Топ-10 бизнес-рисков и возможностей в горнодобывающей промышленности и металлургии в 2026 году

В отчете за прошлый год отмечалось смещение внимания горнодобывающих компаний с внешних проблем, прежде всего давления в области ESG, на долгосрочные стратегические риски, такие как капитал, истощение запасов и ресурсов, а также новые проекты. Мы интерпретировали этот шаг как реакцию на растущий спрос, дефицит предложения, проблемы с традиционным капиталом и растущее внимание к устойчивому развитию.

Рейтинг 2026 года (изменение относительно 2025 года):

1. Операционная сложность (Вверх) 2. Рост затрат и производительность (Вверх) 3. Капитал (Тот же уровень) 4. Ресурсы / запасы (Вниз) 5. Устойчивое развитие (Вниз) 6. Рабочая сила (Новое) 7. Геополитика (Вниз) 8. Цифровизация и инновации (Новое) 9. Изменение бизнес-моделей (Вниз) 10. Социальная лицензия на деятельность (Вниз)

Вступая в 2026 год, предприятия сектора ГМК вынуждены действовать в условиях нестабильности, вызванной такими факторами, как продолжающиеся военные действия в Европе и на Ближнем Востоке, избрание Дональда Трампа на второй срок и усиление геополитической напряженности. Эта неопределенность снижает аппетит к риску, формируя осторожный, краткосрочный менталитет, в котором приоритет отдается снижению затрат и сохранению капитала. Горнодобывающие компании сталкиваются с новой эрой операционных рисков, устойчивым ценовым давлением и меняющимся глобальным ландшафтом — и все это на фоне острой необходимости поставок материалов для энергетического перехода, оборонной промышленности и новых центров обработки данных, что меняет структуру рисков и драйверы возможностей в секторе. Тех, кто готов принять риск, ждут новые возможности. Однако компаниям необходимо обеспечить стратегическую и операционную устойчивость своих подходов в условиях неопределенности и интенсивного внимания к сокращению расходов.

Операционная сложность теперь является главным вызовом

Операционная сложность, ставшая ключевой темой обсуждений на уровне руководства, теперь является риском и возможностью № 1. Снижение содержания металла в руде, более глубокие и сложные рудные тела, а также стареющие активы затрудняют достижение стабильных показателей добычи. Регуляторные задержки, нехватка рабочей силы и узкие места в инфраструктуре имеют равный вес в качестве ограничений производства и усугубляются ростом производственных затрат. Восстановление предсказуемости и доверия инвесторов требует сосредоточения на дисциплине технического обслуживания и согласованности между планированием и исполнением.

Рост затрат и давление на производительность требуют срочных действий

Рост затрат и производительность поднялись в рейтинге с № 6 на № 2 в этом году. Более высокие цены на некоторые сырьевые товары увеличили выручку, но скрыли лежащие в основе потери производительности. Затраты на электроэнергию и рабочую силу, роялти и торговые тарифы в сочетании со структурными проблемами, такими как снижение содержания металла в руде и обязательства в области устойчивого развития, оказывают давление на маржу. Цифровизация и инновации являются критическими факторами, предлагая интегрированные операции на основе данных и автоматизацию для обеспечения экономии затрат и повышения производительности.

Распределение капитала окончательно смещается в сторону минералов будущего и стратегий роста

Компании увеличивают CAPEX и сокращают выплаты акционерам в рамках продолжающегося перехода к стратегиям, ориентированным на рост. Отрасль по-прежнему отдает предпочтение проектам браунфилд (расширение существующих активов) перед гринфилд-разведкой (новые проекты), что отражает более длительные циклы разработки, сдерживаемые регулированием, вопросами устойчивого развития и получением разрешений. Горнодобывающие компании изучают возможность создания совместных предприятий (СП) и партнерств для создания долгосрочной стоимости, сохраняя при этом денежные средства для капитализации возможностей. Безусловно, достижение роста — задача не из простых. Хотя большинство сделок имеют небольшой масштаб, объявление о слиянии Anglo American и Teck подчеркивает, как стратегические императивы, особенно в медном секторе, все еще могут стимулировать значительные отраслевые транзакции. Эта сделка, которая призвана создать одного из пяти ведущих производителей меди в мире, может стать поворотным моментом для консолидации отрасли и оптимизации портфеля, поскольку компании стремятся обеспечить себя важнейшими минералами и металлами. Однако крупные сделки такого рода сложны. Компаниям необходимо убедить акционеров в приростной стоимости, одновременно получая одобрение регуляторов в то время, когда каждая страна стремится к большему контролю над критически важным сырьем. Успешные стратегии роста включают в себя компоненты как покупки, так и строительства.

Геополитика остается актуальной, несмотря на снижение рейтинга риска

Геополитика, возможно, и доминировала в заголовках новостей, но она опустилась на № 7. Мы полагаем, что это связано с тем, что горнодобывающие компании смирились с тем, что активы — и, в определенной степени, рынки — находятся там, где они находятся. Тем не менее, компаниям следует сохранять бдительность в отношении последствий геополитической неопределенности, особенно среднесрочных и долгосрочных последствий тарифов и сбоев в торговле. Построение прочных отношений с местными органами власти и сообществами имеет критическое значение. Рабочая сила и цифровизация вернулись в поле зрения в этом году, заняв № 6 и № 8 места соответственно. Сектор борется за привлечение разнообразной рабочей силы в условиях ужесточения рынка труда. Цифровизация также находится в центре внимания, так как компании сталкиваются с острой необходимостью трансформации операций для снижения затрат, повышения производительности, безопасности и устойчивого развития. Искусственный интеллект (ИИ) — это новый рубеж, но успешные инвестиции требуют более тесного соответствия бизнес-приоритетам и четкого экономического обоснования.

Значительная трансформация сектора набирает темпы, требуя больше инноваций, сотрудничества и гибкости. Сейчас не время стоять на месте — пришло время переосмыслить горнодобывающую отрасль.

1. Операционная сложность

График 1: Какие операционные узкие места наиболее существенно влияют на вашу производительность?

(респонденты могли выбрать до трех вариантов)

Источник: Исследование бизнес-рисков и возможностей в горнодобывающей промышленности и металлургии 2026.

Разнообразные факторы создают множественные узкие места

Миссия по повышению объемов добычи сложна, как показывают результаты опроса — компании придали почти равный вес множеству различных факторов, влияющих на пропускную способность. Для достижения результатов организациям необходимо рассмотреть сквозной (end-to-end) подход к решению этой задачи.

Снижение содержания металла и сложные условия подчеркивают необходимость инноваций

Операционная сложность — и связанные с ней риски и предсказуемость производства — теперь является главным риском для горнодобывающих компаний. Проблемы сложных рудных тел, более глубоких шахт, снижения содержания металла и большей изменчивости геометрии, качества и геотехнических условий усугубляются старением активов, дефицитом компетенций и неблагоприятными погодными условиями. Глубокие шахты более сложны и требуют специальных знаний в области геотехники, логистики и гидрологии. Это означает, что стабильных показателей выпуска достичь гораздо труднее, а ведь именно предсказуемость определяет доверие инвесторов и доступ к капиталу.

В различных секторах недополучение прибыли всего на 1% обычно вызывает падение цены акций на 0,2%. В последнем сезоне компании, не оправдавшие прогнозов, отстали от индекса S&P 500 на 3,6 пункта, в то время как компании, превысившие прогнозы, опередили его на 1,7 пункта — это самый широкий спред с третьего квартала 2022 года. В горнодобывающей промышленности дефицит показателей часто обусловлен операционными и внешними факторами. Реакция рынка зависит от размера и устойчивости этого дефицита, а также от прозрачности компании, ее коммуникаций и истории выполнения обещаний. Опора на традиционные методы добычи препятствует поиску решений. Компаниям следует переосмыслить проектирование и эксплуатацию рудников, изучая альтернативные подходы, такие как использование самосвалов меньшего размера, внутрикарьерное дробление или предварительная обработка руды.

Ключевые проблемы включают:

* Снижение содержания металла в добытой руде влияет на объем выпуска. Среднее содержание меди в добываемой во всем мире руде снизилось примерно на 40% с 1991 года, а цена на эталонную железную руду с содержанием 62%, особенно для Pilbara Blend Fines (PBF), недавно перешла на спецификацию 61% Fe. Уровни примесей (кремнезема, глинозема и фосфора) также растут.

• По мере истощения богатых рудных тел компании все чаще перемещаются в отдаленные и геологически сложные регионы, в которых отсутствует инфраструктура, существуют экологические и политические риски, и требуется более глубокая и технически сложная добыча. Это ведет к росту затрат, усложняет логистику и ограничивает доступность рабочей силы.
• Дефицит навыков и нехватка кадров подрывают как практический опыт исполнения на местах, так и общие компетенции. Автоматизация может помочь снизить давление, но она требует стабильных графиков и четкого исполнения — этого трудно достичь в условиях частых изменений планов и нехватки опытных рабочих.
• Мощность обогатительной фабрики — недооцененное узкое место. В то время как проектная мощность может быть известна, фактическая мощность зависит от вариативности сырья и снижения содержания металла за пределы первоначальных проектных параметров, что ухудшается по мере старения актива. Разрыв между воздействием на последующее обогащение руды, графиком и вариативностью исполнения подрывает оптимизацию цепочки создания стоимости.
• Инфраструктурные узкие места могут ограничивать стоимость даже при безупречном исполнении работ на объекте. Например, из-за ограничений на железнодорожном транспорте запасы железной руды компании Kumba Iron Ore выросли, что вынудило сократить производство из-за нехватки места.
• Дисциплина технического обслуживания снижается, при этом профилактическое обслуживание часто приносится в жертву краткосрочной выгоде, несмотря на доказательства долгосрочных преимуществ. На одном канадском подземном никелевом руднике подсчитали, что оптимальная профилактическая замена обеспечит среднюю экономию затрат в размере 15%.

* Планирование и исполнение могут быть рассогласованы из-за содержание руды за пределами первоначальных проектных параметров, что усугубляется по мере старения актива. Разрывы между последующим влиянием на обогащение со стороны рудного тела, а также вариативность графиков и исполнения подрывают оптимизацию цепочки создания стоимости.

• Инфраструктурные узкие места могут ограничивать стоимость даже при безупречном исполнении работ на объекте. Например, из-за ограничений на железнодорожном транспорте запасы железной руды компании Kumba Iron Ore выросли, что вынудило сократить производство из-за нехватки места.
• Дисциплина технического обслуживания снижается, при этом профилактическое обслуживание часто приносится в жертву краткосрочной выгоде, несмотря на доказательства долгосрочных преимуществ. На одном канадском подземном никелевом руднике подсчитали, что оптимальная профилактическая замена обеспечит среднюю экономию затрат в размере 15%.
• Планирование и исполнение могут быть рассогласованы из-за конфликтующих приоритетов и разобщенности в принятии решений. Некоторые отчеты показывают, что пространственное соответствие оптимальным графикам составляет всего 30%; при наличии технологий оптимизации почти в реальном времени краткосрочная ориентация и узкие KPI стимулируют реактивное поведение, которое подрывает стоимость предприятия. Разрыв между исполняемыми графиками и стратегией оптимальной эксплуатации ресурсов и запасов приводит к резким перепадам содержания (grade cliffs), накоплению пустой породы и, в конечном итоге, к новым ограничениям по сырью и недополучению выручки от продаж.
• Функциональная разобщенность («силосы») подрывает предсказуемость графиков и производительность активов. Отсутствие интеграции между ключевыми операционными направлениями, такими как производство, управление активами, снабжение, персонал и инфраструктура (как показано на Графике 2), создает ряд неблагоприятных последствий. К ним относятся волатильность объемов (тоннажа), содержания и извлечения; незапланированные простои; неэффективное использование ресурсов и краткосрочная оптимизация, которая разрушает долгосрочную стоимость, особенно при работе со сложными рудными телами. Разрывы могут даже подорвать безопасность и повысить риск катастрофических событий.

10 главных бизнес-рисков и возможностей в горнодобывающей и металлургической отраслях в 2026 году

График 2: Влияние функциональной разобщенности на производительность

Влияние функциональной разобщенности на ключевые области включает:

Результат: Скомпрометированный план и график; недисциплинированное управление исполнением; реактивное управление активами; нестабильность; разрыв связей; конфликт.

Стратегические возможности

Стратегическое планирование и целевые инвестиции могут смягчить операционные риски, повысить производительность и стать для горнодобывающих компаний мощным источником создания стоимости. Ключевые соображения включают:

• Внедрение надежной корпоративной системы эффективности (КСЭ), которая согласовывает планирование, управление активами и исполнение, имеет важное значение для повышения операционной эффективности. Приоритизация сквозной интеграции над функциональной оптимизацией может защитить долгосрочные стратегии эксплуатации запасов. В нефтегазовой отрасли подобные системы действуют десятилетиями, укрепляя устойчивость и показатели в области безопасности, надежности и ESG.
• Дисциплина планирования и исполнения предполагает согласование кратко-, средне- и долгосрочных планов для максимизации стоимости и управления эксплуатацией рудного тела в соответствии с рыночным спросом.
• Определение компетенций и ролей руководителей, включая разграничение между должностями технического и кадрового руководства, может помочь супервайзерам сконцентрироваться на операционных обязанностях и повысить эффективность.

* Повышение извлечения из руд с более низким содержанием за счет передовых технологий переработки, таких как улучшенная флотация, выщелачивание и сортировка руды, чтобы извлекать больше стоимости из каждой тонны материала. Ранее нерентабельные отходы также могут быть пересмотрены теперь, когда цены выросли, а технологии усовершенствовались.

• Управление активами для извлечения большей стоимости из существующих активов повышает производительность и снижает риски. Направления деятельности могут включать переход от календарного обслуживания к обслуживанию по состоянию с использованием соответствующих показателей общей эффективности оборудования (OEE), приоритизацию поддерживающего CAPEX и принятие подхода «сверху вниз» к распределению капитала и контролю рисков.
• Использование инструментов прогнозной аналитики для предвидения сбоев и мониторинга опережающих индикаторов нестабильности в реальном времени может снизить вариативность и увеличить пропускную способность.
• Соблюдение графиков предиктивного обслуживания сокращает время простоя, увеличивает объем производства, снижает общие затраты на техобслуживание и продлевает срок службы оборудования. Например, рудник Albian Sands продлил срок службы своих 400-тонных самосвалов с 80 000 до 170 000 часов благодаря собственным методикам техобслуживания. Существует оптимальная точка, где совокупные затраты на профилактическое обслуживание и простой минимальны (как показано на Графике 3). Политика техобслуживания должна быть установлена таким образом, чтобы определить уровень профилактических работ, минимизирующий затраты. Из-за присущей неопределенности ключевым фактором является оценка и балансировка рисков по отношению к затратам.

График 3: Кривая оптимизации профилактического техобслуживания

2. Рост затрат и производительность

Рост стоимости операционной деятельности требует срочных решений в области производительности

Более высокие цены на некоторые сырьевые товары, такие как железная руда и уголь, увеличили выручку, но замаскировали скрытые проблемы с производительностью. Рост цен также может нивелироваться структурными проблемами, включая снижение содержания металла в руде, нехватку квалифицированных кадров, а также требования местных сообществ и регулирующих органов. Необходимы срочные меры по контролю затрат и решения в области производительности, особенно с учетом ожидаемого падения цен на навалочные грузы. Маржа дополнительно оказывается под давлением из-за устойчиво высоких затрат на энергию и рабочую силу, дополнительных роялти и новых торговых тарифов.

Инфляция замедляется, но затраты на энергию и труд остаются высокими

В 2025 году средние затраты на энергию оставались выше допандемийного уровня на большинстве рынков, за исключением никеля, где более низкие цены привели к сокращению добычи на высокозатратных рудниках и снижению средних издержек. Многие компании реагируют на это оптимизацией энергопотребления и переходом на ВИЭ для сокращения расходов и повышения устойчивости. Благодаря гибридным системам и вариантам финансирования, включая соглашения о закупке электроэнергии (PPA) и лизинг, проекты ВИЭ становятся все более доступными. Как отмечается в разделе «Персонал», кадровый кризис в сочетании с ростом стоимости жизни поддерживает высокий уровень заработной платы. В Австралии, например, Western Mine Workers Alliance впервые за 20 лет подал петицию о ведении коллективных переговоров для обеспечения ежегодного повышения зарплаты. В 2024 году рабочие рудника Escondida в Чили добились значительных бонусов для прекращения забастовки. В то же время стремление к экологически чистым и социально ответственным операциям увеличивает расходы, связанные с декарбонизацией и соблюдением требований устойчивого развития.

График 4: Затраты на энергию и рабочую силу в 2019–2024 гг. (Индекс 100 = 2019)

Высокие роялти и торговые тарифы усиливают ценовое давление

В 2024 году средняя ставка налога на прибыль организаций и роялти для членов ICMM выросла до 40,6%, что на 7,7% больше, чем в 2023 году, поскольку правительства стремились максимизировать доходы от востребованных металлов энергетического перехода. Ключевым примером является переход Индонезии на роялти, основанные на стоимости, которые привязаны к ценам на сырье. Это изменение поднимает потенциальные эффективные ставки более чем до 10% для некоторых товаров и значительно увеличивает волатильность затрат. Рост тарифов и сбои в цепочках поставок ведут к удорожанию логистики и закупок. Побочный эффект от реконфигурации стратегий выбора поставщиков, маршрутизации и управления запасами создает неэффективность, подрывает маржу и препятствует операционной гибкости.

Сквозные проблемы сдерживают производительность

Горнодобывающие компании сталкиваются с различными факторами давления на производительность во всех операциях. Помимо проблем операционной сложности, обсуждавшихся в предыдущем разделе, к ключевым вопросам относятся:

• Разрыв в интеграции: Операционная модель, основанная на «силосах», с минимальной интеграцией между производством и техобслуживанием, а также отсутствие оптимизации запасов, подрывают стратегии и планы.
• Надежность активов: Отсутствие прозрачности состояния активов в реальном времени повышает риск дорогостоящих несвоевременных поломок и потери производительности.
• Разрыв в зрелости данных: Сектор быстро внедряет технологии, но медленно становится по-настоящему цифровым. Без достоверных данных выгоды от цифровой трансформации носят эпизодический и хрупкий характер, о чем подробно говорится в разделе «Цифровые технологии и инновации».
• Проблемы с персоналом: Как рассматривается в разделе «Персонал», дефицит на рынках труда и нехватка навыков повышают риски при вводе в должность, риски безопасности и управления изменениями.

Разнообразные барьеры для производительности подчеркивают необходимость рассмотрения новых решений:

• Повышение производительности через целостный сквозной подход, который включает управление вариативностью, надежность активов, операционную деятельность и интеграцию. Продвинутая аналитика и предиктивное обслуживание могут сократить время простоя активов, в то время как четкие операционные модели и поведенческие изменения обеспечивают устойчивое повышение производительности. Интегрированные операционные модели и сценарное планирование позволяют горнодобывающим компаниям адаптироваться...

...технологиям, но медленно внедряют полноценную цифровизацию. Без достоверных данных выгоды от цифровой трансформации носят эпизодический и хрупкий характер, как описано в разделе «Цифровизация и инновации».

• Проблемы с персоналом: Как рассматривается в разделе «Персонал», дефицит на рынках труда и нехватка навыков повышают риски при вводе в должность, риски безопасности и управления изменениями.

Разнообразные барьеры для производительности подчеркивают необходимость рассмотрения новых решений:

• Повышение производительности через целостный сквозной подход, который включает управление вариативностью, надежность активов, операционную деятельность и интеграцию. Продвинутая аналитика и предиктивное обслуживание могут сократить время простоя активов, в то время как четкие операционные модели и поведенческие изменения обеспечивают устойчивое повышение производительности. Интегрированные операционные модели и сценарное планирование позволяют горнодобывающим компаниям быстро адаптироваться к изменениям и потребностям рынка.
• Выявление возможностей для использования цифровых технологий и инноваций с целью повышения пропускной способности и обеспечения сквозной производительности.
• Обеспечение центральной роли человека в повышении производительности. Интегрированная операционная модель, в центре которой находится человек, позволяет, поощряет и закрепляет устойчивый рост производительности. Ориентированные на людей изменения поддерживаются технологиями, которые согласуются со всеми элементами цепочки создания стоимости и более широкими бизнес-целями.
• Ускорение интеграции ВИЭ для стабилизации затрат на электроэнергию, смягчения рисков поставок и укрепления устойчивого развития. В регионах с высокими тарифами и нестабильным снабжением, таких как южная часть Африки, гибридные и автономные модели ВИЭ становятся стандартом. Заключение долгосрочных PPA на поставку ВИЭ повышает энергетическую безопасность и снижает зависимость от колебаний цен на ископаемое топливо, поддерживая как финансовую предсказуемость, так и цели устойчивого развития.
• Укрепление доверия инвесторов через стратегическое соответствие. Активное взаимодействие с инвесторами по таким вопросам, как инфляция, неопределенность политики и устойчивое развитие, наряду с прозрачной отчетностью, повышает доверие и доступ к капиталу.

10 Топ-10 бизнес-рисков и возможностей в горнодобывающей и металлургической отраслях в 2026 году

Широкая стратегия Саудовской Аравии включает партнерские отношения с Великобританией, Австралией и США, а также соглашения на сумму 28,5 млрд долларов США, ориентированные на геологоразведку, добычу, финансирование, НИОКР, инновации, устойчивое развитие и цепочки создания стоимости в сфере минеральных ресурсов. 14 Горнодобывающие компании также продают активы с низкими темпами роста или высокой углеродоемкостью. Например, South32 продает Cerro Matoso для дальнейшей оптимизации портфеля компании в сторону более маржинальных стратегических минералов и металлов, критически важных для энергетического перехода. 13 Анализ включает BHP, Rio Tinto, Vale, Anglo American и Teck Resources. Категория «Покупка» (M&A) основана на завершенных сделках за указанный период. Источник: анализ EY Insights на основе данных LSEG DataStream и S&P Global Market Intelligence.

График 5: Стратегии распределения капитала пяти крупнейших диверсифицированных горнодобывающих компаний, 2005–2024 гг.

Горнодобывающие компании оценивают стратегические альтернативы, так как инвесторы поддерживают реинвестирование в рост. Три года подряд компании увеличивали CAPEX, сокращая при этом доходность, что отражает установку на рост, поддерживаемую акционерами, которые признают необходимость реинвестирования, особенно в условиях дефицита предложения и благоприятных цен на сырьевые товары. Медь является ключевым направлением для многих компаний, но эти активы стоят дорого. Стратегии роста должны включать подходы как «покупки», так и «строительства».

Данные графика охватывают период с 2005 по 2024 год с диапазоном значений от 0 до 60 000 млн долларов США.

Активность M&A нацелена на минералы будущего

Компании рассматривают все варианты для обеспечения доступа к минералам будущего. Объявление о слиянии Anglo American и Teck подчеркивает, как стратегические императивы, особенно в секторе меди, продолжают стимулировать значимые отраслевые сделки, даже когда крупномасштабные M&A часто считаются слишком сложными из-за регуляторных одобрений. Эта сделка позволит создать одного из пяти крупнейших производителей меди в мире, при этом ожидается, что доля меди в портфеле Anglo Teck превысит 70%, обеспечивая значительные возможности для встроенного роста. Синергия от интеграции соседних операционных объектов Collahuasi и Quebrada Blanca в рамках этой сделки подтверждает ценность совместных предприятий и «районных» стратегий. 12

3. Капиталы: риски и возможности

11 Топ-10 бизнес-рисков и возможностей в горнодобывающей и металлургической отраслях в 2025 году

Органический рост остается приоритетом

Акцент Barrick Mining на «росте через буровую коронку» подчеркивает сохраняющееся внимание сектора к органическому росту. Компания планирует увеличить запасы в золотом эквиваленте на 30% к 2030 году за долю от стоимости приобретений. 15 Тем не менее, проблемы с открытиями сохраняются: с 2020 года было сделано всего шесть крупных открытий золота, при этом в 2023–2024 годах открытий не было. Отрасль отдает предпочтение бурению на браунфилдах, а не более рискованной гринфилд-разведке, что вызывает опасения по поводу долгосрочной устойчивости запасов и предложения. Критически важным будет переосмысление стратегий разведки, например, создание альянсов для исследования возможностей уплотняющего бурения между рудниками или поиск более мелких месторождений, которые могут быть интегрированы. Недавний CAPEX на разработку и расширение был сосредоточен на меди, включая проект Kamoa-Kakula (около 3 млрд долларов США) и расширение Oyu Tolgoi (около 7 млрд долларов США). 16

Новые проекты сталкиваются с ростом стоимости капитала и увеличением сроков

Более высокие процентные ставки и капиталоемкость означают, что средневзвешенная стоимость капитала (WACC) в секторе сейчас составляет от 8% до 10%, что более чем в два раза превышает показатели крупных технологических компаний. 17 Это заставляет руководство более тщательно обосновывать инвестиции и усиливает риск возникновения долгосрочного дефицита предложения ключевых товаров, таких как медь. Путь среднего рудника от открытия до производства занимает почти 18 лет, что почти в три раза больше времени, чем требовалось в 1990-х годах. 18 Задержки в регулировании, требования к устойчивому развитию и сложности с получением разрешений замедляют развертывание капитала даже при наличии финансирования.

Примечание: На основе анализа данных 20 крупнейших горнодобывающих и металлургических компаний по рыночной капитализации по состоянию на 8 августа 2025 года (исключая уголь и энергетическое топливо в 2019–2024 годах). Источник: анализ EY Insights на основе данных S&P Global Market Intelligence.

График 6: Средний CAPEX и выплаты акционерам, 2019–2024 гг. (млн долл. США)

Топ-10 бизнес-рисков и возможностей в горнодобывающей и металлургической отраслях в 2026 году

12 Топ-10 бизнес-рисков и возможностей в горнодобывающей и металлургической отраслях в 2025 году

Нестабильность финансирования подчеркивает необходимость инноваций и дисциплины

Доступ к капиталу неравномерен. Более высокие процентные ставки привели к более осторожному использованию заемных средств: капитал направляется только в стратегически важные, финансово устойчивые проекты в стабильных юрисдикциях. 19 По мере сокращения традиционных источников капитала компании с высококачественными активами сочетают государственную поддержку с альтернативными моделями финансирования, такими как роялти и стриминговые соглашения, оффтейк-контракты, партнерства, устойчивое финансирование и государственные стимулы. Одним из примеров является запуск компанией Zijin Mining первого в Китае инвестиционного стримингового фонда с целевым объемом от 200 до 400 млн долларов США в 2025 году. 20

Преодоление проблем доступа к капиталу и его распределения требует ряда стратегий, включая:

• Использование партнерств на уровне районов для совместного инвестирования в разработку соседних активов. Совместный план Codelco и Anglo American по разработке смежных медных проектов в Чили направлен на увеличение производства меди с минимальным дополнительным капиталом. 21 Подобные партнерства сложны и требуют времени для реализации, но они могут эффективно снизить риски, сократить расходы и создать стоимость за счет общей инфраструктуры и ресурсов.
• Оптимизация портфелей для сохранения избирательных, высокоэффективных инвестиций. Продажа низкорастущих активов высвобождает капитал для реинвестирования в проекты, лучше соответствующие долгосрочному созданию стоимости.

Примечание: Долг включает облигации и займы; акционерный капитал включает конвертируемые инструменты, IPO и вторичное размещение (follow-on). Источник: анализ EY Insights на основе данных LSEG DataStream.

График 7: Капитал, привлеченный через заемные средства и акционерный капитал, 2019 – 1-е полугодие 2025 г. (млрд долл. США)

• Укрепление устойчивого развития и взаимодействия с сообществами через прозрачную отчетность в области устойчивого развития и более глубокий диалог со стейкхолдерами. Надежная репутация в области КСЭ дает горнодобывающим компаниям стратегическое преимущество в районах, критически важных для развития портфеля.
• Повышение эффективности капитальных и операционных затрат. Использование ИИ, аналитики в реальном времени и цифровых инструментов может улучшить дисциплину распределения капитала и модульное исполнение проектов. Строгий контроль затрат и повышение производительности помогают компенсировать рост стоимости ресурсов и финансирования, обеспечивая экономическую жизнеспособность проектов.
• Адаптация подходов к управлению рисками для регионов и товаров. Адаптивные стратегии управления рисками, соответствующие циклам сырьевых товаров, регулированию и политическому ландшафту, оптимизируют инвестиционные решения.

Топ-10 бизнес-рисков и возможностей в горнодобывающей и металлургической отраслях в 2026 году

13 Топ-10 бизнес-рисков и возможностей в горнодобывающей и металлургической отраслях в 2026 году

Грядущий дефицит предложения может стать катализатором инноваций

Количество ресурсов в недрах земли всегда было конечным, но со временем инновации превращали всё больше их часть в запасы. Однако содержание полезного компонента в руде снижается, а восполнение ресурсов осложняется удаленностью, труднодоступностью и политическими факторами — и всё это на фоне того, что спрос превышает предложение, а некоторые рынки переходят в состояние дефицита.

• Необходим новый подход, так как истощение запасов опережает открытия Согласно недавнему отчету, для удовлетворения растущего спроса на сырьевые товары потребуется...

Согласно недавнему отчету, для удовлетворения растущего спроса на сырьевые товары к 2035 году потребуются инвестиции в размере 5,4 трлн долл. США. 22 Однако бюджеты на геологоразведку сократились, упав до 12,5 млрд долл. США в 2024 году по сравнению с 12,9 млрд долл. США в 2023 году. 23 Ожидается, что эта тенденция еще больше увеличит разрыв в предложении, так как истощение запасов опережает открытия и разработку. Экономически выгодные запасы, вероятно, будут исчерпаны задолго до того, как закончатся геологические ресурсы. 24

При среднем годовом темпе истощения многих рудников на уровне около 3%, типичный срок службы рудника (LOM) в текущих условиях предложения составляет всего 30 лет. График 9 подчеркивает сложность восполнения запасов даже в краткосрочной перспективе, особенно когда на некоторых рынках наблюдаются более низкие стимулирующие цены. В секторе, который и так считается медлительным в плане строительства новых рудников, это подчеркивает острую необходимость в ином подходе к оценке ресурсов и управлению ими.

Источник: S&P Global Market Intelligence.

График 8: Бюджеты на геологоразведку снижаются, но литий идет против тренда

4. Истощение ресурсов и запасов — риски и возможности

14 Топ-10 бизнес-рисков и возможностей в горнодобывающей и металлургической отраслях в 2026 году

Источник: Презентация Vale для инвесторов, декабрь 2024 г. При условии среднегодового темпа истощения приблизительно 3%, что означает средний LOM 30 лет на основе текущего предложения.

График 9: Истощение и более низкие цены влияют на прогноз по морским перевозкам железной руды

Снижение содержания металла в руде увеличивает затраты

Среднее содержание меди в глобальных масштабах снизилось примерно на 40% с 1991 года, что привело к росту затрат и операционной сложности, которые угрожают маржинальности и жизнеспособности проектов. Расстояния транспортировки руды до дробилок и площадок для отходов увеличиваются, карьеры становятся круче, а операции часто переходят от открытых горных работ к более глубоким подземным выработкам. Продление срока службы рудника часто требует огромных капитальных вложений (CAPEX). Например, расширение рудника Highland Valley Copper компании Teck Resources после 2040 года оценивается в сумму от 2,1 млрд до 2,4 млрд долл. США. 25 Повышенная капиталоемкость означает более высокие стимулирующие цены для проектов по замещению мощностей. По словам бывшего генерального директора Vedanta Base Metals Криса Гриффита, стоимость новых медных рудников выросла в среднем до 25 000 долл. США за тонну. «Для разработки крупного медного рудника с годовой производительностью 250 килотонн потребуется от 5 до 6 млрд долл. США». 26

Последствия роста затрат для способности добывающих компаний восполнять истощенные запасы выходят далеко за пределы сектора. Дефицит может привести к волатильности цен, узким местам в цепочках поставок, росту геополитической напряженности и экологическому ущербу в гонке за доступом к запасам.

Истощение запасов является растущим риском для горнодобывающих компаний, но также и мощным драйвером для ускорения инвестиций и инноваций. Мы видим ключевые возможности в следующих областях:

• Ускорение геологоразведки в новых регионах, на больших глубинах и в нетрадиционных зонах, включая техногенные месторождения и хвостохранилища, для обнаружения новых запасов и «следующих крупных месторождений», часто с помощью инновационных технологий.

15 Топ-10 бизнес-рисков и возможностей в горнодобывающей и металлургической отраслях в 2026 году

• Развитие разведки на действующих объектах (brownfield) для восполнения истощенных запасов. С конца 2019 года Barrick Mining успешно обеспечила восполнение 180% истощения своих запасов золота, добавив почти 46 млн унций доказанных и вероятных запасов, приходящихся на долю компании. 27 Проекты Anglo American по разведке вблизи существующих активов демонстрируют потенциальный масштаб успеха brownfield-разведки: бурение на Los Bronces увеличило ресурсы содержащейся меди на 180% до примерно 49 млн метрических тонн с 2009 года. 28

* Внедрение технологических инноваций для продления срока службы рудников и повышения выхода продукции за счет автоматизации, современных методов переработки руды и анализа на базе ИИ для более эффективной эксплуатации руд с низким содержанием полезного компонента.

• Создание партнерств и СП для распределения затрат и рисков, связанных с новыми рудниками и технологиями. Сотрудничество с коллегами по отрасли, юниорными разведочными компаниями, технологическими фирмами и правительствами может помочь освоить сложные месторождения, внедрить новые решения и поддержать рост. Совместный план отработки рудников Anglo American и Codelco объединит около 2% мировых ресурсов и запасов меди — примерно 60 млн метрических тонн содержащейся меди. 29 * Покупка и диверсификация для пополнения запасов. Крупные добывающие компании совершают стратегические приобретения активов или целых компаний, чтобы обеспечить себя долгоживущими ресурсами. Поглощение компании Newcrest компанией Newmont за 16,8 млрд долл. США расширило ее запасы золота и меди, создав непревзойденный портфель рудников с длительным сроком службы на десятилетия добычи.
• Вторичная переработка металлов для продления срока службы ресурсов. Рециклинг — это масштабируемый и менее затратный путь к обеспечению критически важными минералами. «Городская добыча» из отслужившей электроники, аккумуляторов и инфраструктуры может дополнить первичные поставки, особенно меди, лития, никеля и редкоземельных элементов.
• Изучение потенциала сверхглубокой добычи — нового рубежа, который может стать доступным благодаря инновациям и новым технологиям. Наноробототехника и улучшенное таргетирование рудных тел могут облегчить доступ к более глубоким запасам, одновременно решая ключевые проблемы, такие как высокая стоимость вентиляции.

16 Топ-10 бизнес-рисков и возможностей в горнодобывающей и металлургической отраслях в 2026 году

5. Социальная лицензия на деятельность (LTO) — риски и возможности

Высокие ожидания заставляют фокусироваться на показателях LTO

LTO остается на пятом месте, так как растущие ожидания со стороны сообществ, инвесторов и правительств подталкивают добывающие компании к выполнению обязательств в области ответственной добычи. Мы ожидаем, что внимание к LTO усилится по мере сокращения государственных бюджетов и роста ожиданий от корпораций.

Противодействие сообществ задерживает критически важные проекты

Во всем мире добывающие компании вносят позитивный вклад в жизнь сообществ. Например, Teck Resources поддерживает 85 соглашений с коренными народами, руководствуясь Декларацией ООН о правах коренных народов, 30 а Vedanta обязалась улучшить условия жизни 100 млн женщин и детей через программы социального обеспечения и 2,5 млн человек через повышение квалификации. 31 Тем не менее, негативные инциденты по-прежнему наносят ущерб LTO. Global Watch сообщает, что в период с 2021 по 2023 год добыча переходных минералов была связана с 334 протестами, случаями гибели людей и насильственными событиями, причем 90% из них произошли в развивающихся странах. 32 В Латинской Америке противодействие сообществ задержало проекты по добыче меди и лития, а экологические протесты привели к тому, что правительство Индонезии отозвало четыре из пяти разрешений на добычу никеля на островах Раджа-Ампат. 33

Источник: Исследование бизнес-рисков и возможностей в горнодобывающей и металлургической отраслях 2026.

График 10: Ожидаемые действия правительства в горнодобывающей и металлургической отраслях (респонденты могли выбрать до трех вариантов)

Добывающие компании ожидают более пристального внимания к устойчивому развитию и LTO

Наш опрос показал, что респонденты ожидают усиления контроля со стороны государств над добычей полезных ископаемых, при этом приоритетными областями станут устойчивое развитие и корпоративное управление. Тенденции, влияющие на компании:

• Выдача разрешений все чаще определяется региональными целями, особенно в вопросах обеспечения устойчивых поставок критически важных минералов. Компании должны ориентироваться в сложных, взаимосвязанных факторах построения прочных отношений с государственными стейкхолдерами, управления возросшими затратами на соблюдение требований устойчивого развития и сохранения доступа к рынкам и LTO даже в юрисдикциях с более слабыми правилами и правоприменением.
• Процесс утверждения остается медленным, несмотря на обещания правительств. Судебные разбирательства, многоведомственные проверки, экологические нормы и правила устойчивого развития, доступ к земле и возражения сообществ задерживают получение лицензий. Хотя утверждение проектов в конечном итоге остается за государством, в странах со слабым законодательством и политикой в отношении исконных земель устранение бюрократических барьеров может нанести ущерб репутации операторов рудников и спровоцировать общественные беспорядки.

17 Топ-10 бизнес-рисков и возможностей в горнодобывающей и металлургической отраслях в 2026 году

• Вовлечение местных сообществ в процесс принятия решений имеет решающее значение, так как от 50% до 80% минералов, необходимых для энергетического перехода, находятся на землях коренных народов или рядом с ними. Обновленные руководящие принципы ICMM подчеркивают важность взаимодействия с коренными народами на начальном этапе проекта, уважения их прав и достижения соглашений «через процесс, признающий свободное, предварительное и осознанное согласие». 34 * Повышение прозрачности для демонстрации приверженности общим ценностям и социальному благополучию. Поскольку местные органы власти ожидают большей выгоды от своего минерального богатства, компании должны регулярно артикулировать свой вклад в развитие сообществ и экономики: например, местную занятость и использование местных поставщиков, меры по минимизации загрязнения и экологического вреда, а также инвестиции в образование и здравоохранение. Члены ICMM сообщили о выплате налогов и роялти в размере 42 млрд долл. США принимающим странам в 2024 году, а также о создании 609 300 рабочих мест, выплате заработной платы на сумму 41,1 млрд долл. США и выделении 1,5 млрд долл. США на общественные и социальные программы. 35 * Пересмотр подхода к закрытию

как драйвера стоимости, а не центра затрат. Ведущие горнодобывающие компании сотрудничают со стейкхолдерами для перепрофилирования активов рудников, восстановления экосистем и обеспечения устойчивого наследия с добавленной стоимостью после завершения срока эксплуатации (LOM).

Компании, которые рассматривают LTO как возможность, а не как обязательство, могут укрепить доверие, создать общие ценности и оставить позитивное наследие. Стратегические действия, способствующие укреплению LTO, включают:

• Системное взаимодействие с сообществом на протяжении всего жизненного цикла добычи для укрепления доверия и LTO. Регулярное и последовательное взаимодействие способствует развитию отношений от этапа разведки до разработки, поддерживая проектирование закрытия рудника и переходный период после окончания добычи. Например, компания Vale внедрила процессы взаимодействия с сообществами на 97% своих объектов и провела первое исследование восприятия сообществом своей деятельности в Бразилии. 36 * Создание наследия за рамками срока эксплуатации рудника с самого начала проекта. Приверженность созданию устойчивых рабочих мест, экологическая ответственность и развитие местной инфраструктуры укрепляют репутацию горнодобывающих компаний и позволяют сообществам процветать как во время, так и после завершения LOM.
• Делать то, что правильно, а не только то, что регламентировано. Компании, которые прислушиваются к мнению сообществ и вовлекают их в процесс принятия решений, получают выгоды, выходящие за рамки простого укрепления LTO. Например, в Barrick Mining на всех предприятиях действуют комитеты по развитию сообществ (CDC), при этом бывший президент и генеральный директор Марк Бристоу отмечает: «Правильно организованная добыча полезных ископаемых является мощной силой развития. Когда наши принимающие сообщества добиваются успеха, мы тоже добиваемся успеха». 37

10 главных бизнес-рисков и возможностей в горнодобывающей и металлургической отраслях в 2026 году

6. Риски и возможности, связанные с персоналом

Дефицит рабочей силы приводит к росту затрат и задержке критически важных проектов

Горнодобывающие компании сталкиваются с усугубляющимся кризисом квалифицированных кадров на фоне роста числа выходов на пенсию и ухода молодых талантов в другие сферы. Поскольку сектор изо всех сил пытается закрыть ключевые вакансии в области планирования, проектирования процессов, устойчивого развития, закрытия предприятий и соблюдения нормативных требований, многие теряют уверенность в своей способности решить проблему нехватки кадров. Сокращающийся пайплайн новых выпускников наблюдается одновременно с глобальным «серым цунами» 38 — ожидается, что более половины рабочей силы в горнодобывающей промышленности США и Канады выйдет на пенсию в течение следующего десятилетия. 39 Когда критически важные роли остаются вакантными или заполняются менее квалифицированным персоналом, компании сталкиваются со снижением производительности, ростом затрат и риском увеличения числа инцидентов в области безопасности и экологии.

Повышение привлекательности горнодобывающей отрасли для более широкого круга талантов

Для привлечения и удержания многообразного кадрового состава необходим новый подход. Устаревшие представления о горнодобывающей промышленности как о «грязном», ориентированном на мужчин «цифровом динозавре» отпугивают потенциальных работников. Чтобы противостоять этому, сектору необходимо лучше артикулировать свою роль в энергетическом переходе и цифровом будущем, подчеркивая достижения, трансформирующие операционную деятельность, такие как центры дистанционного управления и автоматизация. Показ глобального характера сектора и интересных, ориентированных на будущее ролей — от цифровизации и ИИ до устойчивого развития, связей с общественностью и социальной ответственности — может помочь в этом.

Рассмотрение многообразия в самом широком смысле

Улучшение показателей многообразия, равенства и инклюзивности (DEI) может помочь восполнить дефицит талантов, и отрадно видеть неизменную приверженность сектора целям DEI, несмотря на политические трудности. Рейтинг Anglo American как одного из «50 лучших работодателей по версии The Times в области гендерного равенства» (пятый год подряд) является исключительным достижением в секторе, где доминируют мужчины. 41 BHP достигла 40% женского представительства в апреле 2025 года — это мировой рекорд для публичной горнодобывающей компании и важная веха для отрасли. 42 Коренные народы остаются неиспользованным кадровым резервом. Помимо производственных должностей, вакансии в других областях, где ценности совпадают (например, в сфере устойчивого развития), могли бы повысить привлекательность горнодобывающей отрасли для талантов из числа коренного населения.

Время переосмыслить обучение и образование

Система обучения в секторе нуждается в капитальном ремонте. Компании не могут решить эту проблему в одиночку, у вендоров нет систем для обеспечения широкомасштабного обучения, а учебным заведениям не хватает капитала для инвестиций. Вместо этого экосистемный подход, при котором участники вносят вклад в свои сильные стороны, может улучшить качество обучения и сократить дефицит навыков. Понимание влияния и потенциала ИИ и технологий также имеет решающее значение. Технологии могут повысить квалификацию сотрудников и освободить их от рутинных задач, но только при тщательном управлении. По мере развития отрасли и изменения профиля талантов жизненно важным станет инновационное образование, поддерживаемое государственными инвестициями. Сотрудничество с университетами, поставщиками образовательных услуг и школами может создать новые пайплайны талантов и гибкие пути обучения, включая стажировки и микро-квалификации.

Подходы к управлению КСЭ все еще не достигли зрелости

Даже при наличии более качественного обучения горнодобывающая промышленность должна прилагать больше усилий для внедрения средств контроля, защищающих работников. Ежегодный отчет ICMM о несчастных случаях со смертельным исходом показал, что в 2024 году этот показатель вырос на 17% по сравнению с 2023 годом, при этом 83% этих смертей были вызваны неспособностью внедрить выявленные КСЭ. 43 Этот разрыв между политикой и практикой на местах свидетельствует об ослаблении внимания к безопасности и требует от организаций принятия подхода к управлению КСЭ.

Сейчас самое время для горнодобывающей отрасли обеспечить себя талантами, которые сформируют ее будущее. Артикулируя ценность карьеры в добывающем секторе, демонстрируя нетрадиционные пути развития, стимулируя обучение и формируя безопасную, инклюзивную культуру, сектор сможет привлечь и удержать людей, необходимых для процветания.

Ключевые соображения включают:

• Переход от краткосрочного к долгосрочному планированию персонала, чтобы согласовать стратегический кадровый план с более широким планом эксплуатации рудника — картирование талантов и прогнозирование потребностей являются ключевыми факторами.
• Переосмысление талантов как стратегического вопроса, а не вопроса HR. Следует рассмотреть возможность предоставления HR более весомого голоса на уровне совета директоров, чтобы лучше артикулировать ценность квалифицированной рабочей силы, особенно в контексте ИИ и новых технологий.
• Пересмотр ценностного предложения работодателя (EVP) и практики подбора персонала с акцентом на привлечение многообразного персонала с навыками, ориентированными на будущее. Времена, когда одно лишь вознаграждение привлекало работников в горнодобывающую отрасль, уходят в прошлое, поскольку сегодня сотрудники отдают приоритет карьерному росту, культуре, благополучию и приверженности принципам ответственной добычи. Комплексное EVP компании Implats (которое включает специальное EVP для женщин) представлено на ее веб-сайте. 44 * Выстраивание траекторий карьерного роста для предотвращения оттока кадров. Работа вахтовым методом (FIFO) подходит не всем — предложение различных путей привлекает разных работников. Описание карьерных путей и демонстрация людей, прошедших по ним, оживляют EVP.
• Внедрение технологий для поддержки онбординга и своевременного обучения (just-in-time learning). Дочерняя компания Eldorado Gold, Hellas Gold, имеет учебный центр, использующий симуляторы и дополненную реальность для воссоздания подземных условий, формирования специализированных навыков, укрепления культуры безопасности и оптимизации производства. 45 * Инвестиции в непрерывное обучение и гибкость для формирования способности к изменениям у персонала, помогая внедрять новые методы работы и технологии.
• Превращение горнодобывающей отрасли в востребованный сектор для лучших талантов путем продвижения критической важности этой динамичной отрасли и ее захватывающих ролей.

10 главных бизнес-рисков и возможностей в горнодобывающей и металлургической отраслях в 2026 году

10 главных бизнес-рисков и возможностей в горнодобывающей и металлургической отраслях в 2026 году

7. Растущие торговые барьеры угрожают поставкам и росту

Снижение позиций геополитики в рейтинге может показаться удивительным, но этот сектор привык к волатильности. Геополитический риск не снижается, но вполне вероятно, что определенный уровень риска уже был «учтен в цене». Горнодобывающие компании также могут придерживаться прагматичного взгляда, признавая, что активы и, в некоторой степени, рынки находятся там, где они есть. Потребность в минералах для энергетического перехода, обороны, центров обработки данных и полупроводников создает дефицит предложения, что имеет последствия как для безопасности, так и для экономики. Конкуренция обострилась на ключевых этапах цепочки поставок: правительства повышают тарифы, ограничивают экспорт и реализуют промышленную политику для обеспечения контроля над добычей, обработкой и аффинажем в целях защиты национальных интересов.

Китай удвоил усилия по обеспечению поставок стратегического минерального сырья в рамках последовательных пятилетних планов с 1949 года, эволюционировав в своей экспортной политике от прямолинейных подходов к стратегическим, формируемым внутренними приоритетами, динамикой международного рынка и геополитическими соображениями. Например, китайские ограничения на экспорт определенных тяжелых редкоземельных элементов и связанных с ними материалов нижнего передела являются прямым ответом на тарифы США, которые потенциально могут нарушить поставки минералов, жизненно важных для всего — от смартфонов до аккумуляторов. 46 В США соображения национальной безопасности заявлены в качестве причины введения тарифов на импорт стали и алюминия, а также на медные полуфабрикаты и производные продукты с высоким содержанием меди. 47

Помимо конкретных тарифов на минералы и металлы, вероятны взаимные тарифы в отношении ключевых горнодобывающих юрисдикций, таких как Канада и страны БРИКС.

Помимо конкретных тарифов на минералы и металлы, вероятные взаимные тарифы в отношении ключевых горнодобывающих юрисдикций, таких как Канада и страны БРИКС, приведут к росту затрат и повлияют на доступность оборудования, химикатов и других ресурсов. Хотя сектор может выдержать прямое воздействие тарифов, более широкие последствия для мирового экономического роста вызывают обеспокоенность.

Динамика торговли меняет геополитическое влияние

Нарушение торговых путей и цепочек поставок позволяет новым игрокам заполнить образовавшуюся нишу. Саудовская Аравия позиционирует себя как «балансирующий инвестор» (swing investor) в цепочках поставок критически важных минералов, вступая в партнерство с западными правительствами (например, Великобритании, Австралии и США) и развивая возможности в Африке. 48

Ресурсный национализм усиливается, так как правительства стремятся получить максимальную выгоду от ключевых минералов В странах Африки и Латинской Америки усиливается ресурсный национализм: правительства ужесточают контроль через повышение налогов, роялти и инвестиции со стороны государственных предприятий. Поддержка со стороны таких институтов, как ПРООН и МВФ, может побудить африканские правительства более тщательно проверять эффективность налогообложения попутных продуктов (например, рутения при добыче платины) для предотвращения утечки доходов. В Чили государство сохраняет жесткий контроль над добычей лития, однако результаты недавних муниципальных выборов могут указывать на сдвиг вправо. 49 В Бразилии результаты выборов также оказались в пользу правых кандидатов. С момента избрания Хавьера Милея в Аргентине в 2023 году страна сократила бюрократические барьеры и ускорила процесс выдачи разрешений для привлечения инвестиций.

Ценообразование на выбросы углерода как экономический рычаг

Несколько крупных экономик и стран со средним уровнем дохода ввели или работают над внедрением механизмов ценообразования на выбросы углерода, при этом азиатские страны играют все более значимую роль. На страны с углеродным ценообразованием приходится почти две трети мирового ВВП. 50 Ценообразование на выбросы углерода может стать источником доходов для правительств, испытывающих бюджетные ограничения, и ключевым экономическим рычагом — либо через механизмы прямого ценообразования, либо в рамках тарифных режимов, таких как механизм пограничной углеродной корректировки ЕС. Усиливающееся воздействие изменения климата формирует дискуссии о национальном суверенитете и заставляет правительства и промышленность пересматривать устойчивость глобальных цепочек поставок, доступ к критически важным минералам и обязательства в области устойчивого развития.

Проактивный подход к смягчению геополитических рисков позволяет горнодобывающим компаниям использовать меняющуюся динамику как возможность для рассмотрения новых рынков и перспектив роста. Ключевые области внимания включают:

■ Мониторинг геополитической обстановки и активное управление потенциальными рисками. Компаниям сектора следует продолжать внедрять геополитическую чувствительность в сценарии или аналитические модели, охватывающие допущения по экономике, ценам на сырьевые товары или стоимости капитала. Это помогает компаниям понять, как могут реализоваться различные варианты развития событий, и адаптироваться при изменении обстоятельств.

7. Геополитика: риски и возможности

21 Десять главных бизнес-рисков и возможностей для горнодобывающей и металлургической отраслей в 2026 году

■ Учет средне- и долгосрочных последствий тарифов и нарушений торговли, а не только очевидных краткосрочных проблем. Например, тарифы влияют на рынки, стоимость капитала и инвестиционные решения, а со временем они будут сказываться на привлечении талантов и инновациях.

■ Диверсификация направлений экспорта, перестройка торговых путей и перенаправление продукции на альтернативные рынки при необходимости. Производители угля в Австралии, например, превратили неофициальный запрет Китая на импорт в 2020 году в стратегическую перезагрузку, диверсифицировав экспорт в Индию, Японию, Южную Корею и страны Юго-Восточной Азии, что снизило зависимость от любого отдельного покупателя. Между тем Китай демонстрирует свои стратегические интересы, увеличивая инвестиции в инфраструктуру Латинской Америки, особенно в районе Панамского канала, в рамках инициативы «Один пояс, один путь».

■ Использование интереса со стороны перерабатывающих отраслей (downstream) к безопасности поставок минералов и металлов. В период с 2020 по 2024 год секторы высокотехнологичного производства и автомобилестроения инвестировали около 65 млрд долл. США в горнодобывающую и металлургическую промышленность. 51 Заинтересованные стороны в Африке и Австралии изучают возможности более глубокой интеграции между горнодобывающими и автомобильными цепочками создания стоимости.

■ Выстраивание стратегических отношений с правительствами принимающих стран. Целенаправленный диалог позволяет привести деятельность горнодобывающих предприятий в соответствие с геостратегическими и экономическими приоритетами. Прочные отношения откроют доступ к регуляторной поддержке, ГЧП, инвестициям в инфраструктуру, торговым соглашениям и партнерствам для подготовки квалифицированных кадров. Горнодобывающим компаниям также следует изучать возможности финансирования, такие как гранты, субсидии, налоговые льготы или кредиты на НИОКР, особенно для минералов, признанных критически важными.

22 ИИ возглавляет инвестиционную повестку, но окупаемость инвестиций зависит от соответствия бизнес-задачам

Необходимость цифровой трансформации ускоряется, поскольку компании ищут лучшие решения для улучшения управления затратами, производительности, безопасности и устойчивого развития в усложняющейся среде. Определенные успехи уже достигнуты в основных операциях, но большая ценность будет получена от сквозного подхода, использующего единую основу для данных и ИИ. Компании, добившиеся успеха, обладают общими чертами: цифровые инициативы согласованы с бизнес-задачами и конкретными сценариями использования; наличие строгого управления; единая платформа данных и технологий. Вместе эти элементы создают фундамент для последовательных, масштабируемых и надежных решений.

ИИ — ближайший новый рубеж

ИИ возглавляет цифровую повестку: 21% опрошенных представителей компаний сектора заявляют, что в ближайшие 12 месяцев они инвестируют более 20% своего дополнительного бюджета в развитие возможностей ИИ. Инициативы в области ИИ до настоящего времени были сосредоточены на проверке концепций (в таких областях, как охрана труда, промышленная безопасность, устойчивое развитие и планирование) и изучении потенциальных возможностей, а не на масштабируемых решениях. Крупные победы придут тогда, когда ИИ станет масштабируемым и будет внедрен ближе к основным операциям.

Внедрение ИИ не похоже на развертывание других технологий — это путь, а не разовое мероприятие. Специфическое управление и контроль ИИ, описанные в принципах «Ответственного ИИ» организации EY, имеют решающее значение по мере усложнения функционала и роста инвестиций, однако менее трети компаний сектора заявляют, что они разработали структуры управления использованием ИИ. 52

8. Цифровизация и инновации: риски и возможности

Источник: Исследование бизнес-рисков и возможностей в горнодобывающей и металлургической отраслях 2026.

График 11: Приоритеты бюджета на ближайшие 12 месяцев

Десять главных бизнес-рисков и возможностей для горнодобывающей и металлургической отраслей в 2026 году

23 Десять главных бизнес-рисков и возможностей для горнодобывающей и металлургической отраслей в 2026 году

В соответствии с недавним отчетом Microsoft 53, мы выделяем три ключевых этапа внедрения ИИ в горнодобывающей промышленности: Сейчас — Поддержка бизнеса Далее — Управление бизнесом Будущее — Ведение бизнеса

Сегодня ИИ выступает в роли «ассистента» для операторов и инженеров. Преимущественно бэк-офис -> Переход к операциям -> Сквозное управление

Более распространенные функции GenAI (генеративного ИИ) сменяются агентами, работающими под руководством человека. Агентный ИИ (Agentic AI) относится к агентам, которые автономно ведут бизнес, осуществляя сквозной мониторинг, выявляя проблемы и предпринимая необходимые действия. +

24 Десять главных бизнес-рисков и возможностей для горнодобывающей и металлургической отраслей в 2026 году

Агентный ИИ может расширить возможности человека для создания дополнительной ценности

Агентный ИИ открывает огромный потенциал для горнодобывающих компаний в плане расширения возможностей человека для создания большей ценности во всем бизнесе. Однако недавний опрос показал, что половина руководителей признают: текущие подходы к управлению рисками не справятся с такими более мощными системами. 54 Управление рисками агентного ИИ зависит от обеспечения надзора со стороны бизнес-пользователей и их ответственности за результаты работы системы и окончательные решения.

Раскрытие ценности зависит от прочного фундамента и талантов

69% компаний сектора сообщают, что их наибольшая потребность в навыках лежит в области цифровых компетенций. Эта проблема усугубляется зафиксированной нехваткой готовности к внедрению передовых технологий и оборудования. 55 Чтобы опережать изменения и максимизировать цифровую трансформацию, крайне важно сосредоточиться на создании пайплайна талантов, устранении организационных разрывов в данных («силосов») и построении технологического фундамента — такого как унифицированные платформы данных, интегрированные системы и безопасные масштабируемые технологии. По мере того как внедрение ИИ смещается в сторону ведения бизнеса, человекоцентричный подход становится еще более критически важным.

Сотрудничество в рамках широкой экосистемы — ключ к стимулированию инноваций

Университеты могут выступать в качестве проводников инноваций, работая с горнодобывающими компаниями и другими отраслями для разрушения традиционных барьеров и создания инновационных решений. Цифровые решения могут быть адаптированы из других отраслей — например, военные дроны, в то время как нетехнологические инновации могут повысить производительность и показатели устойчивого развития. По мере трансформации сектора растет потребность в инновациях в области управления водными ресурсами, экономики замкнутого цикла, н...

...пайплайн проектов, устранение организационных разрозненных хранилищ данных и создание технологического фундамента — такого как унифицированные платформы данных, интегрированные системы и безопасные масштабируемые технологии. По мере того как внедрение ИИ смещается в сторону управления бизнес-процессами, человекоцентричный подход становится еще более критически важным. Сотрудничество в рамках широкой экосистемы — ключ к стимулированию инноваций. Университеты могут выступать в качестве проводников инноваций, работая с горнодобывающими компаниями и другими отраслями для разрушения традиционных барьеров и создания инновационных решений. Цифровые решения могут быть адаптированы из других отраслей — например, военные дроны, в то время как нетехнологические инновации могут повысить производительность и показатели устойчивого развития. По мере трансформации сектора растет потребность в инновациях в области управления водными ресурсами, экономики замкнутого цикла, достижения нулевого чистого уровня выбросов и сохранения биоразнообразия. Мы уже видим появление новых методов переработки, таких как технология Nuton компании Rio Tinto, использующая микроорганизмы для извлечения меди из сульфидов меди быстрее, дешевле и с меньшим потреблением воды и объемом хвостов.

Горнодобывающие компании, использующие целевой, ориентированный на бизнес подход к цифровой трансформации и инновациям, могут решить застарелые проблемы и открыть новые возможности. Ключевые области для рассмотрения включают:

• Фокусирование на инициативах, которые раскрывают ценность, ускоряют реализацию стратегии компании и создают конкурентные преимущества. Это требует согласованности с бизнесом и разработки сценариев использования (use cases), которые решают бизнес-задачи и обеспечивают реальную трансформацию.
• Создание общей технологической платформы для поддержки передовых цифровых возможностей, работы с данными и ИИ, что обеспечит фундамент для размещения цифровых приложений при одновременном обеспечении операционной совместимости решений.
• Закладка фундамента путем устранения организационных разрозненных хранилищ данных и формирования команд для определения цифровых приоритетов, внедрения изменений и руководства успешной трансформацией. Ключевым фактором является спонсорская поддержка со стороны руководства, а также операционная система управления, включающая подотчетность, права на принятие решений и баланс между централизованными инновациями и инициативами на местах.
• Сотрудничество и партнерство через альянсы вокруг приоритетов и вызовов бизнеса. Горнодобывающим компаниям следует рассмотреть возможность широкого партнерства, работая с университетами и компаниями вне сектора.
• Поддержка культуры инноваций. Успех требует создания кросс-функциональной команды и культуры инноваций «safe-to-fail» (право на безопасную ошибку), поддерживаемой руководством и системой управления, а также подкрепленной комплексным подходом ко всем операциям. Привязка KPI и бонусов к инновациям наряду с защищенными бюджетами помогает сохранять долгосрочный фокус на трансформационных проектах.

9. Устойчивое развитие: риски и возможности

Природопозитивные обязательства остаются в силе, даже несмотря на замедление темпов внедрения устойчивого развития

Инициативы в области устойчивого развития в секторе замедляются, но не прекращаются, так как на первый план выходят другие приоритеты и сказываются политические изменения. Природопозитивные обязательства (nature-positive) остаются сильными, особенно среди диверсифицированных глобальных компаний, которые внедряют цифровые технологии и инновации для решения давних проблем устойчивого развития. Более половины респондентов опроса пересмотрели или отложили выполнение обязательств, вероятно, из-за волатильности рынка, а также из-за отсутствия ценовых премий на «зеленые» материалы. Бизнес-кейс устойчивого развития во многом опирается на трудноизмеримые аспекты, такие как КСЭ, доступ к будущим возможностям, продолжение получения разрешений, а также удержание и привлечение персонала.

Компании стремятся измерить прогресс в области природопозитивного развития

Ведущие горнодобывающие компании продемонстрировали свою приверженность поддержке природопозитивного будущего к 2030 году, но только 56% респондентов опроса уверены, что смогут выполнить соответствующие обязательства. Многие говорят нам, что не знают, что именно измерять и как отчитываться. Новые стандарты ISSB в области природы, биоразнообразия и человеческого капитала должны быть приняты в ближайшие несколько лет и внести ясность. Тем временем руководство по передовой практике ICMM призвано помочь компаниям построить жизнеспособную дорожную карту с помощью семиэтапного процесса, который внедряет природопозитивные действия в операции на всех стадиях развития.

Рост инноваций для решения проблем устойчивого развития

По мере развития стандартов устойчивого развития цифровые решения могут помочь повысить доступность, строгость, доверие и надежность данных. Мы наблюдаем расширение использования аналитики данных, интеллектуальных датчиков и блокчейна, которые помогают компаниям отслеживать, контролировать и предоставлять отчетность по выбросам Охвата 3 (Scope 3). Однако решения по сокращению этих выбросов остаются труднодостижимыми. Горнодобывающие компании также ищут инновационные решения в других секторах. В рамках проекта по производству биотоплива Rio Tinto выращивает деревья понгамия для получения семян, богатых маслом, для последующей переработки в возобновляемое дизельное топливо. Exxaro высаживает деревья спекбум, известные своей высокой способностью к поглощению углерода, для компенсации выбросов и восстановления экосистем. Долгосрочная цель сектора — добыча без использования воды, и сохранение водных ресурсов имеет решающее значение, особенно после закрытия рудников, для поддержки местных сообществ. Vale стремится к 2027 году внедрить безводную переработку железной руды на своем руднике Караджас, используя технологию сухой магнитной сепарации, которая позволяет отделять руду от пустой породы без использования воды. Эта инновация может установить новый стандарт для отрасли — она не только снижает потребление воды, но и устраняет необходимость в хвостохранилищах, потребляет меньше энергии и способствует укреплению КСЭ.

Прозрачность — ключ к предотвращению обвинений в гринвошинге

Данные свидетельствуют об улучшении прозрачности, раскрытия информации и сторонней верификации показателей устойчивого развития; в последнем отчете МЭА (IEA) по критически важным минералам отмечается, что за последние пять лет число компаний, использующих сторонние системы отчетности, увеличилось в десять раз. Бюро по конкуренции Канады выпустило руководство, призванное помочь компаниям соблюдать новые законы по борьбе с гринвошингом в отношении экологических заявлений.

Принятие нормативных актов — позитивный шаг к прозрачности

Хотя принятие стандартов IFRS S1 и S2 от ISSB является позитивным шагом к прозрачности, транснациональные компании с совместными предприятиями (СП) в разных регионах сталкиваются с проблемой непоследовательности стандартов раскрытия информации. Например:

• Австралия приняла стандарты IFRS S1 и S2 в июле 2025 года, и теперь компании обязаны предоставлять строгую финансовую отчетность, связанную с климатом. В настоящее время изучается возможность разработки стандартов в области биоразнообразия, экосистем и экосистемных услуг (BEES), а также человеческого капитала.
• В декабре 2024 года Канада выпустила собственные добровольные стандарты раскрытия информации в области устойчивого развития — CSDS 1 и CSDS 2, — которые в значительной степени согласованы с ISSB, но дают компаниям больше времени на выполнение требований (например, три года для отчета по выбросам Охвата 3 вместо одного года по правилам ISSB).
• Бразилия включила IFRS S1 и S2 в свою нормативно-правовую базу, обязав публичные компании соблюдать их с января 2026 года.

Топ-10 бизнес-рисков и возможностей в горнодобывающей и металлургической отраслях в 2026 году

Горнодобывающие компании также ориентируются в многообразии отраслевых стандартов устойчивого развития и схем добровольной сертификации. Проект по объединению ряда из них (CM, ICMM, TSM и RGMP) в Инициативу по консолидированному стандарту добычи полезных ископаемых (CMSI) направлен на уменьшение путаницы, исключение дублирования и упрощение требований.

Несмотря на изменение отношения к вопросам устойчивого развития, компании, сохраняющие приверженность этой повестке, могут извлечь многочисленные выгоды, включая повышение производительности, привлечение и удержание талантов, а также укрепление КСЭ. Ключевые возможности для горнодобывающих компаний включают:

• Учет принципов устойчивого развития на протяжении всего жизненного цикла добычи, от геологоразведки до закрытия, и выявление возможностей для использования знаний коренных народов.
• Определение стратегий использования технологий и данных. Расширенное использование цифровых инструментов может улучшить мониторинг и измерение показателей устойчивого развития, особенно в областях, находящихся под пристальным вниманием инвесторов, таких как управление водными ресурсами и хвостохранилищами.
• Интеграция рисков и возможностей устойчивого развития во все бизнес-процессы. Внедрение вопросов устойчивого развития в существующие модели управления и надзора снижает риск потенциальных пробелов в охвате рисков.
• Рассмотрение требований к финансовой отчетности, связанной с устойчивым развитием и климатом, как возможностей. Компании, демонстрирующие интеграцию факторов устойчивого развития в план эксплуатации месторождения (LOM) для повышения устойчивости и снижения рисков, могут получить лучший доступ к капиталу и более выгодные условия кредитования.

10. Трансформация бизнес-моделей

Компании изучают новые модели, которые повышают предложение, устойчивость и конкурентное преимущество

Компании переходят к бизнес-моделям, которые позволяют им быстро наращивать поставки, охватывая большую часть цепочки создания стоимости, в том числе за счет внутренней переработки и аффинажа, инновационных СП для распределения затрат или увеличения производства, а также переработки отходов. Вертикальная интеграция стала приоритетным вариантом распределения капитала для 26% опрошенных горнодобывающих компаний. Вертикальная интеграция в средний (midstream) или нижний (downstream) сегменты переработки — часто через партнерства и локальное сотрудничество — позволяет компаниям захватывать большую долю цепочки создания стоимости, особенно в сегменте аккумуляторных минералов и редкоземельных элементов. Это помогает снизить зависимость от зарубежной переработки и добавляет стоимость ближе к источнику добычи. Однако перенос аффинажа внутрь страны является капиталоемким и сложным процессом, сопряженным с высокими первоначальными затратами, регуляторными барьерами, длительными сроками разработки и экологическими сложностями, что делает его скорее долгосрочным, а не немедленным решением. Сотрудничество через СП или другие виды партнерств и альянсов, такие как «региональные кластерные стратегии», помогает компаниям расширять мощности и получать доступ к стратегическим ресурсам с меньшими затратами CAPEX и становится ключевым драйвером устойчивости и гибкости в быстро меняющихся условиях.

Источник: Анализ EY Insights.

График 12: Ключевые области сотрудничества в горнодобывающей промышленности (2020–24)

...минералы и редкоземельные элементы. Это помогает снизить зависимость от зарубежной переработки и создавать добавленную стоимость ближе к источнику сырья. Однако перенос аффинажных мощностей внутрь страны является капиталоемким и сложным процессом, сопряженным с высокими первоначальными затратами, регуляторными барьерами, длительными сроками разработки и экологическими сложностями, что делает его скорее долгосрочным, а не немедленным решением. Сотрудничество через СП или другие виды партнерств и альянсов, такие как «региональные кластерные стратегии», помогает компаниям расширять мощности и получать доступ к стратегическим ресурсам с меньшими затратами CAPEX и становится ключевым драйвером устойчивости и гибкости в быстро меняющихся условиях.

Источник: Анализ EY Insights.

10. Изменение бизнес-моделей

Топ-10 бизнес-рисков и возможностей в горнодобывающей и металлургической отраслях в 2026 году

Топ-10 бизнес-рисков и возможностей в горнодобывающей и металлургической отраслях в 2026 году

Горнодобывающие компании используют инновационные соглашения о СП или стратегии «региональных кластеров» для решения проблем капитальных затрат, технических сложностей, а также экологических и социальных вызовов крупномасштабных проектов. Эти партнерства позволяют компаниям разделять риски, объединять ресурсы и использовать взаимодополняющий опыт, раскрывая ценность, которую было бы трудно достичь в одиночку. Некоторые заметные примеры включают:

■ Совместный план разработки рудников Codelco и Anglo American для их смежных медных месторождений Лос-Бронсес и Андина в Чили. Сотрудничество направлено на увеличение производства меди примерно на 120 000 тонн в год в период с 2030 по 2051 год без дополнительных капитальных вложений со стороны обеих компаний. Новое операционное подразделение с долями 50–50 будет координировать выполнение плана и оптимизировать общие перерабатывающие мощности. Обе компании сохраняют полное право собственности на свои активы и продолжают добычу руды независимо, но координация переработки создает синергию.

■ Владельцы прав на месторождение Симанду в Гвинее создали сложное СП с участием многих заинтересованных сторон, La Compagnie du TransGuinéen, которое будет владеть и управлять общей 600-километровой многоцелевой железнодорожной линией и новым портом.

Подход экономики замкнутого цикла помогает компаниям снизить зависимость от добычи и уменьшить воздействие на окружающую среду. Стратегии экономики замкнутого цикла включают переработку хвостов, извлечение металлов из вскрышных пород, переработку металлолома, утилизацию электронных отходов и интеграцию систем замкнутого цикла. Например, проект Vale Gelado в Бразилии перерабатывает хвосты для производства высокосортной железной руды, в то время как проект Carajás переходит на 100% сухую переработку, чтобы исключить образование новых хвостов.

Новые бизнес-модели могут помочь компаниям решить застарелые проблемы, открыть новые источники поставок и даже укрепить КСЭ, но для получения устойчивой выгоды компаниям потребуется стратегический подход. Компании могут сделать это путем:

■ Построения партнерских отношений и инвестирования в местные сообщества для укрепления КСЭ, стимулирования роста и обеспечения долгосрочной социально-экономической ценности на региональном и национальном уровнях. Стратегическое партнерство с правительствами, OEM-производителями, поставщиками технологий и сообществами позволяет компаниям совместно развивать инфраструктуру, способствовать созданию местных цепочек поставок и обеспечивать квалифицированную занятость. Через приверженность долгосрочному развитию сообществ — поддержку образования, здравоохранения и местного предпринимательства — компании могут наглядно продемонстрировать ценность, которую горнодобывающая промышленность приносит обществу.

■ Использования мер политики и финансовых стимулов, направленных на развитие внутренних мощностей по производству критически важных минералов, чистой энергии и проектов экономики замкнутого цикла. Ряд юрисдикций, таких как США, Канада и Австралия, предлагают налоговые льготы, гранты и регуляторные реформы для наращивания аффинажных мощностей.

■ Создания эффективной стратегии экономики замкнутого цикла с использованием системного мышления для сопоставления взаимозависимостей по всей цепочке создания стоимости — от добычи и переработки ресурсов до управления отходами и повторного использования продукции. Этот подход помогает идентифицировать потоки отходов как исходные ресурсы, повышая эффективность использования материалов и снижая воздействие на окружающую среду.

Топ-10 бизнес-рисков и возможностей в горнодобывающей и металлургической отраслях в 2026 году

Некоторые риски в этом году выпали из Топ-10, но должны оставаться в повестке дня горнодобывающих компаний.

■ Киберугрозы: Это растущее слабое место сектора. В 2024 году количество кибератак утроилось, а GenAI способствует созданию более убедительного фишинга и дипфейков. Поскольку 76% взломов происходят через сторонних поставщиков, кибербезопасность больше не является задачей только ИТ-отдела; это основа устойчивости, репутации и КСЭ. Время покажет, оправдана ли уверенность 61% респондентов, которые заявляют, что они хорошо подготовлены к будущим киберугрозам.

■ Новые проекты (опустились с 8-го места): Заполнение дефицита спроса потребует преодоления множества сложных барьеров для новых проектов, включая получение разрешений, более высокие налоги и роялти, повышенную капиталоемкость и затраты. Почти треть респондентов опроса в этом году считают, что правительства, скорее всего, внесут изменения в законодательство для ускорения выдачи лицензий, что, вероятно, и стало причиной снижения этого вопроса в рейтинге. Однако, как отмечено в разделе «Капитал», даже при наличии финансирования и лицензий, задержки в регулировании, нехватка квалифицированных кадров и требования в области устойчивого развития также замедляют реализацию новых проектов.

■ Изменение климата (опустилось с 7-го места): Горнодобывающая промышленность сталкивается с серьезными климатическими рисками: наводнения в Австралии, лесные пожары в Канаде и засухи в Чили нарушают работу предприятий. Компании продвигают усилия по декарбонизации через ВИЭ, электрификацию и такие технологии, как улавливание, использование и хранение углерода (CCUS), при этом более 50% респондентов опроса уверены в достижении своих целей по Охватам 1 и 2. Мы были удивлены тем, что 52% выразили уверенность в достижении целей по Охвату 3 — ни одна крупная диверсифицированная горнодобывающая компания еще не подтвердила свои цели в рамках инициативы Science Based Targets (SBTi). Реакция отрасли на дискуссионный документ SBTi по Охвату 3 предполагает широкое признание того, что достижение чистого нуля к намеченным датам нереалистично и в значительной степени находится вне контроля горнодобывающих компаний.

Источник: Исследование бизнес-рисков и возможностей в горнодобывающей и металлургической отраслях, 2026 г.

Вне поля зрения

График 13: Уверенность в выполнении климатических обязательств (высокая или предельная уверенность)