Модельный портфель облигаций — декабрь 2025

Модельный портфель облигаций — декабрь 2025

Структура портфеля

Источник: Cbonds, оценки и расчеты АТОН.

Примечание: (1) на 08.12.2025; (2) оценка на основании совокупной доходности за период удержания; (3) БПИФ «АТОН — Накопительный в рублях».

Корпоративные облигации с фиксированным купоном (32%)

• Балтийский лизинг, БО-П16

• Ростелеком, 001P-16R

• ДельтаЛизинг, 001Р-02

Топ по доходности (1,2):

• +10,4% — Балтийский лизинг, БО-П16

• +8,8% — Ростелеком, 001P-16R

• +8,4% — ДельтаЛизинг, 001Р-02

Квазивалютные облигации (24%)

• +8,8% — ФосАгро, БО-02-03

• +8,1% — Газпром Капитал, БО-003Р-13

• +8,0% — Газпром Капитал, БЗО26-1-Д

Корпоративные облигации с переменным купоном (20%)

• +10,3% — Металлоинвест, 001P-09

• +9,8% — АЛРОСА, 001P-02

• +1,3% — Росэксимбанк, 002Р-04

Облигации федерального займа (ОФЗ) (20%)

• +0,5% — Россия, 26247

• -0,5% — Россия, 26252

• -1,1% — Россия, 26238

Общий результат (04.07.2025 – 08.12.2025): +7,4%

Динамика портфеля относительно рынка

Источник: Мосбиржа, Cbonds, оценки и расчеты АТОН.

Совокупный доход, %:

• Модельный портфель: +7,4%

• Индекс корпоративных облигаций (RUCBTRNS): +8,3%

• Индекс гособлигаций (RGBITR): +7,3%

• Индекс Мосбиржи полной доходности (MCFTR): +0,6%

Последние изменения в составе портфеля

с 11 ноября по 8 декабря 2025 г.

Примечание: (1) грязная цена, с учетом НКД.

Перечень ценных бумаг в модельном портфеле (Часть 1)

Данные на 08.12.2025. Примечание: (1) чистая цена; (2) к дате пут-оферты; (3) за период удержания; (4) рейтинг эмиссии.

Корпоративные облигации с фиксированным купоном

Перечень ценных бумаг в модельном портфеле (Часть 2)

Квазивалютные облигации

Облигации федерального займа (ОФЗ)

Корпоративные облигации с переменным купоном

Принципы формирования модельного портфеля

• Модельный портфель носит информационный характер. Его задача — показывать наиболее интересные облигации в текущих рыночных условиях.

• Состав отражает текущие предпочтения аналитиков в сегменте облигаций российских эмитентов.

• Учитываются результаты моделирования на основе собственных макроэкономических прогнозов.

• Формируется без ограничений по весам и инструментам — свободный выбор эмитентов, отраслей и кредитного качества. Уделяется внимание ликвидности.

• По итогам пересмотра и ребалансировки выпускается аналитический обзор.

• При расчете доходности не учитываются комиссии и налоги.

Риски

• Рыночный риск: Изменение рыночной стоимости активов.

• Кредитный риск: Неисполнение обязательств эмитентом.

• Риск ликвидности: Невозможность продать актив быстро и без потерь.

• Операционный риск: Сбои систем, ошибки персонала.

• Регуляторные риски: Изменения в законодательстве.

• Санкционный риск: Ограничения в отношении активов или лиц.

• Кастодиальный риск: Риск утраты имущества у хранителя.

Глоссарий

• АКРА / Эксперт РА: Аналитические кредитные рейтинговые агентства.

• Пут-оферта: Досрочное погашение облигации по инициативе держателя.

• б. п.: Базисный пункт (0,01%).

• ЦБ РФ: Центральный банк Российской Федерации.

• ДКП: Денежно-кредитная политика.

• ОФЗ: Облигации федерального займа.

• ISIN: Буквенно-цифровой идентификационный код ценной бумаги.

• Квазивалютные облигации: Номинированы в валюте, выплаты — в рублях по курсу ЦБ РФ.

• MCFTR / RGBITR / RUCBTRNS: Индексы совокупного дохода рынка акций, гособлигаций и корпоративных облигаций Мосбиржи.

Контактная информация

Аналитический департамент:

• Александр Кудрин, Главный стратег: alexander.kudrin@aton.ru

• Алексей Товстогань, Аналитик Fixed Income: aleksey.tovstogan@aton.ru

• Тимур Пугоев, Аналитик Fixed Income: timur.pugoev@aton.ru

• Телефон: +7 (495) 777-66-77

Мы не можем гарантировать и не гарантируем точности, достоверности, актуальности или полноты данной информации. Данная информация не основана на конкретных обстоятельствах, связанных с получателем материала. Данная информация не является исчерпывающим изложением актуальных событий финансового или коммерческого характера и не может быть использована в таком качестве.

Описываемые в данном отчете Активы могут не подлежать продаже во всех юрисдикциях или определенным категориям инвесторов. Выпуск, учет и обращение цифровых финансовых активов/цифровой валюты может осуществляться исключительно в соответствии с действующим законодательством, и торговля этими инструментами считается рискованной. Ряд Активов, в том числе производные финансовые инструменты (опционы, фьючерсы и т. д.), не подходят для всех инвесторов, и торговля этими инструментами считается рискованной.

Прошлые показатели не являются гарантией будущих результатов. Стоимость инвестиций подвержена влиянию множества факторов и может упасть или вырасти, при этом инвестор может не вернуть себе сумму первоначальных инвестиций как в части, так и полностью. Некоторые инвестиции могут стать неосуществимыми в связи с неликвидностью рынка Активов или отсутствием вторичного рынка (интереса инвестора), и поэтому оценка инвестиций и определение рисков инвестора могут не поддаваться количественной оценке.

Инвестиции в неликвидные Активы подразумевают высокую степень риска и приемлемы только для опытных инвесторов, способных самостоятельно оценивать риски инвестирования в сложные, высокорискованные продукты, цифровые финансовые активы, цифровую валюту и не требующих легкого и быстрого преобразования инвестиций в денежные средства или иные ликвидные активы. Номинированные в иностранной валюте Активы подвержены колебаниям в зависимости от обменных курсов, что может негативно сказаться на стоимости или цене инвестиций, а также получаемых от инвестиций доходов. Иные факторы риска, влияющие на цену, стоимость или доходы от инвестиций, включают, но не обязательно ограничиваются политическими рисками, экономическими рисками, кредитными рисками, а также рыночными рисками. Инвестиции в Активы на развивающихся рынках, равно как и в цифровые финансовые активы, цифровую валюту имеют высокую степень риска, и инвесторы перед осуществлением инвестиций должны предпринять тщательное предварительное исследование.

Информация, содержащаяся в настоящем материале, не является инвестиционно-аналитическим продуктом. При создании данного документа были приложены разумные усилия для получения информации из надежных источников, при этом не может быть гарантировано, что информация или оценки, содержащиеся в настоящем материале, являются достоверными, точными или полными. Он был подготовлен со всей осторожностью, соблюдаемой для обеспечения точности изложения фактов, и ни в целиком, ни частично не содержит намеренно неверно изложенной информации. Выпуск и распространение отчета и иной информации в отношении Активов в определенных юрисдикциях может ограничиваться законом.

Если прямо не указано обратное, настоящий отчет предназначен только для лиц, являющихся допустимыми получателями данного отчета в той юрисдикции, в которой находится или к которой принадлежит получатель настоящего материала. Несоблюдение подобных ограничений может представлять собой нарушение законодательства о финансовых инструментах / цифровых финансовых активах / цифровой валюте такой юрисдикции. Настоящий материал не предназначен для доступа к нему с территории Соединенных Штатов Америки (включая зависимые территории и Округ Колумбия), Австралии, Канады и Японии. Инвестирование в Активы сопряжено с рисками. Перед принятием решения обязательно ознакомьтесь с Декларацией о рисках: https://www.aton.ru/support/documents/customer-regulating/

Ставки вознаграждения ООО «АТОН» за оказание услуг в связи с операциями на финансовых рынках, услуг депозитария, а также перечень подлежащих возмещению клиентом расходов приведены в:

• Приложении № 23 к Регламенту оказания ООО «АТОН» брокерских услуг на рынках ценных бумаг;

• Приложении № 19 к Условиям осуществления депозитарной деятельности ООО «АТОН».

Документы доступны для ознакомления на сайте ООО «АТОН»: https://www.aton.ru/support/documents/customer-regulating/

В случае если Актив торгуется на биржевом и внебиржевом рынках, держатель может его продать по текущим рыночным ценам. В случае если Актив ограничен в обороте, с информацией о порядке возврата денежных средств можно ознакомиться в документах, регламентирующих порядок выпуска такого Актива (эмиссионных документах). Более подробные условия необходимо уточнять у брокера. Представленная информация содержит результаты исследований, прогнозов и оценок в отношении рассматриваемых финансовых инструментов и не является предложением описываемого финансового инструмента.

Раскрытие информации

Данный финансовый инструмент / цифровой финансовый актив / валюта, в т. ч. цифровая, не являются банковским депозитом, связанные с ним риски не подлежат страхованию в соответствии с Федеральным законом от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов в банках Российской Федерации». Возврат инвестиций и доходность вложений в данный финансовый инструмент / цифровой финансовый актив / валюту, в т. ч. цифровую, не гарантированы государством.

Настоящий материал предназначен для квалифицированных инвесторов. Настоящий материал не предназначен для широкого распространения. Все получатели данного материала являются квалифицированными инвесторами в соответствии с Федеральным законом от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», лицами, обладающими профессиональным опытом в вопросах, связанных с инвестициями, или лицами с высоким уровнем собственного капитала либо прочими лицами, которым данный материал может быть адресован на законных основаниях (далее — «указанные получатели материала»).

Данный материал не может быть использован лицами, которые не являются указанными получателями материала. Любой вид инвестиций или инвестиционной деятельности, о котором говорится в данном материале, доступен только указанным получателям материала. Активы, описанные в настоящем материале, могут не подходить лицам, которые ознакомились с таким материалом. Рекомендуем не полагаться исключительно на информацию в настоящем материале, а сделать свою собственную оценку соответствующих рисков и привлечь, при необходимости, независимых экспертов.

Составитель и распространитель материала не несет ответственности за финансовые или иные последствия, которые могут возникнуть в результате принятия решений в отношении Активов, представленных в настоящем материале. Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. ООО «АТОН» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации.

Настоящий материал может содержать информацию о финансовых инструментах, при распространении которых возникает конфликт интересов. При урегулировании возникающих конфликтов интересов ООО «АТОН» руководствуется интересами своих клиентов. Более подробную информацию можно найти в Политике управления конфликтом интересов на официальном сайте: https://www.aton.ru/info-disclosure/.

Перед подачей поручения рекомендуем ознакомиться с информационными документами о финансовых инструментах по адресу: https://www.aton.ru/info-disclosure/.

Сведения об организации ООО «АТОН»

Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг:

Наименование и контакты регулирующего органа:

• Центральный банк Российской Федерации: https://www.cbr.ru/

• Национальная ассоциация участников фондового рынка (СРО НАУФОР): https://www.naufor.ru/