так и логистические узлы для доставки «последней мили». Мы видим, как ритейлеры оптимизируют свои сети, сосредоточившись на меньшем количестве, но более стратегически расположенных магазинов, которые бесшовно интегрируются с платформами электронной коммерции. Это поддерживает здоровый спрос на хорошо расположенные, гибкие торговые площади, даже несмотря на то, что общие сети становятся более упорядоченными.

Уве Воссе

Старший директор, соруководитель EMEA Retail Practice Group, аренда и инвестиции в розничную торговлю, Германия

Американские туристы обеспечили 40% общих расходов на дальний туризм в Европе в 2024 году, за ними следовали китайские туристы с 10%. Хотя общее количество расходов от этих групп, по прогнозам, не снизится в этом году, данные по настроениям Европейской туристической комиссии за второй квартал 2025 года указывают на снижение числа туристов с «высоким» ежедневным бюджетом (200 евро+) на -11% для американских туристов и на -44% для китайских туристов. Замедление роста расходов или корректировка того, как туристы с высокими расходами распределяют свои бюджеты, учитывая изменения в мировой торговле, могут еще больше повлиять на ритейлеров класса люкс в Европе. Moncler, LVMH, Prada и Kering все указали на снижение туристических расходов как на фактор, повлиявший на их недавние результаты за 2/3 квартал 2025 года. Обычно это пиковые туристические кварталы для Европы, и более слабые результаты напрямую коррелируются с меньшими расходами американских туристов в Европе. Burberry и Mulberry также указали на отмену беспошлинных покупок для иностранных посетителей в Великобритании в 2021 году как на фактор, сдерживающий их производительность.

Тем не менее, расходы на туризм в розничной торговле и секторе F&B, по прогнозам, вырастут на 7% в Европе в 2025 году, варьируясь в зависимости от направления. Это указывает на возможность для адаптации, возможно, по мере того, как туристы из Европы и Азиатско-Тихоокеанского региона, которые могли бы поехать в США, перенаправят свои планы в сторону Европы. Стоит отметить, что путешествия из Северной и Южной Америки, Европы и Ближнего Востока/Африки достигли зрелости, поэтому больших будущих всплесков спроса не будет – чего нельзя сказать об Азиатско-Тихоокеанском регионе. С огромным ростом благосостояния, особенно за счет растущего числа домохозяйств среднего класса в Китае и Индии, последует расширение международного туризма. Ритейлеры должны начать обдумывать, как позиционировать себя, чтобы соответствовать ожиданиям этих новых сегментов путешественников и использовать эту возможность роста в будущем.

Рисунок 10. Последние результаты сегмента люкс и изменения в туристических расходах ИСТОЧНИК: Отчеты ритейлеров

Реальные доходы домохозяйств в Европе, по прогнозам, вырастут всего на 0,9% в 2026 году, в то время как расходы на розничную торговлю, как ожидается, увеличатся на 1,9%, причем ключевыми областями роста будут мебель для дома (2,1%) и F&B (1,7%). Продажи в физических магазинах, по прогнозам, вырастут на 14% в период с 2024 по 2028 год, а продажи без физических магазинов — на 23%, что подчеркивает будущий омниканальный рост в долгосрочной перспективе. Тем не менее, ритейлеры по-прежнему сталкиваются с проблемами растущих затрат, осторожными потребительскими настроениями и усиливающейся конкуренцией со стороны дешевых китайских товаров/дистрибуции. Торговые сделки пока не являются юридически обязывающими и все еще могут сдерживать компании от принятия некоторых долгосрочных решений.

Несмотря на эти трудности, арендные ставки на большинстве рынков ЕБВА, как на главных торговых улицах, так и в традиционных торговых центрах, как ожидается, останутся стабильными в течение следующего года, что принесет некоторое облегчение арендаторам. Потребителям и политикам потребуется время, чтобы обрести уверенность в снижении инфляции и, как следствие, в стабильности процентных ставок, что может поддержать расходы в будущем. Однако Великобритания в этом отношении отстает. Хотя расходы на туризм продолжат расти в 2026 году, более жесткие бюджеты среди исторически более крупных потребителей, а также слабый внутренний дискреционный спрос будут оказывать давление на сектор люкса. Давление как со стороны спроса, так и со стороны предложения может стимулировать дальнейшую активность в области слияний и поглощений. Ритейлеры с менее диверсифицированными цепочками поставок могут рассмотреть возможность ускорения усилий по переносу производства ближе к дому и регионализации для повышения долгосрочной устойчивости.

Несмотря на экономические трудности, люксовые бренды демонстрируют поразительную адаптивность, превращая торговые площади из простых точек продаж в платформы для получения впечатлений. Сегодня ценность люксового актива заключается не только в его местоположении или аренде, но и в его способности усиливать историю бренда и предоставлять уникальные впечатления. Эта эволюция в сочетании со структурной нехваткой высококлассных продуктов на основных европейских рынках поддерживает высокий спрос и устойчивые ценовые уровни. Милан, Париж и Лондон остаются ключевыми рынками, но мы также видим растущий интерес к новым «воротам» назначениям, которые успешно сочетают образ жизни, туризм и розничную торговлю, ориентированную на впечатления.

Никколо Суарди

Руководитель отдела розничной торговли и рынков капитала, Италия, и соруководитель Retail Practice Group, EMEA Capital Markets

Рисунок 11. Прогноз арендных ставок на следующие 12 месяцев – % рынков ЕБВА ИСТОЧНИК: Colliers

Эффективность работы ритейлеров люкс-сегмента и массового рынка

Европейский сектор розничной торговли предметами роскоши находится под давлением на фоне общего глобального замедления. Ведущие бренды, такие как Kering, Chanel, LVMH и Burberry, сообщили о снижении продаж в 2024 году, что отражает изменение потребительских настроений. Спад частично обусловлен значительным повышением цен за последние годы, которое многие потенциальные потребители теперь не могут или не желают принимать. В соответствии с данными GlobalData, 31% европейских потребителей заявили, что сокращают определенные покупки, поскольку они стали слишком дорогими.

По мере сокращения операционной маржи некоторые компании прибегают к слияниям и поглощениям, а в случае Kering — к продаже контрольного пакета акций в первоклассной торговой недвижимости. Повышенные тарифы все еще могут создать дополнительные проблемы, особенно для операторов, базирующихся в Швейцарии, которая остается без торгового соглашения с США. Ритейлеры среднего ценового сегмента, такие как H&M, Primark и Inditex, также продемонстрировали относительное замедление роста выручки по сравнению с предыдущими двумя годами. В то время как Primark пока что обещает стабильность цен в Европе, H&M и Inditex подобных обязательств не брали.

Реальный рост потребительских расходов (г/г) % в Европе, по категориям, 2024/2025 (прогноз)

Источник: Oxford Economics

Омниканальность и минимальные издержки

В 2024 году доля продаж, осуществляемых не через магазины, на некоторых европейских рынках достигла 14%, что стало небольшим увеличением после спада, вызванного пандемией. Показатели проникновения онлайн-продаж, как правило, выше в Западной Европе и странах Северной Европы, что обусловлено развитой цифровой инфраструктурой и устоявшимися потребительскими привычками, в то время как регион Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ) и некоторые страны Южной Европы отстают. Однако традиционная розничная торговля, работающая исключительно онлайн, продолжает испытывать трудности; в последних отчетах ASOS и Debenhams Group продажи снизились на -14% (полугодие к полугодию) и -17% (год к году) соответственно. Хотя омниканальные ритейлеры H&M и Inditex также сталкиваются с общими неблагоприятными потребительскими тенденциями, они могут быть лучше подготовлены к преодолению трудностей, поскольку в последние годы они оптимизировали свои розничные сети и использовали инвестиции в онлайн-возможности для обеспечения гибкости и взаимодействия с покупателями.

Тем не менее, сверхнизкие цены и интенсивные рекламные кампании способствовали росту «бюджетных» гигантов электронной коммерции в Европе. По оценкам, в 2024 году в ЕС поступило 4,6 миллиарда недорогих посылок, 90% из которых прибыли из Китая. Китайские торговые платформы Shein и Temu отправляют дешевые посылки напрямую покупателям, закупая товары у производителей и используя налоговые льготы de minimis, что позволяет им ввозить товары в Европу беспошлинно. Это позволяет им обходить европейских ритейлеров и иностранных продавцов, которые не подпадают под это освобождение. Правило de minimis, которое больше не применяется в США, в настоящее время пересматривается в ЕС и Великобритании. Его отмена увеличит стоимость импорта дешевых посылок и снизит конкурентное давление на европейских ритейлеров, но это также может одновременно привести к росту цен для потребителей.

Омниканальные стратегии меняют роль физической розничной торговли в Европе, поскольку магазины все чаще выступают как центры получения впечатлений от бренда, так и логистические узлы для доставки «последней мили». Мы видим, как ритейлеры оптимизируют свои сети, сосредотачиваясь на меньшем количестве, но более стратегически расположенных магазинов, которые бесшовно интегрируются с платформами электронной коммерции. Это поддерживает стабильный спрос на хорошо расположенные, гибкие торговые помещения, даже несмотря на то, что общие сети становятся более упорядоченными.

Уве Фоссе Старший директор, соруководитель группы практики розничной торговли в регионе EMEA, сдача в аренду и инвестиции в розничную торговлю, Германия

В 2024 году на долю американских туристов пришлось 40% от общего объема расходов на дальний туризм в Европе, за ними следовали китайские туристы с 10%. Хотя общее снижение расходов этих групп в этом году не прогнозируется, данные исследования настроений Европейской комиссии по туризму за второй квартал 2025 года указывают на сокращение числа туристов с «высоким» ежедневным бюджетом (более 200 евро) на 11% для туристов из США и на 44% для китайских туристов. Замедление роста расходов или корректировка того, как туристы с высоким уровнем расходов распределяют свои бюджеты, учитывая изменения в мировой торговле, может оказать дополнительное влияние на европейских ритейлеров предметов роскоши. Moncler, LVMH, Prada и Kering назвали снижение туристических расходов одним из факторов в своих недавних результатах за второй/третий квартал 2025 года. Эти кварталы обычно являются пиковыми для туризма в Европе, и более слабые результаты напрямую связываются с сокращением расходов американцев в Европе. Burberry и Mulberry также указали на отмену беспошлинной торговли для иностранных посетителей Великобритании в 2021 году как на фактор, сдерживающий их показатели.

Тем не менее, расходы на туризм в сфере розничной торговли и общественного питания (F&B) в Европе прогнозируются к росту на 7% в 2025 году, при этом показатели будут варьироваться в зависимости от направления. Это указывает на возможность для адаптации, возможно, за счет того, что туристы из Европы и Азиатско-Тихоокеанского региона, которые могли бы поехать в США, перенаправят свои планы в сторону Европы. Стоит отметить, что поездки из Северной и Южной Америки, Европы и региона Ближнего Востока и Африки достигли зрелости, поэтому значительных будущих всплесков спроса не будет — чего нельзя сказать об Азиатско-Тихоокеанском регионе. С учетом значительного роста благосостояния, особенно за счет быстрого увеличения числа домохозяйств среднего класса в Китае и Индии, ожидается и расширение международного туризма. Ритейлерам следует начать обдумывать, как позиционировать себя, чтобы соответствовать ожиданиям этих новых сегментов путешественников и использовать эту возможность роста в будущем.

Рисунок 10. Последние результаты компаний люксового сегмента и изменения в туристических расходах

Источник: Отчеты ритейлеров

Прогноз (ЕБВА)

Реальные доходы домохозяйств в Европе, как ожидается, вырастут всего на 0,9% в 2026 году, в то время как розничные расходы, по прогнозам, увеличатся на 1,9%, при этом ключевыми областями роста станут товары для дома (2,1%) и продукты питания и напитки (F&B) (1,7%). Продажи в обычных магазинах, по прогнозам, вырастут на 14% в период с 2024 по 2028 год, а продажи без магазинов — на 23%, что подчеркивает предстоящий долгосрочный рост омниканальности. Тем не менее, розничные торговцы по-прежнему сталкиваются с проблемами растущих затрат, осторожных потребительских настроений и усиления конкуренции со стороны недорогих китайских товаров/дистрибуции. Торговые соглашения еще не имеют юридической силы и все еще могут сдерживать компании от принятия некоторых долгосрочных решений.

Несмотря на это давление, арендная плата на большинстве рынков ЕБВА, как на центральных торговых улицах, так и в традиционных торговых центрах, как ожидается, останется стабильной в течение следующего года, что принесет некоторое облегчение арендаторам. Потребителям и политикам потребуется время, чтобы обрести уверенность в снижении инфляции и, как следствие, в стабильности процентных ставок, что может поддержать расходы в будущем. Однако Великобритания отстает в этом отношении. Хотя расходы на туризм продолжат расти в 2026 году, более жесткие бюджеты среди традиционно более щедрых посетителей, наряду со слабым внутренним дискреционным спросом, окажут давление на люксовый сегмент. Давление как со стороны спроса, так и со стороны предложения может стимулировать дальнейшую активность в области слияний и поглощений. Розничные торговцы с менее диверсифицированными цепочками поставок могут рассмотреть возможность ускорения усилий по ближнезорингу и регионализации для повышения долгосрочной устойчивости.

Несмотря на экономические трудности, люксовые бренды демонстрируют удивительную адаптивность, превращая торговые площади из простых точек продаж в платформы для получения впечатлений. Сегодня ценность люксового актива заключается не только в его расположении или арендной плате, но и в его способности усиливать брендовую историю и предоставлять фирменные впечатления. Эта эволюция, в сочетании со структурным дефицитом первоклассных продуктов на основных европейских рынках, поддерживает высокий спрос и устойчивые уровни цен. Милан, Париж и Лондон остаются ключевыми рынками, но мы также наблюдаем растущий интерес к новым узловым направлениям, которые успешно сочетают образ жизни, туризм и розничную торговлю, основанную на впечатлениях.

Никколо Суарди Руководитель отдела розничной торговли и рынков капитала, Италия, и соруководитель группы розничной практики, рынки капитала ЕБВА

Прогноз арендной платы на ближайшие 12 месяцев – % рынков ЕБВА

ИСТОЧНИК: Colliers

Северная и Южная Америка

Обзор розничной торговли: Канада

Канадская розничная торговля столкнулась с необычно большим количеством препятствий в 2025 году, но пока остается на удивление устойчивой. Беспрецедентная торговая война с США, начавшаяся в январе, посеяла хаос в деловом и потребительском доверии. К концу года последствия в основном ограничиваются некоторыми промышленными секторами, такими как добыча ресурсов и сельское хозяйство. Канада недавно отменила ответные тарифы на товары из США, и ожидаемого всплеска инфляции пока не произошло, при этом индекс потребительских цен в Канаде остается ниже 2%. Хотя торговая война была негативным фактором, светлой стороной для розничной торговли стал огромный интерес инвесторов к "основной" розничной торговле как к защитному активу во время неопределенности. Движущей силой для розничной торговли после пандемии стал значительный рост населения в Канаде, который был сдержан новым федеральным правительством. Розничные расходы остаются высокими, и в сочетании с растущим канадским долларом и продолжающимся расширением в таких секторах, как продукты питания и напитки (F&B), перспективы аренды, расходов и инвестиций в розничную торговлю остаются позитивными в 2025 году.

Шок дня освобождения был глубоким во всем мире, но, возможно, нигде так сильно, как в Канаде.

Упадок Hudson’s Bay, старейшего ритейлера Канады

Старейший ритейлер Канады – и один из старейших в мире, который начинал как колониальный торговый пост в 1600-х годах – окончательно обанкротился в 2025 году. Hudson’s Bay Company, долгое время находившаяся "под присмотром", на протяжении поколений была неотъемлемой частью крупноформатной розничной торговли в Канаде.

Закат The Bay иллюстрирует, что крупноформатная розничная торговля в Канаде устарела. Среди недавних уходов с рынка — Nordstrom (2023), Sears (2018), Target (2015) и Zellers (2013). Местный игрок La Maison Simon’s расширился, но очень постепенно, и далеко не в масштабах других участников, имея менее 20 магазинов по всей стране. Учитывая, что средний размер магазинов Hudson’s Bay составлял более 100 000 квадратных футов, а иногда и более 500 000 в крупных городах, эти площади, вероятно, будут переоборудованы и разделены для размещения новых концепций, таких как крытые зоны отдыха или фуд-холлы.

Задача по заполнению арендованных площадей The Bay будет значительной, поскольку компания управляла 80 магазинами по всей стране, многие из которых находились в ведущих торговых центрах. Дочерние бренды The Bay, Saks Fifth Avenue и Saks Off Fifth, также закроются, добавив еще 16 магазинов к общему числу. Тем не менее, уход The Bay может создать новые возможности для арендодателей. Известный долгое время своими ограничительными условиями аренды, которые лимитировали перепланировку, ритейлер часто ограничивал изменения в планировке, парковке и интеграции многофункциональных комплексов. Без этих ограничений арендодателям будет легче переформатировать активы, особенно учитывая, что многие пригородные торговые центры стремятся включать многоквартирные жилые дома или гостиничные компоненты.

Национализм и торговая война

Шок дня освобождения был глубоким во всем мире, но, возможно, нигде так сильно, как в Канаде. Как ближайшая страна географически и экономически к США, угроза тарифов и торговой войны оказала значительное влияние. Канадская экономика сильно ориентирована на экспорт, большая часть которого идет в США. Влияние на настроения, потребительское доверие и планы расширения канадских ритейлеров и потребителей было немедленным и чрезвычайно негативным.

Однако восемь месяцев спустя последствия кажутся более сглаженными, чем первоначально опасались. Существование USMCA (ранее НАФТА) гарантирует, что подавляющее большинство экспорта освобождено от тарифов. Более того, ожидаемый всплеск инфляции еще не материализовался; индекс потребительских цен остается ниже 2% в Канаде, поскольку снижение цен на бензин и более слабый рынок труда внесли некоторую слабину в расходы и спрос.

Однако у каждой темной тучи есть серебряная подкладка, и спрос на розничную торговлю "Сделано в Канаде" никогда не был выше. Это относится почти ко всем секторам, включая бакалею, алкоголь, одежду, обувь, ювелирные изделия, автомобили и технологии. Практически все ритейлеры (даже те, что базируются в США) теперь громко демонстрируют канадские товары, а канадские бренды во всех секторах воспользовались моментом, чтобы продвигать свои товары в конкуренции с американскими. Некоторые юрисдикции полностью запретили импорт американских продуктов, таких как вино, создавая возможности для местных игроков.

Путешествия в США резко сократились, как видно из данных ниже, и это создало возможности для гостиничного бизнеса, туризма и розничной торговли в Канаде. Кроме того, европейские путешественники предпочли канадский отдых более традиционным американским направлениям, таким как Нью-Йорк и Флорида, что привело к росту заполняемости отелей и цен на большинстве рынков.

Рисунок 12: Изменение количества поездок из Канады в США в годовом исчислении, за последний год

(Источник: Statistics Canada)

Поскольку канадские потребители остаются очень осторожными, рост розничных продаж лишь частично восстановится в 2025 году. Рост усилится в 2026 году, но неопределенность относительно тарифов добавляет риски снижения к этому прогнозу. Канада переживала огромный демографический бум после пандемии, поскольку беспрецедентный рост населения обеспечивал попутный ветер для розничной торговли и других областей недвижимости, таких как жилье и гостиничный бизнес. Иммиграция к 2023 году утроила обычные уровни за счет резкого увеличения числа иностранных студентов и временных работников. Политическое противодействие привело к резкому сокращению числа временных резидентов, и ожидается, что рост населения временно замедлится в ближайший год или два. Однако в долгосрочной перспективе демографические перспективы остаются благоприятными, с более высоким уровнем роста, чем в США или других странах G7.

Сектор продуктов питания и напитков (F&B) остается привлекательным

Канада недавно пережила исход ритейлеров во многих секторах, включая мужскую моду, крупноформатные магазины и товары для дома. Однако светлым пятном для расширения остается F&B, о чем свидетельствуют запланированные розничные экспансии, доминирующие в сфере ресторанов быстрого обслуживания (QSR), включая:

• Курица: Mary Brown’s, WingsUp!, THG’s Hot Chicken * Азиатская кухня: Anju Korean Kitchen, Edo Japan, Mom’s Pan-Fried Buns, Teriyaki Experience * Ближневосточная кухня: MezzMiz, Alforat Iraqi Street Food, Osmow’s, Sultan’s Middle Eastern

Несмотря на вышеупомянутые опасения по поводу торговой войны, американские бренды F&B продолжают расширяться в Канаде, включая Jimmy John’s, Bobby’s Burgers by Bobby Flay, Olive Garden и Whole Foods. Новые участники на канадском рынке ограничены, но включают QSR, а также ряд других категорий, включая товары для дома, специализированные продукты питания, мебель для дома и концепции досуга, такие как пиклбол и картинг.

Расходы на F&B остаются устойчивыми, несмотря на рост безработицы, сокращение ВВП и замедление роста населения. QSR значительно развился в Канаде за последнее десятилетие и теперь играет большую роль в аренде розничных площадей, как в центре города, так и в пригородах.

Рисунок 13: Годовой рост расходов, Канада — Прогноз на IV квартал 2025 г.

(Источник: Oxford Economics)

Несмотря на более ограниченные кошельки потребителей, канадская розничная торговля демонстрирует устойчивость. Люди делают покупки более избирательно, отдавая приоритет ценности и опыту, но спрос на хорошо расположенные, высококачественные торговые площади остается сильным. Даже с закрытием The Bay, эти изменения создают возможности для новых концепций, новых участников и более динамичного опыта розничной торговли.

Stephanie Hannon Старший вице-президент, Квебекский регион и Национальные розничные услуги

Обзор розничной торговли: Латинская Америка

В 2025 году Латинская Америка демонстрирует неоднозначные экономические показатели: признаки восстановления сдерживаются структурными уязвимостями. Бразилия остается крупнейшей экономикой, демонстрируя умеренный рост, обусловленный сектором услуг, хотя и сталкивается с инфляцией и ростом государственного долга. Мексика продолжает двигаться по стабильному пути, поддерживаемому переносом производств (nearshoring), фискальной дисциплиной и рекордными денежными переводами. Аргентина фиксирует восстановление с позитивным ростом и первичным профицитом, хотя высокая инфляция сохраняется. Колумбия выигрывает от сильного внутреннего потребления и умеренного роста ВВП при снижении инфляции, в то время как Чили сталкивается с более сложным сценарием слабого роста, инфляцией выше целевого уровня и обесцененным обменным курсом. Между тем, Панама и Коста-Рика выделяются своей стабильностью, фискальной дисциплиной и устойчивостью в логистике, финансовых услугах и зонах свободной торговли. В целом, регион балансирует между устойчивым восстановлением и продолжающимися долговыми, инфляционными и фискальными давлениями.

Розничный сектор ЛАТАМ переживает ускоренную трансформацию.

Розничный сектор ЛАТАМ переживает ускоренную трансформацию, сочетая устойчивость физических магазинов с быстрым расширением цифровых каналов и тесной связью с туризмом и молодыми поколениями.

Рост электронной коммерции в Латинской Америке

Электронная коммерция в регионе продолжает расти устойчивыми двузначными темпами, закрепляя за собой статус неотъемлемого аспекта омниканальных стратегий ритейлеров. Бразилия лидирует с объемами, превышающими приблизительно 41 миллиард долларов США в 2024 году, в то время как импульс Мексики обусловлен широким распространением смартфонов и цифровых платежей. Колумбия достигла приблизительно 7 миллиардов долларов США продаж в первом квартале 2025 года, Чили прогнозируется около 9,3 миллиардов долларов США на тот же год, а Аргентина консолидирует цифровизацию своего розничного рынка. Хотя Панама и Коста-Рика оперируют в меньших масштабах, обе демонстрируют ускоренное расширение с такими инновациями, как "заказ онлайн, получение в магазине" (click and collect) и цифровые кошельки. В целом, регион подтверждает, что цифровая трансформация стала ключевым фактором конкурентоспособности и модернизации в розничной торговле.

Опыт и гастрономическая розничная торговля

Физическая розничная торговля в Латинской Америке заново изобретает себя, переходя от традиционной модели "точки продаж" к настоящей "точке встреч". Торговые центры все чаще включают в себя F&B, развлечения, фитнес и культуру, продлевая пребывание посетителей и создавая захватывающие впечатления. В Бразилии и Мексике слияние туризма и розничной торговли стимулировало эпикурейские и лайфстайл предложения, в то время как в Аргентине и Колумбии бренды отдают приоритет дифференцированным, многофункциональным средам. Чили продвигается вперед с реконструированными торговыми центрами, интегрированными с технологиями, а в Панаме и Коста-Рике городские хабы и стрип-моллы укрепляют близость и удобство. Вместе эти тенденции подчеркивают, как опыт и концепции изысканной еды стали центральными для привлечения и удержания потребителей по всей Латинской Америке.

Потребление товаров розничной торговли поколением Z

Поколение Z становится ведущей силой в потребительском ландшафте Латинской Америки, меняя стратегии сектора. Молодые потребители требуют устойчивых, аутентичных брендов с сильным цифровым присутствием, подталкивая ритейлеров к большей прозрачности и социальной ответственности. В Бразилии, Мексике и Аргентине существует явное предпочтение подлинности и устойчивости, в то время как в Чили 58% молодых потребителей ценят бренды с подлинным социальным влиянием. В Панаме поколение Z сильно идентифицирует себя с омниканальными и социальными коммерческими платформами, такими как Instagram и TikTok, отдавая приоритет скорости и непосредственности. В Коста-Рике и Колумбии они ищут гибридные впечатления, которые плавно сочетают физические и цифровые каналы. Их влияние выражается в необходимости гибких, инновационных и культурно связанных бизнес-моделей.

Рисунок 14: Доля розничных продаж через магазинные и немагазинные каналы (%)

(Источник: GlobalData)

Рост розничных расходов в Латинской Америке на протяжении последних двух десятилетий следовал высокоциклической модели, отмеченной резкими расширениями и сокращениями. После чрезвычайной волатильности в период с 2008 по 2020 год — с глубокими спадами в 2009, 2015 и 2020 годах, компенсированными пиками выше 15% в 2010 и 2021 годах — прогноз указывает на более стабильную, но умеренную фазу впереди. С 2024 года рост стабилизируется около нуля, прежде чем умеренно восстановиться до устойчивых 6,2% в год в период с 2026 по 2028 год. Регион переходит от восстановления, вызванного кризисами, к более стабильной фазе устойчивого роста, поддерживаемой более сильными фундаментальными факторами, такими как фискальная дисциплина, растущий потребительский спрос и более глубокая интеграция электронной коммерции. В этой новой среде ритейлерам нужно будет сосредоточиться на эффективности и дифференциации, а не на агрессивном расширении.

Что особенно важно, регион остается растущим рынком с возможностями во всех секторах и ценовых сегментах, охватывающим социально-экономические слои, открытым для новых и международных брендов. Строительство склоняется к многофункциональным комплексам, магазинам у дома, супермаркетам и роскошным объектам. В Мексике фундаментальные показатели сильны, поскольку углубляется омниканальность, расширяются логистические сети и дифференцируется устойчивость. В будущем собственные торговые марки, более глубокая интеграция, более экологичные практики и более быстрая консолидация должны укрепить сектор.

Розничный сектор Мексики остается устойчивым, благодаря расширению магазинов, улучшению логистики и более сильным омниканальным стратегиям. Устойчивое развитие становится ключевым фактором дифференциации, в то время как нишевые категории — органические, здоровые, премиальные, этнические и готовые к употреблению продукты — набирают обороты на фоне демографического роста и растущего спроса со стороны среднего класса. Городские рынки предпочитают компактные, удобные форматы, поддерживаемые цифровыми платежами и лучшим покупательским опытом. Достижения в логистике и технологиях повышают эффективность и сокращают расходы. В будущем розничная торговля углубит омниканальную интеграцию, расширит собственные торговые марки и инициативы по устойчивому развитию, а торговые центры превратятся в места для жизни, в то время как слияния и альянсы ускорят рост и диверсификацию.

Ricardo Sanchez Директор по розничной торговле | Мехико

Обзор розничной торговли: США

Первая половина 2025 года была отмечена устойчивостью на фоне сложности. Несмотря на сохраняющуюся экономическую неопределенность, высокие затраты на финансирование и тарифные шумы, розничный сектор США в основном удержал свои позиции. Национальная вакантность выросла до 4,3% в первой половине года, поскольку на рынок вышло 5 822 закрытых магазина, что составляет 123,7 миллиона квадратных футов. Новое строительство торговых площадей остается исторически сдержанным: по всей стране ведется строительство всего 47,9 миллиона квадратных футов, что подчеркивает ограниченность предложения. Тем не менее, динамика аренды в основных торговых зонах сохранялась, поддерживаемая устойчивым потребительским спросом, активным заполнением освободившихся площадей и развивающимися стратегиями арендаторов, приоритезирующими ценность, опыт, здоровье и благополучие.

Поведение потребителей продолжает определять картину. Поток посетителей вырос в первой половине 2025 года, лидируют такие категории, как услуги автомоек, кинотеатры и фитнес-сети. Между тем, дискреционные ритейлеры, связанные с крупными расходами — такие как товары для дома (-5,7% г/г) и электроника — зафиксировали заметное снижение. За первые восемь месяцев 2025 года рост общих розничных продаж в среднем составлял 3–5% в годовом исчислении. Однако, если исключить инфляцию, базовый рост объемов был значительно слабее — часто в диапазоне 0,5–2%. Большая часть покупательной способности приходилась на домохозяйства с высоким доходом, в то время как группы со средним и низким доходом демонстрировали признаки сокращения расходов.

Основы розничной недвижимости показывают растущий разрыв. Центры класса А продолжают демонстрировать превосходные результаты: хорошо расположенные площади сдаются в рекордно короткие сроки (в среднем 7,5 месяцев), в то время как вторичные и устаревшие форматы сталкиваются с более высокими вакансиями, поскольку закрытия магазинов влияют на производительность. При ограниченном новом предложении перепланировка и репозиционирование стали доминирующими источниками нового предложения.

Значительное сокращение торговых площадей

Розничная индустрия сталкивается со значительной нехваткой площадей, поскольку новое строительство остается исторически низким, а девелоперы проявляют осторожность на фоне возросших затрат на финансирование и экономической неопределенности. С 2020 года только 21 миллион квадратных футов новых торговых площадей был выставлен на аренду, что составляет менее 5% от национального предложения, причем большая часть сосредоточена на быстрорастущих рынках, таких как Техас. Затраты на строительство, которые остаются на 30–40% выше допандемийного уровня, еще больше ограничили спекулятивное развитие, особенно для отдельно стоящих розничных объектов, поскольку альтернативные издержки в многоквартирном жилье, промышленности и многофункциональных проектах оказываются более привлекательными. Ожидается, что годовые объемы сдачи объектов останутся ниже 30 миллионов квадратных футов в 2025 и 2026 годах, что вынуждает как девелоперов, так и ритейлеров сосредоточиться на репозиционировании существующих активов и переоборудовании бывших помещений арендаторов для удовлетворения спроса.

Рисунок 15: Прогнозируемые объемы сдачи торговых площадей по годам — Чистая площадь сданных объектов

(Источник: CoStar)

Ценовое давление подталкивает американских покупателей к более выгодным предложениям

Потребители в США как никогда ранее отдают приоритет ценности, поскольку финансовые опасения сильно влияют на ситуацию к концу 2025 года. С учетом того, что 88% американцев выражают обеспокоенность по поводу своих личных финансов и 83% тревожатся по поводу влияния тарифов на цены, покупатели принимают очень избирательные решения, чтобы растянуть свои бюджеты. В то же время высокий уровень задолженности по кредитным картам, рекордные процентные ставки и инфляция — особенно в продуктовом сегменте, где 60% домохозяйств сообщают о росте расходов — подрывают дискреционные бюджеты.

Это создало "эффект штанги" в розничной торговле, при котором рост сосредоточен на обоих концах рынка — ориентированные на стоимость ритейлеры привлекают экономных покупателей с одной стороны, а игроки премиум- и люксового сегмента выигрывают от устойчивых расходов домохозяйств с высоким доходом с другой — в то время как ритейлеры среднего ценового сегмента сталкиваются с наибольшим давлением. Поскольку рост объемов отстает от роста продаж, обусловленного инфляцией, ритейлеры, которые делают акцент на доступности через собственные торговые марки, пакетные предложения и промо-акции — или те, кто может привлечь состоятельных покупателей простым предложением, будут лучше всего позиционированы для сохранения динамики в условиях экономии.

Рисунок 16: Деятельность дисконтных ритейлеров (с начала 2025 года)

(Источник: CoStar, Placer.ai)

"Сильная пара" розничной торговли: электронная коммерция + традиционные магазины

История розничной торговли США сегодня — это не противостояние электронной коммерции и традиционных магазинов, а то, как эти два канала дополняют друг друга. Хотя американские потребители лидируют в мире по частоте онлайн-покупок — 33,7% розничных покупок совершаются онлайн — на электронную коммерцию по-прежнему приходится всего 16,2% от общего объема продаж. Этот разрыв подчеркивает неизменную силу физической розничной торговли, где продажи в магазинах снижались только один раз с 2010 года, во время пандемических нарушений. Даже на фоне высоких затрат на строительство, ограничивающих новое развитие, и банкротств ритейлеров, уровень вакантных площадей остается близким к рекордно низким 4,3% в первой половине 2025 года, что отражает устойчивый спрос на качественные площади. Вместо того чтобы каннибализировать друг друга, электронная коммерция и физические магазины все больше переплетаются: омниканальные стратегии, такие как "купи онлайн — забери в магазине" (buy-online-pick-up-in-store) и "возврат в магазине", повышают удобство и лояльность. К 2030 году ожидается, что омниканальное выполнение заказов будет составлять более одной трети онлайн-заказов, что подтверждает: ритейлеры, которые интегрируют цифровую простоту с физическим присутствием, будут наилучшим образом позиционированы для процветания в предстоящие годы.

Рисунок 17: Продажи в электронной коммерции как % от общего объема розничной торговли

(Источник: U.S. Census Bureau)

К концу 2025 года розничный сектор США, как ожидается, останется стабильным, но столкнется с усиливающимся макроэкономическим давлением. Уровень вакантных площадей должен оставаться стабильным, поддерживаемый резким падением нового строительства на 45%, хотя закрытия отдельно стоящих форматов, таких как аптеки и дисконтные магазины, могут вызвать локальный рост. При ограниченном новом предложении арендодатели сохранят свои позиции, и ожидается, что запрашиваемые арендные ставки вырастут примерно на 2% к концу года. Чистое поглощение может незначительно снизиться по сравнению с уровнями первой половины года, но прогнозируется, что оно останется положительным, особенно в торговых центрах и открытых торговых комплексах, где потребительский трафик был наиболее устойчивым.

Что касается продаж, розничная торговля через магазины, по прогнозам, вырастет на 1,5% в 2025 году, сохраняя 76% долю от общего объема розничных продаж. Однако большая часть этого роста обусловлена инфляцией, а не объемами. Высокие цены оказывают давление на бюджеты потребителей, и покупатели все чаще переходят на более дешевые альтернативы, отдавая приоритет товарам первой необходимости и распределяя расходы по форматам, ориентированным на ценность. Прогнозируется, что располагаемый личный доход увеличится на 3,1%–5,4%, что обеспечит некоторую подушку безопасности от экономической неопределенности и повышенной потребительской задолженности.

Сезон праздников 2025 года станет критическим испытанием устойчивости потребителей, но прогнозы расходятся. Прогнозируется, что розничные продажи в праздничный период вырастут на 2,9%–3,4%, достигнув 1,62 триллиона долларов. Это будет означать более медленный рост, чем 4,2% прироста в 2024 году, хотя все равно будет свидетельствовать об устойчивом спросе. Продажи электронной коммерции, по прогнозам, вырастут на 7%–9%, что подчеркивает неизменную важность онлайн-каналов в стимулировании роста. Покупки, ориентированные на ценность, активная деятельность в электронной коммерции и рост перепродаж будут определять показатели праздничного сезона.

Ключевые риски на 2026 год включают постоянное тарифное давление, инфляционную устойчивость и сохраняющуюся неопределенность на рынке труда — все это может ослабить потребительское доверие и дискреционные расходы. Хотя ожидается умеренный рост, траектория сектора будет зависеть от того, сохранят ли потребители устойчивость расходов по мере изменения ценового давления.

Мы наблюдаем фундаментальную трансформацию в сфере торговой недвижимости США. Старый подход к строительству новых площадей уступает место стратегическому перепозиционированию существующих активов, в то время как ритейлеры осознают, что омниканальность — это не опция, а вопрос выживания. Поскольку 33,7% покупок совершаются онлайн, но физические магазины по-прежнему обеспечивают 84% продаж, интеграция цифрового и физического опыта стала определяющим конкурентным преимуществом.

Anjee Solanki Национальный директор, розничные услуги и группы практик | США

Канада

В 2025 году канадская розничная торговля столкнулась с необычайно большим числом неблагоприятных факторов, но пока демонстрирует удивительную устойчивость. Беспрецедентная торговая война с США, начавшаяся в январе, посеяла хаос в деловой и потребительской уверенности. К концу года её последствия в основном ограничиваются некоторыми промышленными секторами, такими как добыча ресурсов и сельское хозяйство. Канада недавно отменила ответные пошлины на американские товары, и ожидаемый всплеск инфляции ещё не материализовался: ИПЦ в Канаде остаётся ниже 2%. Хотя торговая война была негативным фактором, позитивным моментом для розничной торговли стал огромный интерес инвесторов к «товарам первой необходимости» как к защитному активу во время неопределённости. Влияние на розничную торговлю после пандемии также включало значительный рост населения в Канаде, который был ограничен новым федеральным правительством. Розничные расходы остаются высокими, и в сочетании с растущим канадским долларом и продолжающимся расширением в таких секторах, как продукты питания и напитки (ППН), перспективы аренды, расходов и инвестиций в розничную торговлю остаются позитивными в 2025 году.

Шок от Дня освобождения был глубоким во всём мире, но, возможно, нигде так сильно, как в Канаде.

Упразднение Hudson’s Bay, старейшего ритейлера Канады

Старейший ритейлер Канады – и один из старейших в мире, который начал свою деятельность как колониальный торговый пост в 1600-х годах – наконец-то потерпел банкротство в 2025 году. Долгое время находясь «на грани гибели», компания Hudson’s Bay на протяжении поколений была неотъемлемой частью крупноформатной розничной торговли в Канаде. Закат Bay иллюстрирует, что крупноформатная розничная торговля в Канаде прекратила своё существование. Среди недавних уходов с рынка — Nordstrom (2023), Sears (2018), Target (2015) и Zellers (2013). Местный игрок La Maison Simon’s расширялся, но очень постепенно, и далеко не в таких масштабах, как другие участники, имея менее 20 магазинов по всей стране. Учитывая, что средний размер магазинов Hudson’s Bay составлял более 100 000 квадратных футов, а иногда и более 500 000 квадратных футов на более крупных рынках, эти помещения, вероятно, будут переоборудованы и разделены для размещения новых концепций, таких как крытые развлекательные центры или фуд-холлы. Задача заполнения арендуемых помещений Bay будет значительной, поскольку компания управляла 80 магазинами по всей стране, многие из которых находились в ведущих торговых точках. Аффилированные с Bay бренды, Saks Fifth Avenue и Saks Off Fifth, также закроются, добавив ещё 16 магазинов к общему числу. Тем не менее, уход Bay может создать новые возможности для арендодателей. Долгое время известный своими ограничительными условиями аренды, которые сдерживали перепланировку, ритейлер часто ограничивал изменения в планировке, парковке и интеграции многофункционального использования. Без этих ограничений арендодателям может быть легче реконфигурировать активы, особенно поскольку многие пригородные торговые центры стремятся включить многоквартирные жилые комплексы или объекты гостиничного бизнеса.

Шок от Дня освобождения был глубоким во всём мире, но, возможно, нигде так сильно, как в Канаде. Как самая близкая страна географически и экономически к США, угроза тарифов и торговой войны оказала значительное влияние. Экономика Канады сильно ориентирована на экспорт, большая часть которого направляется в США. Влияние на настроения, потребительскую уверенность и планы расширения для канадских ритейлеров и потребителей было немедленным и чрезвычайно негативным. Однако восемь месяцев спустя последствия кажутся более сглаженными, чем первоначально опасались. Существование ЮСМКА (ранее НАФТА) гарантирует, что подавляющее большинство экспорта освобождено от тарифов. Более того, опасаемый всплеск инфляции ещё не материализовался; ИПЦ в Канаде остаётся ниже 2%, поскольку более низкие цены на бензин и более слабый рынок труда внесли некоторое ослабление в расходы и спрос. Однако у каждого тёмного облака есть и светлая сторона: спрос на товары канадского производства никогда не был таким высоким. Это касается почти каждого сектора, включая продукты питания, алкоголь, одежду, обувь, ювелирные изделия, автомобили и технологии. Практически все ритейлеры (даже американские) теперь громко представляют канадские продукты, а канадские бренды во всех секторах воспользовались моментом, чтобы продвигать свои товары в противовес американским конкурентам. Некоторые юрисдикции полностью запретили импорт американских продуктов, таких как вино, создавая возможности для местных игроков. Поездки в США резко сократились, как видно из данных ниже, и это создало возможности для гостиничного бизнеса, туризма и розничной торговли в Канаде. Кроме того, европейские путешественники предпочли канадский отдых более традиционным американским направлениям, таким как Нью-Йорк и Флорида, что привело к росту заполняемости отелей и цен на большинстве рынков.

Рисунок 12. Годовое изменение поездок в США из Канады, за последний год

Поскольку канадские потребители остаются очень осторожными, рост розничных продаж лишь частично восстановится в 2025 году. Рост усилится в 2026 году, но неопределённость в отношении тарифов добавляет риски снижения к этому прогнозу. Канада пережила огромный демографический бум после пандемии, поскольку беспрецедентный рост населения обеспечил попутный ветер для розничной торговли и других областей недвижимости, таких как жильё и гостиничный бизнес. Иммиграция к 2023 году достигла втрое обычного уровня за счёт притока иностранных студентов и временных работников. Политическое противодействие привело к резкому сокращению числа временных резидентов, и ожидается, что рост населения временно сократится в течение следующих одного-двух лет. Однако в долгосрочной перспективе демографические перспективы остаются благоприятными, с более высоким уровнем роста, чем в США или других странах G7.

Сектор продуктов питания и напитков (ППН) по-прежнему в тренде

Канада недавно пережила исход ритейлеров во многих секторах, включая мужскую моду, крупноформатные магазины и товары для дома. Однако светлым пятном для расширения остаётся сектор продуктов питания и напитков (ППН), о чём свидетельствуют запланированные розничные расширения, в которых доминируют рестораны быстрого обслуживания (РБО), в том числе:

• Курица: Mary Brown’s, WingsUp!, THG’s Hot Chicken * Азиатская кухня: Anju Korean Kitchen, Edo Japan, Mom’s Pan-Fried Buns, Teriyaki Experience * Ближневосточная кухня: MezzMiz, Alforat Iraqi Street Food, Osmow’s, Sultan’s Middle Eastern

Несмотря на вышеупомянутые опасения по поводу торговой войны, американские бренды ППН продолжают расширяться в Канаде, включая Jimmy John’s, Bobby’s Burgers by Bobby Flay, Olive Garden и Whole Foods. Число новых участников на канадском рынке ограничено, но включает РБО, а также ряд других категорий, включая товары для дома, деликатесы, мебель для дома и концепции для отдыха, такие как пиклбол и картинг. Расходы на ППН остаются устойчивыми, несмотря на рост безработицы, сокращение ВВП и замедление роста населения. Сектор РБО значительно развился в Канаде за последнее десятилетие и теперь играет большую роль в аренде розничных площадей, как в центре города, так и в пригородах.

Рисунок 13. Годовой рост расходов, Канада – Прогноз на 4 квартал 2025 г.

Несмотря на сокращение потребительских кошельков, канадская розничная торговля демонстрирует устойчивость. Люди делают покупки более избирательно, отдавая приоритет ценности и опыту, но спрос на хорошо расположенные, высококачественные торговые площади остаётся высоким. Даже с закрытием Bay, эти изменения создают возможности для новых концепций, новых участников и более динамичного опыта розничной торговли.

Стефани Хэннон Старший вице-президент, регион Квебек и Национальные розничные услуги

В 2025 году канадская розничная торговля столкнулась с необычно большим количеством проблем, но пока демонстрирует удивительную устойчивость. Беспрецедентная торговая война с США, начавшаяся в январе, посеяла хаос в деловой и потребительской уверенности. К концу года ее последствия в основном ограничиваются некоторыми промышленными секторами, такими как добыча ресурсов и сельское хозяйство. Канада недавно отменила ответные пошлины на американские товары, и ожидаемого всплеска инфляции пока не произошло: индекс потребительских цен (ИПЦ) в Канаде остается ниже 2%. Хотя торговая война была негативным фактором, светлой стороной для розничной торговли стал огромный интерес инвесторов к «необходимым» розничным сетям как защитному активу во время неопределенности. После пандемии розничную торговлю поддерживал колоссальный рост населения в Канаде, который был скорректирован новым федеральным правительством. Розничные расходы остаются высокими, и в сочетании с растущим канадским долларом и продолжающимся расширением таких секторов, как продукты питания и напитки (F&B), прогноз для аренды, расходов и инвестиций в розничной торговле остается позитивным в 2025 году.

Шок от дня освобождения был глубоким во всем мире, но, возможно, нигде так сильно, как в Канаде.

Основные тенденции

Крах Hudson’s Bay, старейшего розничного продавца Канады

Старейший розничный продавец Канады – и один из старейших в мире, начавший свою деятельность как колониальный торговый пост в 1600-х годах – окончательно объявил о банкротстве в 2025 году. Долгое время находясь «на грани гибели», компания Hudson’s Bay на протяжении поколений была неотъемлемой частью крупноформатной розничной торговли в Канаде.

Закат «Бэй» иллюстрирует, что крупноформатная розничная торговля в Канаде отмирает. Среди недавних уходов с рынка – Nordstrom (2023), Sears (2018), Target (2015) и Zellers (2013). Местный игрок La Maison Simon’s расширялся, но очень постепенно, и далеко не в масштабах других участников, имея менее 20 магазинов по всей стране. Учитывая, что средний размер магазинов Hudson’s Bay составлял более 100 000 квадратных футов, а иногда и более 500 000 в более крупных городах, эти площади, вероятно, будут переоборудованы и разделены для размещения новых концепций, таких как крытые развлекательные центры или фуд-холлы. Задача заполнения помещений Bay будет значительной, поскольку компания управляла 80 магазинами по всей стране, многие из которых находились в ведущих торговых точках. Дочерние бренды Bay, Saks Fifth Avenue и Saks Off Fifth, также закроются, добавив еще 16 магазинов к общему числу. Тем не менее, уход Bay может создать новые возможности для арендодателей. Известный своими ограничительными условиями аренды, которые затрудняли реконструкцию, розничный продавец часто препятствовал изменениям в планировке, парковке и интеграции смешанного использования. Без этих ограничений арендодателям будет легче перепрофилировать активы, особенно поскольку многие пригородные торговые центры стремятся включить многоквартирные жилые или гостиничные компоненты.

Шок от дня освобождения был глубоким во всем мире, но, возможно, нигде так сильно, как в Канаде. Как ближайшая страна географически и экономически к США, угроза тарифов и торговой войны оказала значительное влияние. Экономика Канады сильно ориентирована на экспорт, большая часть которого идет в США. Влияние на настроения, потребительскую уверенность и планы расширения для канадских розничных продавцов и потребителей было немедленным и чрезвычайно негативным.

Однако восемь месяцев спустя последствия оказались более сглаженными, чем первоначально опасались. Существование USMCA (ранее НАФТА) гарантирует, что подавляющее большинство экспорта освобождено от пошлин. Более того, опасаемого всплеска инфляции пока не произошло; ИПЦ в Канаде остается ниже 2%, поскольку снижение цен на бензин и ослабление рынка труда создали некоторый избыток предложения в расходах и спросе. Однако у каждой темной тучи есть серебряная подкладка, и спрос на розничные товары «Сделано в Канаде» никогда не был таким высоким. Это распространяется почти на каждый сектор, включая продукты питания, алкоголь, одежду, обувь, ювелирные изделия, автомобили и технологии. Практически все розничные продавцы (даже американские) теперь громко представляют канадские продукты, а канадские бренды во всех секторах воспользовались моментом, чтобы продвигать свои товары против конкурентов из США. Некоторые юрисдикции полностью запретили импорт американских продуктов, таких как вино, что создало возможности для местных игроков.

Поездки в США резко сократились, как видно из данных ниже, и это создало возможности для гостиничного бизнеса, туризма и розничной торговли в Канаде. Кроме того, европейские путешественники предпочли канадский отдых более традиционным направлениям США, таким как Нью-Йорк и Флорида, что привело к росту заполняемости отелей и цен на большинстве рынков.

Рисунок 12: Годовое изменение количества поездок в США из Канады, за прошлый год

Источник: Статистическая служба Канады

Поскольку канадские потребители остаются очень осторожными, рост розничных продаж лишь частично восстановится в 2025 году. Рост усилится в 2026 году, но неопределенность в отношении тарифов добавляет риски снижения к этому прогнозу. Канада переживала огромный демографический бум после пандемии, поскольку беспрецедентный рост населения обеспечил поддержку розничной торговле и другим областям недвижимости, таким как жилье и гостиничный бизнес. Иммиграция к 2023 году достигла трехкратного нормального уровня за счет наплыва иностранных студентов и временных работников. Политическое сопротивление привело к резкому сокращению числа временных резидентов, и ожидается, что рост населения временно сократится в течение следующих года или двух. Однако в долгосрочной перспективе демографический прогноз остается благоприятным, с более высоким уровнем роста, чем в США или других странах G7.

Продукты питания и напитки (F&B) остаются востребованными

В Канаде в последнее время наблюдался отток розничных продавцов во многих секторах, включая мужскую моду, крупноформатные магазины и товары для дома. Однако ярким пятном для расширения остаются продукты питания и напитки (F&B), о чем свидетельствуют запланированные розничные расширения, в которых доминируют рестораны быстрого обслуживания (QSR), в том числе:

• Курица: Mary Brown’s, WingsUp!, THG’s Hot Chicken * Азиатская кухня: Anju Korean Kitchen, Edo Japan, Mom’s Pan-Fried Buns, Teriyaki Experience * Ближневосточная кухня: MezzMiz, Alforat Iraqi Street Food, Osmow’s, Sultan’s Middle Eastern

Несмотря на вышеупомянутые опасения по поводу торговой войны, американские бренды продуктов питания и напитков продолжают расширяться в Канаде, включая Jimmy John’s, Bobby’s Burgers by Bobby Flay, Olive Garden и Whole Foods. Новые участники на канадском рынке ограничены, но включают QSR, а также ряд других категорий, включая товары для дома, специализированные продукты питания, мебель для дома и концепции отдыха, такие как пиклбол и картинг.

Расходы на продукты питания и напитки остаются устойчивыми, несмотря на рост безработицы, сокращение ВВП и замедление роста населения. Рестораны быстрого обслуживания значительно развились в Канаде за последнее десятилетие и теперь играют большую роль в аренде торговых площадей, как в центре города, так и в пригородах.

Рисунок 13: Годовой рост расходов, Канада - Прогноз на 4 квартал 2025 года

Источник: Oxford Economics

Несмотря на ограниченные бюджеты потребителей, канадская розничная торговля демонстрирует устойчивость. Люди делают покупки более избирательно, отдавая приоритет стоимости и опыту, но спрос на хорошо расположенные, высококачественные торговые площади остается сильным. Даже с закрытием Bay, эти изменения создают возможности для новых концепций, новых участников и более динамичного опыта розничной торговли.

Старейший ритейлер Канады, а также один из старейших в мире, который начинал свою деятельность как колониальный торговый пост в 1600-х годах, наконец объявил о банкротстве в 2025 году. Долгое время находившаяся «на грани исчезновения», Hudson’s Bay Company была неотъемлемой частью крупноформатной розничной торговли в Канаде на протяжении поколений.

Уход Bay свидетельствует о том, что крупноформатная розничная торговля в Канаде приходит в упадок. Среди недавних уходов с рынка были Nordstrom (2023), Sears (2018), Target (2015) и Zellers (2013). Местный игрок La Maison Simon’s расширился, но очень постепенно и далеко не в том масштабе, что другие участники рынка, имея менее 20 магазинов по всей стране. Учитывая, что средний размер магазинов Hudson’s Bay составлял более 100 000 квадратных футов, а в крупных городах иногда превышал 500 000, эти площади, вероятно, будут переоборудованы и разделены для размещения новых концепций, таких как крытые развлекательные центры или фуд-холлы.

Задача по заполнению арендованных площадей Bay будет значительной, поскольку компания управляла 80 магазинами по всей стране, многие из которых находились в ведущих торговых центрах. Аффилированные с Bay бренды, Saks Fifth Avenue и Saks Off Fifth, также закроются, добавив к общему числу еще 16 магазинов. Тем не менее, уход Bay может создать новые возможности для арендодателей. Долгое время известная своими ограничительными условиями аренды, которые препятствовали реконструкции, розничная сеть часто ограничивала изменения в планировке, парковке и интеграции многофункциональных объектов. Без этих ограничений арендодателям может быть легче перепрофилировать объекты, особенно с учетом того, что многие пригородные торговые центры стремятся включить в себя многоквартирные жилые или гостиничные комплексы.

Шок от Дня освобождения был глубоким во всем мире, но, пожалуй, нигде так сильно, как в Канаде. Будучи ближайшей страной к США географически и экономически, угроза тарифов и торговой войны оказала значительное влияние. Экономика Канады сильно ориентирована на экспорт, большая часть которого направляется в США. Влияние на настроения, потребительскую уверенность и планы расширения для канадских ритейлеров и потребителей было незамедлительным и крайне негативным.

Однако восемь месяцев спустя последствия оказались менее выраженными, чем опасались изначально. Существование USMCA (ранее НАФТА) гарантирует, что подавляющее большинство экспорта освобождено от тарифов. Более того, опасаемый скачок инфляции так и не произошел; ИПЦ остается ниже 2% в Канаде, поскольку снижение цен на бензин и ослабление рынка труда несколько снизили потребительские расходы и спрос. Однако в каждом темном облаке есть серебряная подкладка, и спрос на канадскую продукцию розничной торговли никогда не был таким высоким. Это распространяется почти на каждый сектор, включая продукты питания, алкоголь, одежду, обувь, ювелирные изделия, автомобилестроение и технологии. Практически все ритейлеры (даже те, что базируются в США) теперь активно продвигают канадскую продукцию, а канадские бренды во всех секторах воспользовались моментом, чтобы продвигать свои товары в противовес американским конкурентам. Некоторые юрисдикции полностью запретили импорт американских продуктов, таких как вино, создавая возможности для местных производителей.

Поездки в США резко сократились, что создало возможности для гостиничного бизнеса, туризма и розничной торговли в Канаде. Кроме того, европейские путешественники предпочли отдых в Канаде более традиционным американским направлениям, таким как Нью-Йорк и Флорида, что привело к росту загрузки отелей и цен на большинстве рынков.

Прогноз (Канада)

Поскольку канадские потребители остаются очень осторожными, рост розничных продаж лишь частично восстановится в 2025 году. Рост усилится в 2026 году, но неопределенность в отношении тарифов добавляет риски снижения к этому прогнозу. Канада пережила огромный демографический бум после пандемии, поскольку беспрецедентный рост населения обеспечил стимул для розничной торговли и других секторов недвижимости, таких как жилье и гостиничный бизнес. К 2023 году иммиграция достигла трехкратного обычного уровня за счет притока иностранных студентов и временных работников. Политическое сопротивление привело к резкому сокращению числа временных жителей, и ожидается, что рост населения временно сократится в ближайший год или два. Однако в долгосрочной перспективе демографический прогноз остается благоприятным, с более высоким уровнем роста, чем в США или других странах G7.

Продукты питания и напитки (F&B) остаются популярными

В последнее время в Канаде наблюдался отток ритейлеров из многих секторов, включая мужскую моду, крупноформатные магазины и товары для дома. Однако ярким пятном для экспансии остается сектор продуктов питания и напитков (F&B), что подтверждается запланированными расширениями розничной торговли, в которых доминируют рестораны быстрого обслуживания (QSR), в том числе:

• Курица: Mary Brown’s, WingsUp!, THG’s Hot Chicken * Азиатская кухня: Anju Korean Kitchen, Edo Japan, Mom’s Pan-Fried Buns, Teriyaki Experience * Ближневосточная кухня: MezzMiz, Alforat Iraqi Street Food, Osmow’s, Sultan’s Middle Eastern

Несмотря на вышеупомянутые опасения по поводу торговой войны, американские бренды F&B продолжают экспансию в Канаду, включая Jimmy John’s, Bobby’s Burgers by Bobby Flay, Olive Garden и Whole Foods. Новые игроки на канадском рынке ограничены, но включают QSR, а также ряд других категорий, включая товары для дома, специализированные продукты питания, мебель для дома и рекреационные концепции, такие как пиклбол и картинг. Расходы на F&B остаются устойчивыми, несмотря на рост безработицы, сокращение ВВП и замедление роста населения. QSR значительно развился в Канаде за последнее десятилетие и теперь играет большую роль в аренде торговых площадей как в центре города, так и в пригородах.

Несмотря на ужесточение потребительских бюджетов, канадская розничная торговля демонстрирует устойчивость. Люди совершают покупки более избирательно, отдавая приоритет соотношению цены и качества, а также впечатлениям, но спрос на хорошо расположенные и высококачественные торговые площади остается сильным. Даже после закрытия The Bay эти изменения создают возможности для новых концепций, новых игроков и более динамичного опыта розничной торговли.

Стефани Хэннон Старший вице-президент, регион Квебек и Национальные розничные услуги

Источник: Oxford Economics

Сектор продуктов питания и напитков (F&B) остается популярным

В последнее время в Канаде наблюдался отток ритейлеров из многих секторов, включая мужскую моду, крупноформатную торговлю и товары для дома. Однако сектор продуктов питания и напитков (F&B) остается ярким пятном для экспансии, что подтверждается запланированными расширениями розничной торговли, где доминируют рестораны быстрого обслуживания (QSR), в том числе:

• Курица: Mary Brown’s, WingsUp!, THG’s Hot Chicken * Азиатская кухня: Anju Korean Kitchen, Edo Japan, Mom’s Pan-Fried Buns, Teriyaki Experience * Ближневосточная кухня: MezzMiz, Alforat Iraqi Street Food, Osmow’s, Sultan’s Middle Eastern

Несмотря на вышеупомянутые опасения по поводу торговой войны, американские бренды F&B продолжают экспансию в Канаду, включая Jimmy John’s, Bobby’s Burgers by Bobby Flay, Olive Garden и Whole Foods. Количество новых участников на канадском рынке ограничено, но к ним относятся не только QSR, но и ряд других категорий, включая товары для дома, деликатесы, мебель и концепции отдыха, такие как пиклбол и картинг.

Расходы на F&B остаются устойчивыми, несмотря на рост безработицы, сокращение ВВП и замедление роста населения. Сектор QSR значительно развился в Канаде за последнее десятилетие и теперь играет важную роль в аренде торговых помещений как в центре городов, так и в пригородах.

Обзор розничной торговли. Американский континент. Латинская Америка

В 2025 году Латинская Америка демонстрирует смешанные экономические результаты: сигналы восстановления сдерживаются структурными уязвимостями. Бразилия остается крупнейшей экономикой, демонстрируя умеренный рост, обусловленный сектором услуг, хотя и сталкивается с инфляцией и ростом государственного долга. Мексика продолжает двигаться по стабильному пути, поддерживаемому переносом производства, фискальной дисциплиной и рекордными денежными переводами. Аргентина фиксирует восстановление с положительным ростом и профицитом первичного бюджета, хотя высокая инфляция сохраняется. Колумбия выигрывает от сильного внутреннего потребления и умеренного роста ВВП с тенденцией к снижению инфляции, в то время как Чили сталкивается с более сложным сценарием слабого роста, инфляции выше целевого уровня и девальвации обменного курса. Между тем, Панама и Коста-Рика выделяются своей стабильностью, фискальной дисциплиной и устойчивостью в сфере логистики, финансовых услуг и зон свободной торговли. В целом, регион балансирует между устойчивым восстановлением и продолжающимися долговыми, инфляционными и фискальными давлениями.

Сектор розничной торговли Латинской Америки переживает ускоренную трансформацию.

Сектор розничной торговли Латинской Америки переживает ускоренную трансформацию, сочетая устойчивость физических магазинов с быстрым расширением цифровых каналов и тесной связью с туризмом и молодым поколением.

Электронная коммерция в регионе продолжает расти устойчивыми двузначными темпами, закрепляя за собой статус важнейшего аспекта омниканальных стратегий ритейлеров. Бразилия лидирует с объемами, превышающими приблизительно 41 миллиард долларов в 2024 году, в то время как динамика Мексики обусловлена широким распространением смартфонов и цифровых платежей. В Колумбии объем продаж достиг приблизительно 7 миллиардов долларов в первом квартале 2025 года, в Чили прогнозируется около 9,3 миллиарда долларов за тот же год, а Аргентина консолидирует цифровизацию своего розничного рынка. Хотя Панама и Коста-Рика работают в меньшем масштабе, обе страны демонстрируют ускоренное расширение за счет таких инноваций, как "заказ и получение" (click and collect) и цифровые кошельки. В целом, регион подтверждает, что цифровая трансформация стала ключевым фактором конкурентоспособности и модернизации в розничной торговле.

Рисунок 14. доля розничных продаж через магазины и неторговые каналы (%).

ИСТОЧНИК: GlobalData.

Эмоциональная и гастрономическая розничная торговля

Физическая розничная торговля в Латинской Америке переосмысливает себя, переходя от традиционной модели точки продаж к истинной точке встречи. Торговые центры все чаще включают в себя фуд-корты, развлечения, фитнес и культуру, продлевая время пребывания посетителей и создавая захватывающие впечатления. В Бразилии и Мексике слияние туризма и розничной торговли способствовало развитию предложений для гурманов и стиля жизни, в то время как в Аргентине и Колумбии бренды отдают приоритет дифференцированным, многофункциональным средам. Чили продвигается вперед с реконструированными торговыми центрами, интегрированными с технологиями, а в Панаме и Коста-Рике городские центры и торговые ряды укрепляют близость и удобство. Вместе эти тенденции подчеркивают, как эмоциональные и гастрономические концепции стали центральными для привлечения и удержания потребителей по всей Латинской Америке.

Потребление розничной продукции поколением Z

Поколение Z становится ведущей силой в потребительском ландшафте Латинской Америки, меняя отраслевые стратегии. Молодые потребители требуют устойчивых, аутентичных брендов с сильным цифровым присутствием, подталкивая ритейлеров к повышению прозрачности и социальной ответственности. В Бразилии, Мексике и Аргентине наблюдается явное предпочтение аутентичности и устойчивости, в то время как в Чили 58% молодых потребителей ценят бренды с подлинным социальным влиянием. В Панаме поколение Z активно использует омниканальные возможности и социальную коммерцию на таких платформах, как Instagram и TikTok, отдавая приоритет скорости и непосредственности. В Коста-Рике и Колумбии они ищут гибридные впечатления, которые органично сочетают физические и цифровые каналы. Их влияние выражается в необходимости гибких, инновационных и культурно связанных бизнес-моделей.

Рост розничных расходов в Латинской Америке на протяжении последних двух десятилетий следовал высокоциклическому сценарию, отмеченному резкими расширениями и сокращениями. После чрезвычайной волатильности в период с 2008 по 2020 год — с глубокими спадами в 2009, 2015 и 2020 годах, компенсированными пиками выше 15% в 2010 и 2021 годах — прогноз указывает на более стабильную, но умеренную фазу впереди. С 2024 года рост выравнивается около нуля, прежде чем умеренно восстановиться до стабильных 6,2% в год в период с 2026 по 2028 год. Регион переходит от восстановления после кризисов к более устойчивой фазе роста, поддерживаемой более сильными фундаментальными показателями, такими как фискальная дисциплина, рост потребительского спроса и более глубокая интеграция электронной коммерции. В этой новой среде ритейлерам потребуется сосредоточиться на эффективности и дифференциации, а не на агрессивной экспансии.

Что крайне важно, регион остается растущим рынком с возможностями в различных секторах и ценовых сегментах, охватывающим социально-экономические слои, открытым для новых и международных брендов. Строительство ориентировано на многофункциональные объекты, магазины у дома, супермаркеты и люкс. В Мексике фундаментальные показатели сильны по мере углубления омниканальности, расширения логистических сетей и дифференциации по устойчивости. В перспективе, собственные торговые марки, более глубокая интеграция, более экологичные практики и более быстрая консолидация должны укрепить сектор.

Сектор розничной торговли Мексики остается устойчивым, благодаря расширению магазинов, улучшению логистики и усилению омниканальных стратегий. Устойчивое развитие становится ключевым фактором дифференциации, в то время как нишевые категории — органические, здоровые, премиальные, этнические и готовые к употреблению продукты — набирают обороты на фоне демографического роста и растущего спроса со стороны среднего класса. Городские рынки отдают предпочтение компактным, ориентированным на удобство форматам, поддерживаемым цифровыми платежами и лучшим торговым впечатлениями. Достижения в логистике и технологиях повышают эффективность и сокращают расходы. В перспективе розничная торговля углубит омниканальную интеграцию, расширит собственные торговые марки и инициативы по устойчивому развитию, а торговые центры превратятся в центры образа жизни, в то время как слияния и альянсы ускорят рост и диверсификацию.

Рикардо Санчес Директор по листингу розничной торговли | Мехико

В 2025 году Латинская Америка демонстрирует неоднородные экономические показатели: признаки восстановления сдерживаются структурными уязвимостями. Бразилия остается крупнейшей экономикой, демонстрируя умеренный рост, обусловленный сектором услуг, хотя и сталкивается с вызовами инфляции и растущего государственного долга. Мексика продолжает двигаться по стабильному пути, поддерживаемая переносом производства (nearshoring), фискальной дисциплиной и рекордными денежными переводами. Аргентина фиксирует восстановление с положительным ростом и первичным профицитом, хотя высокая инфляция сохраняется. Колумбия выигрывает от сильного внутреннего потребления и умеренного роста ВВП при снижении инфляции, в то время как Чили сталкивается с более сложным сценарием слабого роста, инфляции выше целевого уровня и обесцененным обменным курсом. Между тем, Панама и Коста-Рика выделяются своей стабильностью, фискальной дисциплиной и устойчивостью в логистике, финансовых услугах и зонах свободной торговли. В целом, регион балансирует между устойчивым восстановлением и сохраняющимися проблемами долга, инфляции и фискального давления.

Розничный сектор ЛАТАМ переживает ускоренную трансформацию.

Розничный сектор ЛАТАМ переживает ускоренную трансформацию, сочетая устойчивость физических магазинов с быстрым расширением цифровых каналов и тесной связью с туризмом и молодым поколением.

Электронная коммерция в регионе продолжает расти устойчивыми двузначными темпами, утверждая себя как важнейший аспект омниканальных стратегий ритейлеров. Бразилия лидирует с объемами, превышающими приблизительно 41 миллиард долларов в 2024 году, в то время как динамика Мексики обусловлена широким распространением смартфонов и цифровых платежей. Колумбия достигла примерно 7 миллиардов долларов продаж в первом квартале 2025 года, Чили прогнозируется около 9,3 миллиарда долларов за тот же год, а Аргентина консолидирует цифровизацию своего розничного рынка. Хотя Панама и Коста-Рика работают в меньшем масштабе, обе демонстрируют ускоренное расширение за счет таких инноваций, как «заказ-и-забери» (click and collect) и цифровые кошельки. В целом, регион подтверждает, что цифровая трансформация стала ключевым фактором конкурентоспособности и модернизации в розничной торговле.

Рисунок 14

Доля розничных продаж через физические и нефизические каналы (%) Источник: GlobalData

Розничная торговля впечатлениями и гастрономия

Физическая розничная торговля в Латинской Америке переосмысливает себя, переходя от традиционной модели точки продаж к настоящей точке встречи. Торговые центры все чаще включают в себя точки общественного питания и напитков (F&B), развлечения, фитнес и культурные объекты, продлевая время пребывания посетителей и создавая захватывающие впечатления. В Бразилии и Мексике слияние туризма и розничной торговли способствовало развитию эпикурейских предложений и предложений, связанных с образом жизни, в то время как в Аргентине и Колумбии бренды отдают приоритет дифференцированным, многофункциональным средам. Чили продвигается вперед с реконструированными торговыми центрами, интегрированными с технологиями, а в Панаме и Коста-Рике городские центры и торговые полосы (strip malls) укрепляют близость и удобство. Вместе эти тенденции подчеркивают, как концепции розничной торговли впечатлениями и изысканной еды стали центральными для привлечения и удержания потребителей по всей Латинской Америке.

Потребление розничной торговли поколением Z

Поколение Z становится ведущей силой в потребительском ландшафте Латинской Америки, изменяя стратегии сектора. Молодые потребители требуют устойчивых, аутентичных брендов с сильным цифровым присутствием, подталкивая ритейлеров к большей прозрачности и социальной ответственности. В Бразилии, Мексике и Аргентине существует явное предпочтение аутентичности и устойчивости, в то время как в Чили 58% молодых потребителей ценят бренды с подлинным социальным влиянием. В Панаме поколение Z активно использует омниканальные стратегии и социальную коммерцию на таких платформах, как Instagram и TikTok, отдавая приоритет скорости и непосредственности. В Коста-Рике и Колумбии они ищут гибридные впечатления, которые бесшовно сочетают физические и цифровые каналы. Их влияние выражается в необходимости гибких, инновационных и культурно связанных бизнес-моделей.

Рост розничных расходов в Латинской Америке на протяжении последних двух десятилетий следовал высокоцикличной схеме, отмеченной резкими расширениями и сокращениями. После чрезвычайной волатильности в период с 2008 по 2020 год — с глубокими спадами в 2009, 2015 и 2020 годах, компенсированными пиками выше 15% в 2010 и 2021 годах — прогноз указывает на более стабильную, но умеренную фазу впереди. С 2024 года рост стабилизируется около нуля, прежде чем умеренно восстановиться до устойчивых 6,2% в год в период с 2026 по 2028 год. Регион переходит от кризисных отскоков к более устойчивой фазе устойчивого роста, поддерживаемой более сильными фундаментальными показателями, такими как фискальная дисциплина, растущий потребительский спрос и более глубокая интеграция электронной коммерции. В этой новой среде ритейлерам необходимо будет сосредоточиться на эффективности и дифференциации, а не на агрессивном расширении.

Важно отметить, что регион остается растущим рынком с возможностями во всех секторах и ценовых категориях, охватывающим социально-экономические сегменты, открытым для новых и международных брендов. Строительство смещается в сторону многофункциональных комплексов, магазинов у дома, супермаркетов и люксового сегмента. В Мексике фундаментальные показатели сильны, поскольку омниканальность углубляется, логистические сети расширяются, а устойчивость становится отличительной чертой. В перспективе собственные торговые марки, более глубокая интеграция, более экологичные практики и более быстрая консолидация должны укрепить сектор.

Розничный сектор Мексики остается устойчивым, движимый расширением магазинов, улучшением логистики и более сильными омниканальными стратегиями. Устойчивость становится ключевым отличительным фактором, в то время как нишевые категории — органические, здоровые, премиальные, этнические и готовые к употреблению продукты — набирают обороты благодаря демографическому росту и растущему спросу со стороны среднего класса. Городские рынки отдают предпочтение компактным, ориентированным на удобство форматам, поддерживаемым цифровыми платежами и улучшенным покупательским опытом. Достижения в логистике и технологиях повышают эффективность и сокращают затраты. В перспективе розничная торговля будет углублять омниканальную интеграцию, расширять собственные торговые марки и инициативы в области устойчивого развития, а торговые центры превратятся в места для проведения досуга, в то время как слияния и альянсы ускорят рост и диверсификацию.

Рикардо Санчес, Директор по розничной аренде | Мехико

Основные темы

Розничный сектор Латинской Америки переживает ускоренную трансформацию, сочетая устойчивость физических магазинов с быстрым расширением цифровых каналов и тесной связью с туризмом и молодыми поколениями.

Электронная коммерция в регионе продолжает расти устойчивыми двузначными темпами, закрепляя за собой статус неотъемлемого аспекта омниканальных стратегий ритейлеров. Бразилия лидирует с объемом, превышающим примерно 41 миллиард долларов США в 2024 году, в то время как динамика роста в Мексике обусловлена широким распространением смартфонов и цифровых платежей. Колумбия достигла продаж примерно в 7 миллиардов долларов США в первом квартале 2025 года, Чили прогнозирует около 9,3 миллиарда долларов США на тот же год, а Аргентина консолидирует цифровизацию своего розничного рынка. Хотя Панама и Коста-Рика работают в меньшем масштабе, обе демонстрируют ускоренное расширение за счет таких инноваций, как «заказ онлайн, получение в магазине» (click and collect) и цифровые кошельки. В целом, регион подтверждает, что цифровая трансформация стала ключевым фактором конкурентоспособности и модернизации в розничной торговле.

Розничная торговля, ориентированная на впечатления и гастрономию

Физическая розничная торговля в Латинской Америке переживает переосмысление, переходя от традиционной модели точки продаж к настоящему месту встречи. Торговые центры все чаще включают в себя предприятия общественного питания (F&B), развлечения, фитнес и культурные объекты, увеличивая продолжительность пребывания посетителей и создавая захватывающие впечатления.

В Бразилии и Мексике сближение туризма и розничной торговли способствовало развитию предложений для гурманов и в сфере образа жизни, в то время как в Аргентине и Колумбии бренды отдают приоритет дифференцированным, многофункциональным средам. Чили продвигается вперед, внедряя обновленные торговые центры, интегрированные с технологиями, а в Панаме и Коста-Рике городские центры и торговые ряды укрепляют доступность и удобство. В совокупности эти тенденции подчеркивают, как концепции розничной торговли, основанные на впечатлениях и гастрономические концепции, стали центральными для привлечения и удержания потребителей по всей Латинской Америке.

Поколение Z становится ведущей силой на потребительском рынке Латинской Америки, перекраивая отраслевые стратегии. Молодые потребители требуют устойчивые, аутентичные бренды с сильным цифровым присутствием, подталкивая розничных продавцов к большей прозрачности и социальной ответственности.

В Бразилии, Мексике и Аргентине наблюдается явное предпочтение аутентичности и устойчивого развития, в то время как в Чили 58% молодых потребителей ценят бренды с подлинным социальным влиянием. В Панаме поколение Z активно использует омниканальный подход и социальную коммерцию на платформах, таких как Instagram и TikTok, отдавая приоритет скорости и непосредственности. В Коста-Рике и Колумбии они ищут гибридные впечатления, которые органично сочетают физические и цифровые каналы. Их влияние приводит к необходимости создания гибких, инновационных и культурно связанных бизнес-моделей.

Прогноз (Латинская Америка)

Рост розничных расходов в Латинской Америке на протяжении последних двух десятилетий следовал высокоцикличному характеру, отмеченному резкими подъемами и спадами. После крайней волатильности в период с 2008 по 2020 год — с глубокими спадами в 2009, 2015 и 2020 годах, компенсированными пиками выше 15% в 2010 и 2021 годах — прогноз указывает на более стабильный, но умеренный этап впереди. С 2024 года рост выравнивается вблизи нуля, прежде чем умеренно восстановиться до стабильных 6,2% в год в период с 2026 по 2028 год. Регион переходит от кризисных отскоков к более устойчивой фазе стабильного роста, поддерживаемой более прочными фундаментальными показателями, такими как фискальная дисциплина, растущий потребительский спрос и более глубокая интеграция электронной коммерции. В этой новой среде розничным торговцам необходимо будет сосредоточиться на эффективности и дифференциации, а не на агрессивном расширении.

Что особенно важно, регион остается растущим рынком с возможностями во всех секторах и ценовых категориях, охватывающим социально-экономические сегменты, открытым для новых и международных брендов. Строительство ориентировано на многофункциональные объекты, магазины у дома, супермаркеты и объекты класса люкс. В Мексике фундаментальные показатели сильны, поскольку омниканальность углубляется, логистические сети расширяются, а устойчивое развитие становится отличительной чертой. В перспективе собственные торговые марки, более глубокая интеграция, экологически чистые практики и более быстрая консолидация должны укрепить сектор.

Розничный сектор Мексики остается устойчивым благодаря расширению магазинов, улучшению логистики и более сильным омниканальным стратегиям. Устойчивое развитие становится ключевым отличительным фактором, в то время как нишевые категории — органические, здоровые, премиальные, этнические и готовые к употреблению продукты — набирают обороты благодаря демографическому росту и растущему спросу среднего класса. Городские рынки отдают предпочтение компактным, удобным форматам, поддерживаемым цифровыми платежами и улучшенным покупательским опытом. Достижения в области логистики и технологий повышают эффективность и сокращают расходы. В перспективе розничная торговля будет углублять омниканальную интеграцию, расширять собственные торговые марки и инициативы по устойчивому развитию, а торговые центры превратятся в места для проведения досуга, в то время как слияния и альянсы ускорят рост и диверсификацию.

Рикардо Санчес Директор по розничной торговле | Мехико

Обзор розничной торговли. Северная и Южная Америка. Соединенные Штаты

Первая половина 2025 года характеризовалась устойчивостью в условиях сложности. Несмотря на сохраняющуюся экономическую неопределенность, возросшие затраты на финансирование и тарифные проблемы, розничный сектор США в основном сохранил свои позиции. Национальный уровень вакантных площадей в первом полугодии вырос до 4,3%, поскольку рынок пополнился 5 822 закрытиями магазинов, что составило 123,7 миллиона квадратных футов. Новое строительство торговых площадей остается исторически сдержанным: по всей стране в стадии строительства находится всего 47,9 миллиона квадратных футов, что подчеркивает ограниченность предложения. Тем не менее, динамика аренды в основных торговых зонах сохранилась, чему способствовали устойчивый потребительский спрос, активное заполнение освободившихся площадей и меняющиеся стратегии арендаторов, отдающих приоритет ценности, впечатлениям, здоровью и благополучию.

Розничный сектор США, как ожидается, останется стабильным, но столкнётся с усиливающимся макроэкономическим давлением.

Поведение потребителей продолжает определять ситуацию. Посещаемость в первой половине 2025 года выросла, главным образом, за счет таких категорий, как автомойки, кинотеатры и фитнес-центры. Между тем, дискреционные ритейлеры, связанные с крупными покупками, такие как товары для дома (-5,7% г/г) и электроника, зафиксировали заметное снижение. За первые восемь месяцев 2025 года общий рост розничных продаж составил в среднем 3–5% в годовом исчислении. Однако, если исключить инфляцию, базовый рост объемов был значительно слабее — часто в диапазоне 0,5–2%. Большая часть покупательной способности пришлась на домохозяйства с высоким уровнем дохода, в то время как группы со средним и низким доходом демонстрировали признаки сокращения расходов.

Основы торговой недвижимости показывают растущий разрыв. Центры класса А продолжают демонстрировать лучшие результаты, причем хорошо расположенные площади сдаются в рекордно короткие сроки (в среднем 7,5 месяца), в то время как вторичные и устаревшие форматы сталкиваются с более высоким уровнем вакантных площадей, поскольку закрытия негативно сказываются на показателях. В условиях ограниченного нового предложения, реконструкция и репозиционирование стали доминирующими источниками нового предложения.

Значительная нехватка торговых площадей

Розничная отрасль сталкивается со значительной нехваткой площадей, поскольку новое строительство остается исторически низким, а девелоперы действуют осторожно в условиях высоких затрат на финансирование и экономической неопределенности. С 2020 года под аренду было выставлено всего 21 миллион квадратных футов новых торговых площадей, что составляет менее 5% от общего национального предложения, причем большая часть из них сосредоточена на быстрорастущих рынках, таких как Техас. Затраты на строительство, которые остаются на 30–40% выше допандемийного уровня, еще больше ограничили спекулятивное развитие, особенно для отдельно стоящих торговых объектов, поскольку альтернативные издержки в многоквартирных, промышленных и многофункциональных проектах оказываются более привлекательными. Ожидается, что ежегодный ввод в эксплуатацию останется ниже 30 миллионов квадратных футов в 2025 и 2026 годах, что вынуждает как девелоперов, так и ритейлеров сосредоточиться на репозиционировании существующих активов и перепланировке бывших площадей арендаторов для удовлетворения спроса.

Рисунок 15

Прогнозируемый ввод в эксплуатацию торговых площадей по годам – Чистая площадь введенных объектов

Источник: CoStar

Американские потребители как никогда прежде отдают приоритет выгодным предложениям, поскольку финансовые опасения сильно влияют на ситуацию к концу 2025 года. Поскольку 88% американцев выражают обеспокоенность по поводу своих личных финансов и 83% обеспокоены влиянием тарифов на цены, покупатели принимают очень избирательные решения, чтобы растянуть свои бюджеты. В то же время высокий долг по кредитным картам, рекордные процентные ставки и инфляция — особенно в сфере продуктов питания, где 60% домохозяйств сообщают о росте расходов — подрывают дискреционные бюджеты.

Это создало «эффект штанги» в розничной торговле, когда рост сосредоточен на обоих концах рынка: ритейлеры, ориентированные на стоимость, привлекают экономных покупателей с одной стороны, а премиум- и люксовые игроки извлекают выгоду из устойчивых расходов домохозяйств с высоким доходом с другой, в то время как ритейлеры среднего ценового сегмента сталкиваются с наибольшим давлением. Поскольку рост объемов отстает от роста продаж, вызванного инфляцией, ритейлеры, которые делают акцент на доступности через собственные торговые марки, пакетные предложения и промо-акции, или те, кто может привлечь состоятельных покупателей простым предложением, будут лучше всего подготовлены для поддержания динамики в условиях экономии.

Рисунок 16

Деятельность ритейлеров, ориентированных на ценность (2025 г. до н.в.)

Источник: CoStar, Placer.ai

Мощный дуэт розничной торговли: электронная коммерция + физические магазины

История розничной торговли США сегодня — это не противостояние электронной коммерции и традиционных магазинов, а рассказ о том, как эти два канала дополняют друг друга. Хотя потребители США лидируют в мире по частоте онлайн-покупок — 33,7% розничных покупок совершаются онлайн — электронная коммерция по-прежнему составляет всего 16,2% от общего объема продаж. Этот разрыв подчеркивает неизменную силу физической розничной торговли, где продажи в магазинах снизились лишь один раз с 2010 года, во время пандемии.

Даже на фоне высоких затрат на строительство, ограничивающих новое развитие, и банкротств ритейлеров, уровень вакантных площадей остается близким к рекордно низким показателям — 4,3% в первой половине 2025 года, что отражает устойчивый спрос на качественные площади. Вместо того чтобы каннибализировать друг друга, электронная коммерция и физические магазины все больше переплетаются: омниканальные стратегии, такие как покупка онлайн с самовывозом в магазине и возврат в магазине, повышают удобство и лояльность. К 2030 году омниканальное выполнение заказов, как ожидается, составит более одной трети онлайн-заказов, что подтверждает: ритейлеры, интегрирующие цифровую простоту с физическим присутствием, будут лучше всего подготовлены к процветанию в предстоящие годы.

Рисунок 17

Продажи электронной коммерции в % от общего объема розничных продаж

Источник: Бюро переписи населения США

К концу 2025 года розничный сектор США, как ожидается, останется стабильным, но столкнется с усиливающимся макроэкономическим давлением. Уровень вакантных площадей должен оставаться стабильным, поддерживаемый резким падением нового строительства на 45%, хотя закрытия отдельно стоящих объектов, таких как аптеки и дисконтные магазины, могут вызвать локальный рост. В условиях ограниченного нового предложения арендодатели сохранят влияние, а запрашиваемые арендные ставки, по прогнозам, вырастут примерно на 2% к концу года. Чистое поглощение может немного снизиться по сравнению с показателями первого полугодия, но, по прогнозам, останется положительным, особенно в торговых центрах и открытых торговых комплексах, где потребительский трафик был наиболее устойчивым.

Что касается продаж, то рост розничной торговли в физических магазинах в 2025 году прогнозируется на уровне 1,5%, при этом ее доля в общем объеме розничных продаж составит 76%. Однако большая часть этого роста обусловлена инфляцией, а не объемами. Высокие цены оказывают давление на бюджеты потребителей, и покупатели все чаще переключаются на более дешевые товары, отдавая приоритет предметам первой необходимости и распределяя расходы на форматы, ориентированные на стоимость. Располагаемый личный доход, по прогнозам, вырастет на 3,1–5,4%, что обеспечит некоторую защиту от экономической неопределенности и растущего потребительского долга.

Сезон праздничных покупок 2025 года станет критическим испытанием устойчивости потребителей, но прогнозы расходятся. Прогнозируется, что праздничные розничные продажи вырастут на 2,9–3,4%, достигнув 1,62 триллиона долларов. Это будет означать замедление роста по сравнению с приростом в 4,2% в 2024 году, хотя все еще будет признаком стабильного спроса. Продажи электронной коммерции, по прогнозам, вырастут на 7–9%, подчеркивая продолжающуюся важность онлайн-каналов в стимулировании роста. Покупки, ориентированные на стоимость, активная деятельность в сфере электронной коммерции и рост перепродажи будут определять результаты праздничного сезона.

Ключевые риски, ведущие к 2026 году, включают постоянное тарифное давление, инфляционную инерцию и продолжающуюся неопределенность на рынке труда — все это может снизить потребительское доверие и дискреционные расходы. Хотя ожидается умеренный рост, траектория сектора будет зависеть от того, сохранят ли потребители устойчивость расходов по мере развития ценового давления.

Мы наблюдаем фундаментальную трансформацию в сфере торговой недвижимости США. Старая модель строительства новых площадей уступает место стратегическому репозиционированию существующих активов, а ритейлеры осознают, что омниканальность — это не опция, а вопрос выживания. Учитывая, что 33,7% покупок совершаются онлайн, но физические магазины по-прежнему обеспечивают 84% продаж, интеграция цифрового и физического опыта стала определяющим конкурентным преимуществом.

Анжи Соланки, Национальный директор, Отдел розничных услуг и практических групп | США

Обзор розничной торговли: Соединенные Штаты

Первая половина 2025 года характеризовалась устойчивостью на фоне сложности. Несмотря на сохраняющуюся экономическую неопределенность, возросшие затраты на финансирование и тарифное давление, розничный сектор США в основном удержал свои позиции. Национальная доля вакантных площадей выросла до 4,3% в первой половине года, поскольку на рынок вышло 5 822 закрытых магазина, что составляет 123,7 миллиона квадратных футов. Новое розничное строительство остается исторически сдержанным: по всей стране ведется строительство всего 47,9 миллиона квадратных футов, что подчеркивает ограниченность предложения. Тем не менее, динамика аренды в основных торговых зонах сохранилась, поддерживаемая устойчивым потребительским спросом, активным заполнением вакантных площадей и развивающимися стратегиями арендаторов, приоритезирующих ценность, опыт, здоровье и благополучие.

Ожидается, что розничный сектор США останется стабильным, но столкнется с усиливающимся макроэкономическим давлением.

Поведение потребителей по-прежнему определяет ситуацию. Посещаемость магазинов выросла в первой половине 2025 года, чему способствовали такие категории, как автомойки, кинотеатры и фитнес-сети. Между тем, дискреционные ритейлеры, связанные с крупными покупками, такие как товары для дома (-5,7% г/г) и электроника, зафиксировали заметное снижение. За первые восемь месяцев 2025 года рост общих розничных продаж в среднем составил 3–5% в годовом исчислении. Однако, если исключить инфляцию, базовый рост объемов был гораздо слабее — часто в диапазоне 0,5–2%. Большая часть покупательной способности пришлась на домохозяйства с высоким доходом, в то время как группы со средним и низким доходом демонстрируют признаки сокращения расходов.

Основополагающие показатели розничной недвижимости демонстрируют растущий разрыв. Центры класса А продолжают превосходить ожидания: площади в удачных локациях сдаются в рекордно короткие сроки (в среднем 7,5 месяцев), в то время как вторичные и устаревшие форматы сталкиваются с более высокой долей вакантных площадей из-за закрытия магазинов. При ограниченном объеме новых объектов, перепланировка и репозиционирование стали доминирующими источниками нового предложения.

Острый дефицит торговых площадей

Розничная индустрия сталкивается со значительной нехваткой площадей, поскольку новое строительство остается исторически низким, а девелоперы проявляют осторожность на фоне возросших затрат на финансирование и экономической неопределенности. С 2020 года под аренду было выставлено всего 21 миллион квадратных футов вновь построенных торговых площадей, что составляет менее 5% от общенационального предложения, причем большая часть сосредоточена на быстрорастущих рынках, таких как Техас. Затраты на строительство, которые остаются на 30–40% выше допандемийного уровня, еще больше ограничили спекулятивное строительство, особенно для отдельно стоящих розничных объектов, поскольку альтернативные издержки в многоквартирных, промышленных и многофункциональных проектах оказываются более привлекательными. Ожидается, что ежегодный ввод объектов останется ниже 30 миллионов квадратных футов в 2025 и 2026 годах, вынуждая как девелоперов, так и ритейлеров сосредоточиться на репозиционировании существующих активов и перестройке бывших торговых помещений для удовлетворения спроса.

Рисунок 15: Прогноз ввода розничных объектов по годам — чистый объем введенных квадратных футов

Источник: CoStar

Ценовое давление подталкивает покупателей в США к экономным покупкам

Потребители в США как никогда ранее отдают предпочтение выгодным предложениям, поскольку финансовые опасения сильно влияют на ситуацию к концу 2025 года. Учитывая, что 88% американцев выражают обеспокоенность по поводу своих личных финансов, а 83% — по поводу влияния тарифов на цены, покупатели прибегают к весьма избирательному поведению, чтобы растянуть свои бюджеты. В то же время высокая задолженность по кредитным картам, рекордные процентные ставки и инфляция — особенно в продуктовых магазинах, где 60% домохозяйств сообщают о росте расходов, — сокращают дискреционные бюджеты.

Это привело к «эффекту штанги» в розничной торговле, когда рост концентрируется на обоих концах рынка — ориентированные на ценность ритейлеры привлекают бережливых покупателей, а игроки премиум-класса и класса люкс выигрывают от устойчивых расходов домохозяйств с высоким доходом — в то время как ритейлеры среднего ценового сегмента сталкиваются с наибольшим давлением. Поскольку рост объемов отстает от роста продаж, обусловленного инфляцией, ритейлеры, которые акцентируют внимание на доступности через собственные торговые марки, пакетные предложения и акционные цены, — или те, кто может привлечь состоятельных покупателей простым предложением, — будут лучше всего позиционированы для сохранения динамики в условиях экономии.

Рисунок 16: Активность ритейлеров, ориентированных на ценность (с начала 2025 года)

Источник: CoStar, Placer.ai

Рисунок 17: Доля онлайн-продаж в общем объеме розничных продаж (%)

Доля онлайн-продаж в общем объеме розничных продаж в США продемонстрировала рост с 7,0% в первом квартале 2015 года до 16,4% во втором квартале 2020 года, после чего незначительно снизилась до 16,3% во втором квартале 2025 года.

Источник: Бюро переписи населения США

Мощный дуэт розничной торговли: электронная коммерция + традиционные магазины

История розничной торговли США сегодня — это не противостояние электронной коммерции и традиционных магазинов, а рассказ о том, как эти два канала дополняют друг друга. В то время как американские потребители лидируют в мире по частоте онлайн-покупок — 33,7% розничных покупок совершаются онлайн — на электронную коммерцию по-прежнему приходится всего 16,2% от общего объема продаж. Этот разрыв подчеркивает неизменную силу физической розничной торговли, где продажи в магазинах снизились лишь однажды с 2010 года, во время пандемии. Даже на фоне возросших затрат на строительство, ограничивающих новое развитие, и банкротств ритейлеров, доля вакантных площадей остается на рекордно низком уровне — 4,3% в первой половине 2025 года, что отражает устойчивый спрос на качественные площади. Вместо того чтобы каннибализировать друг друга, электронная коммерция и физические магазины все теснее переплетаются: омниканальные стратегии, такие как «купи онлайн, забери в магазине» и «возврат в магазине», обеспечивают удобство и лояльность. К 2030 году ожидается, что омниканальное выполнение заказов будет составлять более трети онлайн-заказов, что подтверждает, что ритейлеры, интегрирующие цифровую легкость с физическим присутствием, будут лучше всего позиционированы для процветания в предстоящие годы.

К концу 2025 года розничный сектор США, как ожидается, останется стабильным, но столкнется с усиливающимся макроэкономическим давлением. Уровень вакантных площадей должен оставаться стабильным, поддерживаемый резким падением нового строительства на 45%, хотя закрытия магазинов в отдельно стоящих форматах, таких как аптеки и дисконт-магазины, могут вызвать локальный рост. При ограниченном объеме новых объектов арендодатели сохранят свои позиции, а запрашиваемая арендная плата, по прогнозам, вырастет примерно на 2% к концу года. Чистое поглощение может незначительно снизиться по сравнению с уровнями первой половины года, но, по прогнозам, останется положительным, особенно в торговых центрах и открытых центрах, где потребительский трафик был наиболее устойчивым.

Что касается продаж, то розничная торговля в магазинах, по прогнозам, вырастет на 1,5% в 2025 году, сохраняя долю в 76% от общего объема розничных продаж. Однако большая часть этого роста обусловлена инфляцией, а не объемами. Высокие цены ограничивают бюджеты потребителей, и покупатели все чаще переходят на более дешевые товары, отдавая приоритет предметам первой необходимости и распределяя расходы на форматы, ориентированные на ценность. Личные располагаемые доходы, по прогнозам, вырастут на 3,1–5,4%, что обеспечит некоторую защиту от экономической неопределенности и повышенной потребительской задолженности.

Праздничный сезон 2025 года станет критическим испытанием устойчивости потребителей, но прогнозы расходятся. Праздничные розничные продажи, по прогнозам, вырастут на 2,9–3,4%, достигнув 1,62 триллиона долларов. Это будет означать замедление роста по сравнению с приростом в 4,2% в 2024 году, хотя это все еще будет признаком устойчивого спроса. Продажи электронной коммерции, по прогнозам, вырастут на 7–9%, что подчеркивает неизменную важность онлайн-каналов для стимулирования роста. Покупки, ориентированные на ценность, активная электронная коммерция и рост перепродаж будут формировать праздничные показатели.

Ключевые риски, связанные с 2026 годом, включают постоянное тарифное давление, инфляционную инертность и сохраняющуюся неопределенность на рынке труда — все это может ослабить доверие потребителей и дискреционные расходы. Хотя ожидается скромный рост, траектория сектора будет зависеть от того, сохранят ли потребители устойчивость расходов по мере изменения ценового давления.

Мы наблюдаем фундаментальную трансформацию в сфере розничной недвижимости США. Старый подход к строительству новых площадей уступает место стратегическому репозиционированию существующих активов, в то время как ритейлеры осознают, что омниканальность — это не вариант, а условие выживания. Поскольку 33,7% покупок совершаются онлайн, но физические магазины по-прежнему обеспечивают 84% продаж, интеграция цифрового и физического опыта стала определяющим конкурентным преимуществом.

Анжи Соланки Национальный директор, Услуги по розничной торговле и практические группы | США

Большая нехватка торговых площадей

Индустрия розничной торговли сталкивается со значительной нехваткой площадей, поскольку новое строительство остается исторически низким, а девелоперы проявляют осторожность на фоне возросших затрат на финансирование и экономической неопределенности. С 2020 года только 21 миллион квадратных футов вновь построенных торговых площадей был выставлен на аренду, что составляет менее 5% от общенационального объема доступных площадей, при этом большая часть из них сосредоточена на быстрорастущих рынках, таких как Техас. Затраты на строительство, которые остаются на 30–40% выше допандемийного уровня, еще больше ограничили спекулятивное развитие, особенно для отдельно стоящих торговых объектов, поскольку альтернативные издержки в многоквартирном жилье, промышленных и многофункциональных проектах оказываются более привлекательными. Ожидается, что ежегодный объем ввода в эксплуатацию останется ниже 30 миллионов квадратных футов в 2025 и 2026 годах, что вынуждает как девелоперов, так и ритейлеров сосредоточиться на репозиционировании существующих активов и перестройке бывших площадей арендаторов для удовлетворения спроса.

РИСУНОК 15 ПРОГНОЗ ВВОДА ТОРГОВЫХ ПЛОЩАДЕЙ ПО ГОДАМ – ЧИСТЫЙ ВВЕДЕННЫЙ ОБЪЕМ В КВ. ФУТАХ ИСТОЧНИК CoStar

К концу 2025 года американские потребители как никогда прежде отдают приоритет выгодным предложениям, поскольку финансовые опасения оказывают сильное давление. Учитывая, что 88% американцев выражают обеспокоенность по поводу своих личных финансов, а 83% — по поводу влияния тарифов на цены, покупатели применяют весьма избирательные стратегии, чтобы максимально растянуть свои бюджеты. В то же время высокий уровень задолженности по кредитным картам, рекордные процентные ставки и инфляция — особенно в сфере продуктов питания, где 60% домохозяйств сообщают о росте расходов — сокращают дискреционные бюджеты.

Это привело к «эффекту гантели» в розничной торговле: рост сконцентрирован на обоих полюсах рынка — розничные продавцы, ориентированные на выгодные предложения, привлекают экономных покупателей, а игроки премиум-класса и класса люкс получают выгоду от устойчивых расходов домохозяйств с высоким уровнем дохода, в то время как ритейлеры среднего сегмента испытывают наибольшее давление. Поскольку рост объемов отстает от роста продаж, обусловленного инфляцией, ритейлеры, которые акцентируют внимание на доступности через собственные торговые марки, пакетные предложения и промо-акции — или те, кто может привлечь состоятельных покупателей простым предложением, — будут лучше всего позиционированы для сохранения динамики в условиях ограниченных расходов.

Рисунок 16. Деятельность розничных продавцов, ориентированных на выгодные предложения (с начала 2025 года по настоящее время)

ИСТОЧНИК: CoStar, Placer.ai

Рисунок 17. Продажи в электронной коммерции в % от общего объема розничных продаж

ИСТОЧНИК: Бюро переписи населения США

Мощный дуэт розничной торговли: электронная коммерция + традиционные магазины

Сегодня история розничной торговли США заключается не в противостоянии электронной коммерции и традиционных магазинов, а в том, как эти два канала дополняют друг друга. В то время как потребители США лидируют в мире по частоте онлайн-покупок (33,7% розничных транзакций совершаются онлайн), на электронную коммерцию приходится всего 16,2% от общего объема продаж. Этот разрыв подчеркивает устойчивую силу физической розницы, где продажи в магазинах снижались лишь однажды с 2010 года — во время пандемии. Даже на фоне возросших затрат на строительство, ограничивающих новое развитие, и банкротств ритейлеров, уровень вакантных площадей остается около рекордно низкого показателя в 4,3% в первой половине 2025 года, что отражает устойчивый спрос на качественные площади. Вместо того чтобы каннибализировать друг друга, электронная коммерция и физические магазины все теснее переплетаются: омниканальные стратегии, такие как покупка онлайн с самовывозом из магазина и возврат товаров в магазине, повышают удобство и лояльность. К 2030 году ожидается, что омниканальное выполнение заказов будет составлять более трети всех онлайн-заказов, что подтверждает: ритейлеры, интегрирующие цифровую простоту с физическим присутствием, будут лучше всего подготовлены к процветанию в предстоящие годы.

Прогноз (Соединенные Штаты)

К концу 2025 года розничный сектор США, как ожидается, останется стабильным, но столкнется с усиливающимся макроэкономическим давлением. Уровень вакантных площадей должен оставаться стабильным, чему способствует резкое сокращение нового строительства на 45%, хотя закрытие отдельно стоящих объектов, таких как аптеки и дисконтные магазины, может привести к локальному увеличению. При ограниченном количестве новых вводов в эксплуатацию арендодатели сохранят свои позиции, а запрашиваемая арендная плата, по прогнозам, вырастет примерно на 2% к концу года. Чистое поглощение может немного снизиться по сравнению с уровнями первого полугодия, но, по прогнозам, останется положительным, особенно в торговых центрах и открытых торговых комплексах, где потребительская активность была наиболее устойчивой.

Что касается продаж, то розничная торговля в физических магазинах, по прогнозам, вырастет на 1,5% в 2025 году, сохраняя долю в 76% от общего объема розничных продаж. Однако большая часть этого роста обусловлена инфляцией, а не объемами. Высокие цены оказывают давление на потребительские бюджеты, и покупатели все чаще переходят на более дешевые товары, отдавая приоритет товарам первой необходимости и распределяя расходы на форматы, ориентированные на ценность. Прогнозируется, что располагаемый личный доход увеличится на 3,1–5,4%, что обеспечит некоторую защиту от экономической неопределенности и растущей потребительской задолженности.

Праздничный сезон 2025 года станет критическим испытанием устойчивости потребителей, но прогнозы разнятся. Розничные продажи в праздничный период, по прогнозам, вырастут на 2,9–3,4%, достигнув 1,62 трлн долларов. Это будет означать замедление роста по сравнению с приростом в 4,2% в 2024 году, хотя все равно будет свидетельствовать об устойчивом спросе. Продажи в электронной коммерции, по прогнозам, вырастут на 7–9%, что подчеркивает неизменную важность онлайн-каналов для стимулирования роста. Покупки, ориентированные на ценность, активная электронная коммерция и рост перепродаж будут определять результаты праздничного сезона.

Ключевые риски на 2026 год включают постоянное тарифное давление, устойчивость инфляции и сохраняющуюся неопределенность на рынке труда — все это может ослабить доверие потребителей и их дискреционные расходы. Хотя ожидается умеренный рост, траектория сектора будет зависеть от того, сохранят ли потребители устойчивость расходов по мере развития ценового давления.

Мы наблюдаем фундаментальную трансформацию в сфере недвижимости розничной торговли США. Старые методы строительства новых площадей уступают место стратегическому перепозиционированию существующих активов, в то время как ритейлеры осознают, что омниканальность – это не опция, а вопрос выживания. Поскольку 33,7% покупок совершается онлайн, но физические магазины по-прежнему обеспечивают 84% продаж, интеграция цифрового и физического опыта стала определяющим конкурентным преимуществом.

Анжи Соланки Национальный директор, Отдел розничных услуг и практических групп | США